Esaliens Senior – dozując siły na długi bieg

Charakterystyka produktu

Historia Esaliens Senior sięga jeszcze poprzedniego stulecia, co samo w sobie jest już pewnym atutem, bo niewiele produktów może na polskim rynku pochwalić się takim dorobkiem. Należy też podkreślić, że Esaliens Senior nie funkcjonuje jako subfundusz w ramach parasola, tak jak bratni Esaliens Stabilny, lecz jako samodzielny produkt. Oznacza to brak możliwości konwersji bez podatku Belki do innych strategii, przykładowo akcyjnych czy dłużnych. Niemniej, jako połączenie właśnie tych dwóch światów inwestycyjnych (akcje + dług), Esaliens Senior ma służyć długoterminowemu i stabilnemu oszczędzaniu na jesień życia. Cechuje go przy tym dość niskie na tle grupy zaangażowanie w rynek papierów udziałowych, z modelowym poziomem w wysokości 25% WAN. Takie podejście z pewnością pomaga inwestorom wytrwać przy funduszu w razie załamań koniunktury giełdowej, bo redukuje zmienność wyników. Minusem jest jednak to, że partycypacja w hossie także zostaje ograniczona. Do niedawna źródłem poszukiwania przewagi konkurencyjnej były walory zagraniczne, w tym dość konsekwentnie spółki złota. Od 2023 r. zauważalna jest zmiana tej specyfiki na rzecz krajowych, małych spółek z sWIG80. Ogółem w ostatnich latach zagranica przestała odgrywać istotną rolę, a zarządzający skupiają się na poszukiwaniu fundamentalnie dobrych spółek z krajowego parkietu. Tym samym wskaźnik active shares względem indeksu WIG (czyli skala różnic między strukturą portfela funduszu a szerokim rynkiem akcji polskich) ogółem spadł, ale wciąż utrzymuje się na trochę podwyższonym poziomie względem rywali. Odwrotną sytuację można było zaobserwować w części dłużnej – tu pojawiła się ekspozycja na obligacje w euro (przy czym głównie Skarbu Państwa i krajowych emitentów), choć przed 2022 r. papierów dłużnych w obcej walucie nie raportowano. Rozbudowano też portfel korporacyjny, a wstępem do tego kroku były tzw. obligacje covidowe. Ruch ten powinien skutkować wzrostem ryzyka kredytowego, ale w ograniczonym stopniu, ponieważ opiera się na dużych, ugruntowanych przedsiębiorstwach, a samo TFI niemal całość portfela korporacyjnego określa jako papiery na poziomie ratingu inwestycyjnego.

Zmiany akcentów w portfelu Esaliens Senior z jednej strony mogą świadczyć o poszukiwaniu okazji inwestycyjnych w wyniku specyficznych uwarunkowań rynkowych (np. istotnej różnicy stóp procentowych miedzy Polską a strefą euro), jak też być pokłosiem zmian kadrowych. Niezależnie od tego trzon lokat wciąż stanowią polskie duże i średnie spółki oraz krajowe obligacje skarbowe bez przesadnego ryzyka stopy procentowej. Charakterystyczną cechą jest też niski Tracking Error, czyli wielkość odchyleń, w jakiej wyniki funduszu odbiegają od średniej w grupie. W długim terminie stopy zwrotu blisko środka stawki, choć poniżej mediany, oraz niska zmienność dają efektywność na przeciętnym poziomie. Niezadowalający dla inwestorów może być brak benchmarku, a ten służący do obliczania opłaty za sukces wydaje się jeszcze bardziej defensywny, niż sam fundusz (przez co może być łatwiej go pobić). Do inwestorów przemawiać zaś mogą nie tyle same przeciętne wyniki, co ich względna stabilność.

Dla kogo jest ten fundusz?

Esaliens Senior to fundusz dla inwestorów długoterminowych, o dość konserwatywnym profilu ryzyka. Szczególnie może przypaść do gustu tym osobom, które obawiają się ryzyka rynku akcji, ale poszukują stopy zwrotu wyższej niż oferowana przez rynki długu.