QNews: Rynkowe wahadło przechyliło się gwałtownie w stronę optymizmu i akcji

Ostatnie przesunięcia w nastrojach rynkowych wg globalnego sondażu Bank of America wśród zarządzających funduszami można podsumować jako wyraz silnego wzrostu apetytu na ryzyko pod wpływem zmiany oczekiwań menedżerów odnośnie sytuacji gospodarczej. O ile jeszcze w sierpniowej edycji sondażu widać było silny strach przed recesją, to teraz widać raczej coraz bardziej wszechobecną wiarę w "miękkie lądowanie" - tłumaczy Tomasz Hońdo z QNews.

Reklama

BofA podaje, że październikowy wzrost sondażowych oczekiwań odnośnie koniunktury gospodarczej w kolejnych 12 miesiącach jest piątym największym wzrostem od 1994 roku. Złożyło się na to zarówno ocieplenie opinii odnośnie gospodarki USA, jak i nagła poprawa oczekiwań odnośnie Chin, które jeszcze w sierpniu były najgorsze od lat, a teraz podskoczyły do poziomu najwyższego od wiosny 2023.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Z jednej strony zarządzający dosłownie "rzucili się" do sprzedawania obligacji skarbowych (głównie o stałym oprocentowaniu), które są uznawane za najlepszą pozycję na czas recesji. Deklarowana alokacja w instrumenty dłużne osunęła się w październiku o rekordowe 26 pkt. proc. (o tyle zmniejszyła się różnica między odsetkami funduszy przeważających i niedoważających obligacje w portfelach). Z drugiej strony, zarządzający "rzucili się" do kupowania akcji, których wcześniej pospiesznie pozbywali się na początku sierpnia. Odsetek netto menedżerów deklarujących przeważenie akcji w portfelach podskoczył o 20 pkt. proc. (to skok największy od 2020 roku), do 31 pp.

Wskaźnik ten nie doszedł jeszcze do ostatniego szczytu z maja (41 pp), który leży na granicy odczytów, które można z historycznego punktu widzenia uznać za niebezpiecznie wysokie.

Nieco bardziej niepokojąco wygląda tzw. reguła gotówkowa BofA, która wygenerowała właśnie kontrariański sygnał sprzedaży ryzykownych aktywów. Deklarowany średni poziom gotówki w portfelach funduszy spadł do 3,9%, co jest poziomem najniższym od lutego 2021 roku. Tamten sygnał było dość mocno przedwczesny (bessa na Wall Street wystartowała dopiero w styczniu 2022, a na GPW nieco wcześniej).

Ogólnie BofA twierdzi, że począwszy od 2011 roku, sygnały sprzedaży zapowiadały, średnio rzecz biorąc, spadek globalnego indeksu giełdowego MSCI ACWI o 2,5% w ciągu miesiąca i o 0,8% w ciągu 3 miesięcy.

Reasumując, huśtawka nastrojów w sondażu BofA trwa w najlepsze. Tym razem rynkowe wahadło przechyliło się gwałtownie w stronę optymizmu i akcji, choć dyskusyjne jest to, czy ten przechył jest, czy jeszcze nie jest ekstremalny.

Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.