Generali Korona Akcje – klasyczna ekspozycja na krajowe spółki

Charakterystyka produktu

Generali Korona Akcje jest obecnie produktem z najdłuższą historią funkcjonowania w licznym gronie funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii. Chociaż w trakcie wielu lat działania (uruchomienie w styczniu 1997 r.) zmieniały się instytucje zarządzające tym rozwiązaniem, to charakterystyka portfela pozostaje względnie stabilna. Mowa przede wszystkim o niezmiennie silnej koncentracji na krajowym rynku. Podczas gdy w wielu konkurencyjnych produktach pojawiały się określone mody na bardziej zdecydowane poszukiwanie stopy zwrotu na rynkach zagranicznych (szczególnie w USA), to w przypadku Generali Korona Akcje stale mieliśmy do czynienia z udziałem spółek z GPW na poziomie rzędu kilkunastu procent aktywów netto. Warto nadmienić, że często na tę statystykę wpływały firmy, które są po prostu rodzimymi podmiotami notowanymi na zagranicznych rynkach, lub które formalnie zaszeregowane są jako podmioty zagraniczne, jednak w praktyce są powiązane z polskim rynkiem (jak np. Allegro.eu S.A. InPost S.A. Zabka Group S.A.). Kolejnym charakterystycznym dla tego funduszu czynnikiem jest relatywnie niska wartość parametru active shares, obrazującego skalę sumarycznych odchyleń udziałów poszczególnych spółek w portfelu względem ich wagi w szerokim indeksie krajowej giełdy. Oznacza to, że poszukiwanie stopy zwrotu opiera się raczej na niewielkiej skali zakładów, niż na silnych typach w zakresie selekcji spółek – czy to zagranicznych, czy krajowych o niskiej kapitalizacji. Wszystkie te aspekty sprawiają, że całościowo strukturę inwestycji można postrzegać jako tę, która przede wszystkim zapewnia ekspozycję na krajowy rynek dużych i średnich firm.

Taka względnie stabilna struktura ma określone konsekwencje dla oceny wyników inwestycyjnych na tle rynkowych konkurentów. W dużej mierze zależy ona bowiem od rozkładu rynkowego układu sił na GPW, a precyzyjnie od tego, czy w danym horyzoncie inwestycyjnym prym na krajowej giełdzie wiodły podmioty z WIG20 czy firmy o średniej lub małej kapitalizacji. W długim okresie wyniki zbiegają wyraźnie do przeciętnego rezultatu w grupie, a w horyzoncie 10-lat różnica pomiędzy tymi dwiema wielkościami wynosi zaledwie 5 pkt proc., na niekorzyść funduszu. Z perspektywy inwestorów wyraźnym plusem pozostaje to, że otrzymują oni produkt „zgodny z opisem”, bez niosących ze sobą ryzyko silnych typów w obszarze selekcji.

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz powinien przypaść do gustu tym inwestorom, którzy poszukują sprawdzonego w różnych warunkach rynkowych rozwiązania zapewniającego ekspozycję na krajowe spółki o dużej i średniej kapitalizacji.