Ipopema Konserwatywny Uniwersalny – dług w czystej postaci

Charakterystyka produktu

Ipopema Konserwatywny Uniwersalny w ramach produktów oferowanych przez macierzyste TFI pełni rolę tzw. bezpiecznej przystani. Nie jest to jednak jednoznaczne z tym, że zarządzający nie podejmują aktywnej walki o dodatkową stopę zwrotu. Historycznie odbywała się ona w oparciu o dwa filary – dług skarbowy (30-60% portfela) i dług korporacyjny (20-50% portfela). W kontekście wyniku szczególnie ważne jest zaangażowanie w drugi z wymienionych segmentów rynku obligacji. Chociaż preferowane są tu papiery dłużne instytucji finansowych (głównie banki), to znaczącą reprezentację posiadają również inne branże, np. deweloperzy czy spółki energetyczne. Ryzyko kredytowe, charakterystyczne dla emisji korporacyjnych, przekłada się na dodatkową marżę w porównaniu do papierów rządowych, co zasadniczo zwiększa potencjalną stopę zwrotu. Jednocześnie relatywnie niższemu ryzyku niewypłacalności sprzyja wysoki udział emisji banków, które podlegają regulacjom mającym zapewnić stabilność finansową. W ostatnich latach w portfelu regularnie pojawiają się również obligacje instytucji rządowych, takich jak BGK i PFR, które choć nie są instrumentami skarbowymi, to na skali ryzyka znajdują się zdecydowanie niżej względem obligacji przedsiębiorstw. Ich waga w portfelu kształtuje się na poziomie kilkunastu procent. Z kolei pod względem geograficznym, fundusz inwestuje przede wszystkim na krajowym rynku. Od 2021 roku w portfelu można znaleźć reprezentantów zagranicznych rynków, lecz stanowią oni jedynie skromne dopełnienie portfela.

W przypadku funduszy dłużnych istotną kwestią jest także podejmowane ryzyko stopy procentowej, które przeważnie jest względnie niskie, przy duration wynoszącym zazwyczaj około 0,5 roku. Wskazuje to na defensywne podejście do tego aspektu portfela, jednak historycznie trafiały się pojedyncze okresy wzrostu parametru do ponad 2 lat (np. według danych sprawozdawczych na 06.2021 i 12.2024). Jeśli chodzi o metody maksymalizacji stopy zwrotu warto wspomnieć również o korzystaniu z dźwigni finansowej, choć na ogół odbywa się to w umiarkowanym zakresie.

Przyglądając się historycznym wynikom można zauważyć, że fundusz odnotowuje zarówno okresy relatywnej przewagi (np. 2023 rok), jak i straty (np. 2022 rok) względem grupy porównawczej. Niemniej w skumulowanym ujęciu daje to ostatecznie efekt przeciętny, tj. bliski średniej dla funduszy papierów dłużnych polskich krótkoterminowych uniwersalnych.

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może przypaść do gustu inwestorom, które poszukują stopy zwrotu potencjalnie wyższej niż w przypadku lokat bankowych, ale jednocześnie akceptują trochę wyższe niż u rywali ryzyko kredytowe.