Rating dla Pionieer Pieniężny - pod każdym względem w środku stawki
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Pioneer Pieniężny jest drugim obok funduszu Pioneer Gotówkowy, rozwiązaniem o pieniężnym charakterze w ofercie Pioneer Peako TFI. Ze względu na nieco bardziej ryzykowną politykę inwestycyjną, pod względem wyników fundusz wypada jednak lepiej, zarówno w długim, średnim oraz krótkim horyzoncie inwestycyjnym. Decydujący wpływ na to ma wyższy udział papierów nieskarbowych, które poprawiają wyniki funduszu, przy okazji mając ograniczający wpływ na ryzyko zmienności. Pioneer Pieniężny powstał dopiero we wrześniu 2001 roku, ale dzięki blisko 1,5 mld złotych aktywów zalicza się do największych funduszy pieniężnych w Polsce. Jego wyniki, przez ponad dekadę swojej działalności symbolicznie odstają od średniej w grupie. Ostatnie lata są nieco lepsze, co należy łączyć z wyższym udziałem papierów nieskarbowych. W minionym roku kalendarzowym wynik funduszu znalazły się w drugim kwartylu stóp zwrotu, a wypracowany rezultat był dokładnie na poziomie średniej. W naszej ocenie kluczem, do tego by fundusz mógł generować bliskie średnich rezultaty jest odpowiedni udział papierów komercyjnych. Jeżeli doszłoby do odczuwalnego spadku zaangażowania w tego typu instrumentach, wyniki funduszu mogłyby ulec niewielkiemu pogorszeniu. Warto zatem zwrócić uwagę na fakt, że sporo papierów, które ostatnio znajdowały się w portfelu pod koniec 2011 roku doczekało się swojego wykupu. Należy zatem dopuścić możliwość, że od strony wyników najbliższy rok może okazać relatywnie nieco słabszy. Zarządzający deklarują ponadto, że obecnie nie dostrzegają wielu emisji korporacyjnych, które spełniałby ich kryteria. W naszej ocenie, Pioneer Pieniężny to rynkowy średniak, którego wyniki w długim terminie powinny oscylować blisko przeciętnej. Zdecydowanie najbardziej pozytywną cechą funduszu jest bardzo niski błąd odwzorowania (tracking error), który potwierdza mocno neutralne podejście inwestycyjne. Z tego też powodu jego portfel ma niewielkie szanse na uzyskiwanie ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Z drugiej jednak strony nie powinny one zbyt negatywnie odbiegać od średniej. Ze względu na powyższe cechy, w przypadku długoterminowych inwestorów, fundusz nie jest mimo wszystko ciekawą alternatywą. W naszej ocenie parametry funduszu, w tym również deklarowany przez nowych zarządzających, restrykcyjny charakter wobec ustaleń polityki inwestycyjnej, pozwala wierzyć, że produkt zachowa neutralny charakter. Ostatecznie, jak na rynkowego średniaka przystało podnosimy naszą ocenę do poziomu 3 gwiazdek. Mocne strony: Bardzo niski błąd odwzorowania (tracking error) gwarantuje powtarzalność i niską zmienność stóp zwrotu. Niewątpliwą zaletą jest duża dywersyfikacja w nieskarbowej części portfela. Słabe strony: Wyniki funduszu uzależnione od poziomu zaangażowania w segmencie papierów nieskarbowych. Brak ciekawych alternatyw w tym zakresie może oznaczać spadek osiąganych stóp zwrotu.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania