Quercus Dłużny Krótkoterminowy – w poszukiwaniu dodatkowej stopy zwrotu

Charakterystyka produktu

Quercus Dłużny Krótkoterminowy to produkt o najniższym profilu ryzyka w ofercie QUERCUS TFI. Pełni on funkcję tzw. bezpiecznej przystani podczas rynkowych turbulencji. Nie oznacza to jednak, że zarządzający – od początku za sterami funduszu stoi Mariusz Zaród – nie podejmuje walki o wynik. Wręcz przeciwnie, posługuje się szerokim instrumentarium, aby wykorzystać szanse pojawiające się na rynku długu i sukcesywnie budować przewagę konkurencyjną. Jak zatem skonstruowany jest funduszu i co jest źródłem wyniku?

Portfel funduszu składa się z dwóch filarów, każdy o zbliżonym udziale. Pierwszy zbudowany jest głównie w oparciu o polskie obligacje skarbowe. Gros lokat stanowią papiery o zmiennym oprocentowaniu, niemniej okresowo w portfelu pojawiają się również te indeksowane inflacją (ok. 15% aktywów netto na 30.06.2025 r.). Oportunistycznie do portfela dołączane są także obligacje zagraniczne (np. węgierskie czy austriackie), jednak w niewielkim zakresie. Poszukiwanie wartości dodanej odbywa się również w drugim filarze, czyli części korporacyjnej portfela. Obok papierów instytucji finansowych, stanowiących kluczowy komponent, znajdziemy również obligacje deweloperów czy spółek z branży obrotu wierzytelnościami, oferujących wyższe marże kosztem wyższego ryzyka. Udział tych ostatnich nie jest jednak wysoki, na 30.06.2025 r. wynosił łącznie nieco ponad 10% aktywów netto, przy czym koncentracja na pojedynczym emitencie rzadko przekraczała 2,0% aktywów (za wyjątkiem ekspozycji na Kruk S.A.), co ogranicza ryzyko w przypadku ewentualnych problemów. Zarządzający chętnie sięga również po walory zagraniczne, głównie obligacje europejskich banków. Warto dodać, że chociaż ryzyko stopy procentowej, określające wrażliwość na zmiany rynkowe, nominalnie nie jest wysokie – z prospektu emisyjnego wynika, że może sięgać do 2 lat – to okresowo na tle konkurencji bywa podwyższone. Aktywna walka o wynik przejawia się także stosowaniem dźwigni finansowej, która niesie dwojakie implikacje. Umożliwia czerpanie dodatkowych zysków, ale również może skutkować stratami, przy mniej trafionych decyzjach.

Jak dotychczas obrana strategia przynosi wymierne rezultaty – od momentu powstania fundusz sukcesywnie dostarcza ponadprzeciętnych wyników, plasując się regularnie w I kwartylu stóp zwrotu w ujęciu rocznym. Co więcej, nawet w trudnym 2021 r., kiedy RPP rozpoczęła cykl podwyżek stóp procentowych w walce z rosnącą inflacją, fundusz odnotował dodatni wynik, mimo że rywale stracili średnio 2,6%. Fundusz jest również trzykrotnym laureatem nagrody Alfa Analiz Online, co zdarza się bardzo rzadko i świadczy o jakości zarządzania produktem.

Dla kogo jest ten fundusz?

Choć rozwiązanie to można określić mianem produktu na trudniejsze czasy, to jednak nie jest to „typowa” bezpieczna przystań. Z uwagi na dość dynamiczny charakter fundusz może być ciekawą propozycją dla osób, które akceptują okresowe wahania jednostki.