Lepsze czasy dla klientów Pioneer Pekao TFI

Minęło 2,5 roku od kiedy Pioneer Pekao TFI rozpoczęło proces naprawy procesu inwestycyjnego. Pierwsze efekty już widać.
 
W 2011 roku sytuacja funduszy, których co najmniej część aktywów lokowana jest na krajowym rynku akcji, nie wyglądała najlepiej. Ich stopy zwrotu w różnych horyzontach wypadały znacząco gorzej od średniej i plasowały się w najsłabszym czwartym kwartylu wyników. Na słabą formę funduszy zwrócili uwagę również nasi analitycy, którzy 4 funduszom: Pioneer Stabilnego Wzrostu, Pioneer Zrównoważony,  Pioneer Akcji Polskich i Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego przyznali najniższą ocenę w ratingu Analiz Online (1 gwiazdkę). Całkiem nieźle na tle konkurencji radziły sobie wówczas praktycznie tylko fundusze dłużne.
 
Bardzo słabe wyniki były wówczas efektem zarówno niezbyt dobrej alokacji, jak i słabej selekcji. W połowie 2011 roku zaczęto wprowadzać zmiany, które miały na celu ich poprawę. 8 czerwca 2011 roku funkcję szefa działu inwestycji powierzono Peterowi Bodisowi, który został odpowiedzialny za reorganizację procesów inwestycyjnych. W grudniu dołączył do niego Adam Jenkins, który otrzymał pod pieczę fundusze akcyjne i mieszane. Głównym problemem, z którym trzeba się było zmierzyć była zła struktura portfeli akcyjnych, polegająca przede wszystkim na zbyt dużych zakładach na poziomie poszczególnych spółek. Szczególnie ważne okazało się ograniczenie mocnych przeważeń (po ok. 10 pkt proc. względem WIG) na takich spółkach, jak PBG, czy Getin Holding, których kondycja była wówczas bardzo słaba. W efekcie wprowadzonych zmian, struktura portfeli akcyjnych zaczęła lepiej odzwierciedlać przyjęty benchmark, którym jest indeks WIG. Potwierdzeniem jest znaczne obniżenie wskaźnika active share w tych 4 funduszach. Zbliżenie do wzorca miało także pozytywny wpływ na zmienność jednostki.


Pierwsze efekty wprowadzonych zmian już widać. Wprawdzie wyniki nadal nie zachwycają, to jednak nie odbiegają już tak bardzo od przeciętnych. Podczas gdy w 2011 roku rezultaty tych 4 funduszy były słabsze od odpowiednich średnich o kilkanaście punktów procentowych, od 2012 roku są do nich zbliżone. Wśród nich wyróżnia się  Pioneer Zrównoważony, którego tegoroczny wynik jest lepszy od średniej o +1 pkt. proc. To właśnie w przypadku tego, najdłużej działającego na rynku polskim, funduszu widzimy największą poprawę w Rankingu Analiz Online. Jego ocena w krótkoterminowym zestawieniu, która do maja pozostawała na poziomie 1a, po systematycznym wzroście, w listopadzie osiągnęła poziom 4a. Poprawę widać również w przypadku funduszu  Pioneer MiŚS Rynku Polskiego, którego ocena krótkoterminowa raz osiągnęła nawet najwyższy poziom 5a.
 
Nieźle w rankingu wypadają fundusze niedawno utworzone, których portfele nie były obciążone "zaszłościami", jak np. Pioneer Akcji - Aktywna Selekcja (ocena 4a), czy Pioneer Stabilnego Inwestowania (5a). Hossa sprzyja także rozwiązaniom mniej klasycznym, najwyższe noty w listopadowym rankingu otrzymały  Pioneer Akcji Rynków Wschodzących oraz  Pioneer Akcji Rynków Dalekiego Wschodu.

Gdy porządki polegające na zwiększeniu dywersyfikacji portfeli i poprawie płynności dobiegły końca, główny nacisk położono na poprawę selekcji, która wciąż pozostawia sporo do życzenia. We wrześniu do zespołu dołączył Adam Drozdowski, zarządzający z wieloletnim doświadczeniem na rynku polskim i rynkach Europy Środkowo-Wschodniej. Przez ostatnie lata z sukcesem zarządzał funduszami akcyjnymi. 

Anna Zalewska, starszy analityk
Analizy Online