Fundusze akcji polskich – jak kupić rynek?
Inwestor zainteresowany polskim rynkiem akcji ma dość szeroki wachlarz wariantów do wyboru. Jedną z alternatyw mogą być fundusze inwestycyjne, których jednostki zachowują się bardzo podobnie do giełdowego indeksu WIG. Inwestowanie w taki sposób rozwiązuje kłopotliwą konieczność samodzielnego doboru konkretnych walorów i ogranicza czas konieczny na analizę. Sprawdziliśmy, które z funduszy akcji polskich uniwersalnych dostępnych w ofercie krajowych TFI najtrafniej odwzorowują zachowanie najszerszego indeksu warszawskiej giełdy. Jako kryterium przyjęliśmy współczynnik korelacji dziennych stóp zwrotu funduszy z indeksem WIG od początku 2012 do końca 2013 roku.
Funduszem najbardziej skorelowanym z indeksem WIG okazał się Millennium Akcji. Mierzony przez nas współczynnik korelacji z WIG wyniósł aż 0,981, co oznacza, że jednostka zmienia się w tym samym kierunku oraz prawie dokładnie w takiej samej sile jak indeks. Jest to produkt typowo benchmarkowy. Jego portfel ma odzwierciedlać indeks WIG w 90%, dlatego średni poziom alokacji w akcjach kształtuje się właśnie wokół tej wartości. Zarządzający Mirosław Dziółko oraz Anna Otrębą-Górecką rzadko zmieniają jego skład, skupiając się na utrzymywaniu struktury jak najbardziej zbliżonej do indeksu. Potwierdza to m.in. bardzo niski w badanym okresie średni wskaźnik active share, obrazujący skalę odchyleń udziałów składników portfela od struktury indeksu.
Również w przypadku ING Akcji, intencją zarządzającego Michała Kopiczyńskiego jest oferowanie klientom produktu o silnej korelacji z indeksem. Jednak w odróżnieniu od funduszu Millennium, można w nim zaobserwować aktywniejsze podejście do zarządzania. Nad wyszukiwaniem atrakcyjnych, niedowartościowanych akcji do spółki z zarządzającymi pracuje silny zespół analityków. Poszczególni emitenci bardzo rzadko są jednak wyróżniani istotnie większym udziałem w portfelu względem tego w indeksie i maksymalne odchylenia bardzo rzadko przekraczają +/-1%.
W przypadku Skarbiec Akcja korelacja stóp zwrotu funduszu z indeksem wyniosła 0,976. Tutaj również udziały akcji z portfela tylko nieznacznie różnią się od WIG, czego dowodem jest najniższy z całej trójki średni wskaźnik active share na poziomie niecałych 24,0%. Cechą charakterystyczną tego funduszu jest dźwignia finansowa, kreowana przy wykorzystaniu kontraktów terminowych. W badanym okresie średnia alokacja w akcjach wyniosła bowiem ponad 100%. Od końca 2011 roku liderem portfela jest Adam Woźny, jednak z końcem lutego b.r. odejdzie on z Skarbiec TFI. Pomimo tego, z uwagi prowadzonej polityki związanej z relatywnie silnym benchmarkowaniem, dążenie do odwzorowania indeksu WIG będzie kontynuowane.
Stopy zwrotu funduszy skupionych na dokładnym odwzorowaniu szerokiego rynku są zazwyczaj nieznacznie od niego słabsze. Przyczyn można doszukiwać się w pobieranych stałych opłatach za zarządzanie oraz zróżnicowanej alokacji w akcje.
Paweł Gruber, młodszy analityk
Analizy Online
Reklama
20.02.2014
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania