Pekao Obligacji Plus – solidny gracz

Charakterystyka produktu

Pekao Obligacji Plus jest produktem, w którym stopa zwrotu z instrumentów dłużnych poszukiwana jest na szereg różnych sposobów, natomiast wspólnym mianownikiem przy doborze emitentów i przy zarządzaniu środkami jest wysoki priorytet bezpieczeństwa. Jednym z dwóch filarów portfela są obligacje rządowe. Historycznie odpowiadały one za około 50% aktywów netto (acz na koniec marca 2025 r. stanowiły prawie 77% WAN) i dominującą rolę odgrywają wśród nich krajowe papiery o stałym oprocentowaniu. Pewnym dodatkiem są zazwyczaj obligacje skarbowe państw z regionu (Węgry, Republika Czeska) czy innych kierunków, popularnych również w innych funduszach dłużnych, takich jak Chorwacja czy Rumunia. W ostatnim czasie udział zagranicznych papierów skarbowych zmniejszył się do poziomu niskich kilku procent aktywów netto, ale wcześniej (np. w 2021 r.) ich waga przekraczała nawet 20%. Drugim filarem są papiery nieskarbowe i to w tym obszarze dostrzec można wyraźne zróżnicowanie względem rynkowych konkurentów. Po pierwsze, w przypadku kompozytu papierów krajowych, na część ściśle korporacyjną składa się relatywnie duża liczba emitentów przy zachowaniu ścisłej kontroli ekspozycji na poszczególne firmy. Historycznie waga pojedynczego emitenta raczej nie przekraczała 1%, za wyjątkiem nielicznych przypadków dużych i rozpoznawalnych podmiotów, takich jak Enea czy Bank Millennium SA. Obok instrumentów wyemitowanych przez przedsiębiorstwa znajdują się również papiery Banku Gospodarstwa Krajowego czy Polskiego Funduszu Rozwoju, a zarządzający sięgają również po listy zastawne oraz obligacje miast i gmin. W ujęciu sumarycznym krajowe instrumenty nieskarbowe  odpowiadały na koniec kilku ostatnich kwartałów za 30-40% aktywów netto. W przypadku zagranicznych papierów nieskarbowych (ostatnio kilka % WAN) wyraźny udział posiadały historycznie instrumenty niemieckiego państwowego banku rozwoju KfW czy Węgierskiego Banku Rozwoju. W rezultacie inwestorzy otrzymują interesującą mieszankę instrumentów umożliwiających partycypację w wynikach różnych segmentów rynku papierów dłużnych.

Z perspektywy klientów detalicznych często o atrakcyjności danego rozwiązania przesądzają proste stopy zwrotu. Pekao Obligacji Plus broni się na tym polu, gdyż długoterminowe wyniki znajdują się w środku stawki. Kondycja funduszu przedstawia się bardziej atrakcyjnie jeśli obok prostej stopy zwrotu uwzględni się skalę odchyleń wyniku od przeciętnego rezultatu w grupie – wówczas w perspektywie 36 miesięcy fundusz konsekwentnie należy do 35% najlepszych rozwiązań, a wahania jednostki należą do najniższych na tle bezpośredniej konkurencji.

Dla kogo jest ten fundusz?

Produkt może odpowiadać tym inwestorom, którzy szukają złożonej ekspozycji na rynek instrumentów dłużnych, ale jednoczenie stroniących od najbardziej agresywnych praktyk rynkowych. Wysoki priorytet bezpieczeństwa środków raczej nie sprawi, że fundusz będzie regularnie zajmował najwyższe miejsca w tabeli wyników, ale z drugiej strony silne rozdrobnienie części korporacyjnej uodparnia portfel na potencjalnie niekorzystne zjawiska rynkowe, a relacja wyniku do ryzyka jest konkurencyjna.