Negatywne tendencje na rynku FIZ-ów

Trwa słaba passa funduszy zamkniętych. We wrześniu klienci FIZ-ów detalicznych wypłacili z nich netto -1,4 mld zł. To najgorszy wynik w historii

O tak słabym wyniku zadecydowały głównie problemy Altus TFI, z którego FIZ-ów detalicznych klienci wypłacili -0,9 mld zł. Odpływy przekraczające -0,1 mld zł odnotowały także Trigon TFI oraz PKO TFI. Wrzesień z ujemnym bilansem sprzedaży zakończyły także fundusze niedetaliczne – wyniósł on łącznie -0,6 mld zł.

Reklama

Od szczytowego momentu (kwiecień 2017) aktywa zgromadzone w funduszach zamkniętych stopniały w sumie o -15% do 119 mld zł na koniec września, a udział w rynku spadł do 42%. Warto tu dodać, że za tak duży spadek w dużej mierze odpowiada jeden fundusz dedykowany ze Skarbiec TFI, którego aktywa zmniejszyły się w tym czasie o ponad -12 mld zł (w samym kwietniu br. wycofano z niego około 10 mld zł). Nie zmienia to jednak faktu, że zdecydowanie gorzej wiedzie się FIZ-om niż funduszom otwartym, które w tym samym czasie powiększyły stan zarządzanych aktywów o +15%.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

W 2017 roku odpływ środków dotyczył głównie funduszy dedykowanych, mających duży udział w rozwoju segmentu funduszy zamkniętych w przeszłości. Wprowadzenie zmian w otoczeniu prawno-podatkowym w 2016 roku, które ograniczyły wykorzystywanie tego typu struktur do optymalizacji podatkowej, wyraźnie spowolniło rozwój tego segmentu.

W tym roku dołączyły do nich FIZ-y detaliczne, czyli skierowane do szerszego grona klientów (zarówno oferowane w emisjach publicznych, jak i tych niepublicznych, skierowanych do maksymalnie 149 osób w jednej emisji). Od kwietnia tego roku w każdym miesiącu notują przewagę odkupień nad wpłatami (w sumie ponad -3,3mld zł licząc od początku roku). W tym przypadku jedną z głównych przyczyn są słabe wyniki wielu funduszy z grupy absolute return, ale także afera z GetBackiem, która szczególnie dotknęła te TFI, które miały z tą spółką powiązania biznesowe, jak wspomniane Altus TFI czy Trigon TFI. Odpływ środków dotknął także funduszy długu korporacyjnego (za co odpowiada głównie produkt z obecnego Noble Funds TFI) oraz nieruchomości.

Afera GetBacku, a wcześniej m.in. problemy klientów funduszy WInwestments, uwypukliły także problemy z etyczną sprzedażą przez niektórych dystrybutorów. W efekcie obecnie ograniczono dostęp do nowych emisji FIZ-ów w niektórych sieciach dystrybucyjnych.

Ponadto TFI wyraźnie zwolniły tempo tworzenia nowych FIZ-ów. W latach 2014-2016 powstawało ich znacznie ponad 150 rocznie, ale już w bieżącym – na razie niecałe 40. Jednocześnie sporo funduszy zostało zlikwidowanych. W samym 2017 roku – blisko 150, w tym – dotychczas ponad 50, ale w kolejnych 117 proces likwidacji już został rozpoczęty.