Rating dla Idea Premium - dobre wyniki nie rekompensują wysokiego ryzyka
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Zmiany zachodzące w funduszu Idea Premium, istotnie wpływają na jego oblicze. Wciąż aktualny pozostaje jednak fakt, że jest to fundusz dłużny o wysokim ryzyku. Analiza stóp zwrotu sugeruje, że zarządzający wciąż preferuje papiery o wysokiej rentowności, co idzie w parze z podwyższonym ryzykiem kredytowym. Od momentu ostatniego przeszacowania aktywów w dół, Idea Premium uzyskała wyjątkowo wysoką stopę zwrotu blisko +11,2%. W tym samym czasie średnia dla grupy funduszy dłużnych korporacyjnych wyniosła +2,8%. Oczyszczenie tego wyniku z przeszacowań aktywów w górę daje +5%, czyli wciąż znacznie więcej niż średnia. Owe przeszacowania w górę wynikają z rosnącej wyceny wartości aktywów funduszu Idea 20 FIZ AN. To właśnie do niego przetransferowano uprzednio najbardziej problematyczne i silnie przecenione w stosunku do wartości nominalnej obligacje. Prawo do części aktywów FIZ AN ma właśnie Idea Premium, wykazując je w swoim portfelu jako wierzytelności. Szacujemy, że obecnie ich udział stanowi ok 46% aktywów netto funduszu. W wyniku prowadzonych procesów restrukturyzacyjnych i windykacyjnych, jednostka skokowo zyskuje na wartości, z czym w ostatnich miesiącach mieliśmy do czynienia kilkukrotnie. Podejmowane wobec niektórych wierzycieli działania skutkują i mogą owocować w przyszłości przejęciem akcji spółek. Jednak zgodnie z deklaracją TFI ma to być wyjątek, a wpływ zmiany ich cen na jednostkę funduszu, zgodnie z opracowanym schematem restrukturyzacji portfela, ma być rozkładany w czasie. W tym świetle istotnym jest fakt, że inwestorzy nie są w stanie uzyskać bardziej precyzyjnych informacji dotyczących aktualnego składu portfela Idea 20 FIZ AN. Tę niedogodność może niwelować napływ nowych środków do funduszu. Na przestrzeni ostatniego kwartału ub.r. Idea Premium pozyskała +81 mln zł nowych środków, powiększając aktywa aż o +126%. Świadczy to o tym, że są na rynku inwestorzy skłonni ulokować w takim wehikule część swoich oszczędności, akceptując podwyższone ryzyko. Ewentualna kontynuacja tego procesu będzie więc prowadziła do dalszego rozwodnienia udziału wierzytelności od funduszu zamkniętego. Ten fakt, wraz z bardzo wysokimi krótkoterminowymi stopami zwrotu z korporacyjnej części portfela skłaniają nas do podniesienia ratingu o jedną gwiazdkę.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania