Aktywa funduszy inwestycyjnych (lipiec 2024)

Dobra passa w branży TFI trwa już 17 miesięcy, i to pomimo gwałtownej korekty na rynkach. Klienci, w obliczu nadpłynności sektora bankowego, a tym samym słabnącej oferty depozytów, przenoszą kapitał do funduszy. W lipcu saldo wpłat i wypłat w segmencie produktów detalicznych sięgnęło aż 3,9 mld zł, najwięcej od lutego. Z funduszy skierowanych do wąskiej grupy odbiorców wypłacono 0,8 mld zł. Fundusze PPK pozyskały natomiast 0,5 mld zł.

Reklama

Równocześnie jednak koniunktura w ostatnich tygodniach nie rozpieszczała inwestorów. Lipiec upłynął bowiem pod znakiem słabości rynków akcji, zwłaszcza w drugiej jego połowie. Dużo lepiej prezentowała się koniunktura na rynku długu skarbowego, gdzie obserwowaliśmy wyraźny spadek rentowności (wzrost cen). Drożało także złoto, którego cena wyrażona w dolarze amerykańskim sięgnęła nowego rekordu wszech czasów. To znalazło odbicie w stopach zwrotu klientów TFI. W lipcu jedynie 50 proc. spośród około 1000 analizowanych przez nas krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN) wypracowało zyski. W rezultacie, po raz pierwszy od września 2023 r., wynik zarządzania był ujemny i z naszych szacunków wynika, że w lipcu wyniósł ok. -0,5 mld zł.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W lipcu rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich spadła do 4 proc., niemieckich do 2,3 proc., a polskich do 5,4 proc. To znalazło odzwierciedlenie w stopach zwrotu. W ubiegłym miesiącu (podobnie, jak w czerwcu) żaden z funduszy dłużnych inwestujących w Polsce nie zanotował straty. Pod względem wyników wyróżniały się zwłaszcza produkty dłużne o wyższym ryzyku stopy procentowej. Wciąż dobrze wypadają także krajowe fundusze, budujące portfele na rynku polskich obligacji zmiennokuponowych, zarówno skarbowych, jak i korporacyjnych, którym wciąż sprzyjają wysoki stawki WIBOR. Dobre wyniki przyciągają inwestorów, zwłaszcza tych, którzy poszukują alternatywy dla lokat bankowych. W lipcu saldo wpłat i wypłat w tym segmencie wyniosło 3,1 mld zł. To znacznie lepszy wynik niż w poprzednich 4 miesiącach, gdy sięgało średnio 2,5 mld zł. Niezmiennie najwięcej nowych środków (2,2 mld zł) trafiło do funduszy obligacji krótkoterminowych, czyli tych o niższym ryzyku stopy procentowej.

W efekcie obu tych czynników (wyników zarządzania i sprzedażowych) wzrost aktywów funduszy dłużnych sięgnął w lipcu aż 4,8 mld zł (+3,6 proc. m/m), do niemal 137 mld zł. W przypadku funduszy dłużnych polskich aktywa przekroczyły 127 mld zł. Aktywa funduszy dłużnych zagranicznych wynosiły w tym czasie niemal 10 mld zł. Tym samym ta grupa produktów kontynuuje świetną passę z poprzednich miesięcy, systematycznie zwiększając udział w rynku.  W rok wzrósł on z 32,3 proc. do 37,9 proc.

Na drugim miejscu pod względem wzrostu aktywów w ujęciu nominalnym znalazły się fundusze mieszane, a więc takie, które inwestują zarówno w akcje, jak i obligacje. Ich wartość powiększyła się o 184 mln zł (+0,4 proc. m/m) do 42,9 mld zł. To zasługa głównie napływów. W lipcu klienci wpłacili do funduszy mieszanych łącznie ponad 230 mln zł.

Wzrost aktywów zanotowały także fundusze zdefiniowanej daty PPK, systematycznie zasilane wpłatami pracowników i pracodawców. W lipcu ich portfele powiększyły się o 111 mln zł (+0,5 proc. m/m) i na koniec miesiąca ich wartość wyniosła 24,1 mld zł, a udział w rynku 6,7 proc.

Niewielki wzrost aktywów, bo o niecałe 50 mln zł zanotowały także fundusze rynku surowców, co było efektem dodatnich wyników zarządzania, niekiedy liczonych nawet w dwucyfrowym tempie. W lipcu bowiem z tego segmentu produktów inwestorzy wypłacili niemal 330 mln zł netto.

W pozostałych segmentach funduszy w lipcu obserwowaliśmy spadek aktywów. Najmocniej skurczyły się portfele funduszy akcji, które z jednej strony notowały ujemne stopy zwrotu, a z drugiej – borykały się z odpływem kapitału. Koniunktura na rynkach akcji była jednak bardzo kapryśna. WIG20 zakończył miesiąc 5,5-proc. pod kreską. Indeks szerokiego rynku zanurkował w tym czasie o 4,8 proc. Dla WIG-u był to najsłabszy lipiec od 22 lat. W takich warunkach zaledwie co trzeci reprezentant tego segmentu produktów wypracował w lipcu dodatnią stopę zwrotu. Równocześnie z funduszy akcji klienci wypłacili w lipcu łącznie niemal 0,4 mld zł. Na 220 funduszy blisko 2/3 zakończyło miesiąc z przewagą wypłat. W efekcie obu tych czynników aktywa funduszy akcyjnych spadły o niemal -1,5 mld zł (-3,7 proc. m/m) i na koniec ubiegłego miesiąca wyniosły 38,4 mld zł.

Lipiec nie sprzyjał także funduszom absolutnej stopy zwrotu, których aktywa, mimo dodatnich napływów w lipcu (+163 mln zł), skurczyły się o 2,3 mln zł  i na koniec miesiąca wyniosły 7,1 mld zł. O -182 mln zł spadły w lipcu także aktywa funduszy wierzytelności (do poziomu niemal 4,7 mld zł).

Najwięcej aktywów netto w segmencie rynku kapitałowego ma pod zarządzaniem PKO TFI (ponad 49,7 mld zł, w lipcu dynamika wyniosła 3 proc.). Na rynku niepublicznym liderem pozostaje Ipopema TFI (52,7 mld zł).

W lipcu największy przyrost aktywów w ujęciu nominalnym odnotowały: PKO TFI (+1,5 mld zł), Pekao TFI (+0,7 mld zł) oraz Goldman Sachs TFI (+0,5 mld zł).

Spadek aktywów zanotowało 14 towarzystw, najwięcej straciły Allianz Polska TFI (-0,3 mld zł, czyli -1,3 proc. m/m), White Berg TFI (-0,2 mld zł, -7 proc. m/m) oraz BPS TFI (-0,1 mld zł, -3,1 proc. m/m).