Prosto w Fundusz #102: Quercus Absolutny

To jest fundusz, który ma ambicję zarabiać nie tylko w hossie na GPW 📈 QUERCUS Absolutny to elastyczny fundusz absolutnej stopy zwrotu – łączy polskie akcje (w tym wiele ciekawych małych i średnich spółek) z obligacjami skarbowymi i korporacyjnymi, aktywnie zmieniając proporcje między nimi.

Co stoi za tą strategią i jak zarządzający wykorzystują dzisiejszą sytuację na rynku? O tym porozmawiamy na żywo w kolejnym odcinku cyklu „Prosto w Fundusz” 🎯

📺 Czwartek, 4 grudnia 2025, godz. 12:00 – na żywo na kanale KupFundusz.pl

Gościem programu będzie

Bartłomiej Cendecki, dyrektor ds. polskich akcji w QUERCUS TFI,

a rozmowę poprowadzi Robert Stanilewicz 🎙️

Reklama

Fundusz realizuje strategię absolutnej stopy zwrotu, której nadrzędnym celem jest maksymalizacja zysków w okresach hossy rynkowej oraz minimalizacja strat w czasach bessy lub podwyższonej zmienności.

1. Podstawową cechą funduszu jest jego elastyczność. Alokacja w akcje może wahać się od 0% do 100%, co pozwala na dynamiczne dostosowywanie portfela do zmieniających się warunków rynkowych. W okresach optymizmu rynkowego fundusz dąży do pełnego wykorzystania potencjału wzrostu, podczas gdy w obliczu zagrożeń celem jest "schowanie się do okopu" poprzez redukcję ryzyka i zwiększenie zaangażowania w bezpieczniejsze aktywa, takie jak obligacje skarbowe.
2. Kluczowe czynniki wyników w 2025 r.: bardzo dobre wyniki w bieżącym roku (ponad 19% na dzień wywiadu) są w dużej mierze efektem strategicznego przeważenia dużych spółek z indeksu WIG20. Decyzja ta opierała się na przewidywaniach dotyczących napływu kapitału zagranicznego na polski rynek, który koncentruje się głównie na najbardziej płynnych aktywach.
3. Strategia opiera się na analizie fundamentalnej i stock-pickingu. Poziom alokacji w akcje jest wynikiem liczby zidentyfikowanych, atrakcyjnie wycenionych spółek, a nie odgórnie narzuconym celem. Portfel akcyjny jest stosunkowo skoncentrowany (ok. 29 spółek), co sprzyja większemu wpływowi trafnych selekcji na wynik.
4. Zarządzający otwarcie przyznaje, że strategia absolutnej stopy zwrotu jest trudna do realizacji, szczególnie na zmiennym polskim rynku. Bartłomiej Cendecki podkreśla, że konsekwentne zarabianie w każdych warunkach jest niezwykle trudne. Za sukces w okresach bessy uważa się przede wszystkim skuteczne ograniczenie strat do minimum, co buduje zadowolenie inwestorów, zwłaszcza jeśli jest poprzedzone okresem wysokich zysków. 
5. Perspektywy na 2026 rok: prognozy na nadchodzący rok są ostrożne. Zarządzający spodziewa się trudniejszego i bardziej zmiennego rynku, na którym powtórzenie wysokich stóp zwrotu będzie wyzwaniem. W związku z tym planowane jest stopniowe zmniejszanie zaangażowania w akcje i powrót do historycznie średniej alokacji na poziomie 40-50%.

Bieżące wyniki (stan na 4.12.2025)

Fundusz notuje bardzo dobre wyniki w ostatnich okresach, co jest efektem przyjętej strategii.

• Stopa zwrotu od początku roku: +19,6%
• Stopa zwrotu za ostatnie 12 miesięcy: +17,13%
• Stopa zwrotu za ostatnie 36 miesięcy: +35%

W bieżącym roku stopa zwrotu funduszu Quercus Absolutny jest wyższa niż funduszu Quercus Agresywny, co jest znaczącym osiągnięciem, biorąc pod uwagę niższy profil ryzyka i (zazwyczaj) niższą alokację w akcje.

Kluczowe czynniki sukcesu w 2025 roku

Główną przyczyną ponadprzeciętnych wyników było przeważenie w portfelu dużych spółek z indeksu WIG20. Decyzja ta wynikała z kilku czynników:

1. Napływ kapitału zagranicznego: przewidywano powrót inwestorów zagranicznych na polski rynek. Kapitał ten koncentruje się głównie na największych i najbardziej płynnych spółkach.
2. Atrakcyjne wyceny: na początku roku wiele dużych spółek było notowanych na niskich, atrakcyjnych poziomach wyceny.
3. Rynek, w tym inwestorzy zagraniczni, wykazał dużą odporność na krajowe zawirowania polityczne, co sprzyjało napływowi kapitału.
4. Sukcesy transakcji typu ABB i SPO (np. Allegro, Santander, Żabka) potwierdziły silne zainteresowanie polskim rynkiem.

Wyniki historyczne i wyzwania strategii

• Rok 2024: fundusz zanotował ujemną stopę zwrotu na poziomie -5,3%. Był to trudny rok dla całego polskiego rynku, szczególnie w drugiej połowie, a funduszowi nie udało się uniknąć strat.
• Zarządzający przyznaje, że zarządzanie funduszem absolutnej stopy zwrotu "nie należy do najłatwiejszych". Oczekiwania klientów dotyczące ochrony kapitału w trudnych czasach są wysokie, a trafne przewidzenie krótkoterminowych, gwałtownych spadków jest dużym wyzwaniem.
•  Przeszłe wyniki, w tym straty, są traktowane jako element nauki i zdobywania doświadczenia na zmiennym i "histerycznym" polskim rynku.

Alokacja aktywów

• Elastyczność: polityka inwestycyjna pozwala na alokację od 0% do 100% w akcje.
• Średnia historyczna: w przeszłości średni udział akcji w portfelu wynosił ok. 40-50%.
• Obecnie zaangażowanie w akcje jest "stosunkowo wysokie", co jest świadomą decyzją w celu wykorzystania trwającej hossy.
• Istotnym składnikiem portfela są obligacje, głównie skarbowe. W 2025 roku ta część portfela również przyczyniła się pozytywnie do stopy zwrotu.

Portfel akcyjny

• Portfel akcyjny składa się z około 29 spółek, co jest uznawane za rozsądną koncentrację przy obecnej wielkości aktywów (ok. 100 mln PLN).
• Duże spółki na koniec września stanowiły ok. 45% portfela akcyjnego. Udział ten jest świadomie wyższy niż w funduszu agresywnym i był kluczem do tegorocznych wyników.
• Zaangażowanie w akcje rośnie, gdy zespół znajduje wiele atrakcyjnych fundamentalnie spółek, a maleje, gdy brakuje ciekawych pomysłów inwestycyjnych. Proces opiera się na analizie fundamentalnej i licznych spotkaniach z zarządami spółek.

Dywersyfikacja sektorowa (stan na 31.10.2025)

Przemysł 31,00%: spółki o niskich wycenach, mogące skorzystać na napływie środków z KPO oraz powrocie lokalnych inwestorów na giełdę.

Finanse 18,20%: głównie banki. Mimo perspektywy obniżek stóp procentowych i podwyżki CIT, sektor wciąż oferuje atrakcyjne dywidendy i nie jest drogi.

Ochrona zdrowia 6,90%

Dobra konsumpcyjne 5,60%

Informatyka 4,90%

Pozostałe 3,90%

Fundusz nie jest obecnie zaangażowany w surowce, ale ma taką możliwość, np. poprzez akcje spółek wydobywczych.

Perspektywy na rok 2026 i zarządzanie ryzykiem

• Rok 2026 będzie trudniejszy. Zarządzający uważa, że powtórzenie tak wysokich stóp zwrotu jak w 2025 roku będzie trudne. Rynek może być bardziej zmienny i selektywny.
• Istnieje scenariusz, w którym w przyszłym roku lepiej od dużych spółek mogą zachowywać się spółki małe i średnie. Byłoby to możliwe, gdyby na rynek powrócił kapitał od krajowych inwestorów (np. z funduszy dłużnych), którzy historycznie preferowali ten segment rynku.

Planowana zmiana alokacji

• Fundusz zamierza stopniowo zmniejszać zaangażowanie w akcje, wracając do bardziej neutralnego poziomu (ok. 40-50%).
• Okres dobrych wyników rynkowych ma być wykorzystany do redukcji ryzyka w portfelu.
• Alokacja w obligacje skarbowe ma być utrzymywana na wysokim poziomie ze względu na perspektywę dalszych obniżek stóp procentowych.
• Fundusz jest oceniany na 3 w 7-stopniowej skali ryzyka (SRI).
• Fundusz może wykorzystywać instrumenty pochodne (np. kontrakty terminowe na WIG20 i mWIG40) do zabezpieczania portfela akcyjnego. W 2025 r. były one używane w niewielkim stopniu, ale w bardziej zmiennym 2026 r. ich rola może wzrosnąć.
• Reakcja na "Czarne Łabędzie": zarządzanie ryzykiem w obliczu nagłych, niespodziewanych wydarzeń jest największym wyzwaniem. Kluczowa jest próba antycypacji zagrożeń i wcześniejszego przygotowania portfela, ponieważ reagowanie po fakcie jest często spóźnione i może prowadzić do błędów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

👍 Zasubskrybuj kanał KupFundusz.pl i włącz 🔔, żeby nie przegapić tego i kolejnych odcinków „Prosto w Fundusz” – serii live’ów, w której razem z ich zarządzającymi rozkładamy na czynniki pierwsze konkretne fundusze.

👌 Więcej o funduszu inwestycyjnym QUERCUS Absolutny ➡️ https://www.kupfundusz.pl/fundusze-in...

👌 Więcej informacji o ofercie funduszy Quercus TFI ➡️ https://www.kupfundusz.pl/fundusze-inwestycyjne...

KupFundusz.pl to nowoczesna, w pełni internetowa platforma do samodzielnego inwestowania w fundusze, wyposażona w unikatowe narzędzia do ich analizy, porównania i testowania. 📈 Oferujemy dostęp do ponad 400 funduszy inwestycyjnych krajowych i zagranicznych z 22 TFI. Nie pobieramy opłat dystrybucyjnych!

👌 Aby rozpocząć inwestowanie w fundusze, wystarczy się zarejestrować ➡️ https://www.kupfundusz.pl/rejestracja