Prosto w Fundusz #93: Ipopema Obligacji Korporacyjnych

➡️ Jakie zyski może dać fundusz pełen obligacji korporacyjnych? Od czego zależą jego wyniki? 

➡️ Jaki wpływ na portfel mogą mieć ewentualne kłopoty jednego emitenta, czyli pytanie o to, jaki jest obecnie poziom ryzyka kredytowego. 

➡️ Czy i jakie znaczenie mają dla takiego funduszu obniżki stóp procentowych? 

➡️ Fundusz obligacji korporacyjnych a inne rodzaje funduszy dłużnych. Czyli uwaga na różnice w konstrukcji i zastosowaniu.

➡️ Co ma w środku Ipopema Obligacji Korporacyjnych, jak, kiedy i dlaczego robi zmiany w swoim portfelu? 

O to wszystko i nie tylko będziemy pytać naszego gościa. 

Reklama

W funduszu z założenia znajdują się instrumenty dłużne, głównie korporacyjne, ale też skarbowe, depozyty, gotówka, obligacje samorządowe, jednostki innych funduszy. Dla inwestorów, którzy chcą uzyskać lepszą stopę zwrotu niż z depozytów bankowych czy funduszy najbardziej konserwatywnych. IOK przynosi spore zyski przy dobrej koniunkturze w gospodarce, a ma ograniczoną zmienność. 

W tym funduszu jest mniejsze ryzyko stopy procentowej. Teraz stopy spadają. Czy to się jednak jakoś przełoży na fundusz? W nieunikniony sposób będzie spadało także oprocentowanie obligacji korporacyjnych, bo ono oparte jest na WIBOR-ze, a już przed decyzją o obniżce stóp przesunęły się one o w dół o ładnych kilkadziesiąt punktów bazowych. Dostosowanie portfela jednak będzie rozciągnięte w czasie na 6-9 miesięcy, nie nastąpi skokowo jak w funduszach dłużnych długoterminowych.

W tej chwili 60% aktywów netto (z lewarem!) stanowią obligacje skarbowe, głównie WZ-ki. Fundusz może mieć ekspozycję na zagranicę, ale w tej chwili ma tylko jeden ETF z Irlandii (ok. 500 spółek HY) z nieco ponad 3-proc. udziałem w portfelu.

Ponad 30% miejsca w portfelu mają obligacje banków, następnie budowlanka i deweloperzy (14%). Sprawdzeni emitenci z rzetelną historią, łącznie 26 emitentów. 77 mln zł wartości aktywów netto pozwala na oparcie się na krajowych emitentach.

Jest też dźwignia, czyli lewar, w statucie dopuszczone 185% aktywów netto, aktywnie korzystają z tego instrumentu głównie w odniesieniu do obligacji skarbowych, np. WZ-ek.

W 2024 roku fundusz przyniósł stopę zwrotu 7,28%, podczas gdy dla grupy 6,99%. W przewidywaniu obniżania się rentowności portfela (przewidywanych obniżek stóp alokowali część portfela do obligacji długoterminowych stałokuponowych. W karcie zapisana jest duracja do 3 lat, na koniec marca wynosiła 2,17.

Ryzyko kredytowe (niewypłacalności firm) – mieliśmy ostatnio przykład realizacji takiego ryzyka w postaci Ghelamco. Ipopema Obligacji Korporacyjnych nie ma od półtora roku obligacji Ghelamco, ale jej przykład pokazuje, na czym polega ryzyko kredytowe. Ta sytuacja zaskoczyła inwestorów. W ogóle na rynku papierów korporacyjnych była dobra, w 2024 roku było sporo emisji, marże się „prasowały”. W tym roku sprawa Ghelamco wytrąciła rynek z samozadowolenia, to bardzo duży emitent, zaangażowani są nie tylko inwestorzy instytucjonalni, ale i indywidualni, wkrótce zapadają kolejne serie obligacji, i w euro, i w złotych. Może być problem ze zrolowaniem obligacji, być może będą musiały pomóc banki. Jednak jest to spółka, choć prywatna, to bardzo transparentna i może wyjść z tych tarapatów przy pomocy banków, Krzysztof Bednarczyk wierzy, że tak się stanie, tu nie ma porównania z GetBackiem.

W strefie euro kondycja gospodarek jest gorsza niż w Polsce, u nas wskaźniki gospodarcze wyglądają nie najgorzej, inflacja spada trochę opornie, ale jest coraz niższa, nie ma powodów do obaw o kondycję polskich przedsiębiorstw. Koniunktura przez wiele miesięcy, jak nie kwartałów, będzie jeszcze dobra.

Jeśli problemy Ghelamco się pogłębią, to może to mieć przełożenie na nastawienie inwestorów indywidualnych.

Głównym ryzykiem funduszu jest ryzyko kredytowe, ale zarządzający stara się wybierać dobrej jakości spółki. Wszystkie są spółki notowane na giełdach, "przepuszczane" są także przez wewnętrzny system scoringowy.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

💥W czwartek 15 maja o godzinie 12.00 

w cyklu Prosto w Fundusz Krzysztof Bednarczyk, 

zarządzający funduszem Ipopema Obligacji Korporacyjnych💥 

Zapraszamy na żywo i czekamy na pytania! 

👌 Więcej o funduszu inwestycyjnym Ipopema Obligacji Korporacyjnych ➡️ https://www.kupfundusz.pl/fundusze-inwestycyjne/IPO172/ipopema-obligacji-korporacyjnych

👌 Więcej informacji o ofercie funduszy Ipopema TFI ➡️ https://www.kupfundusz.pl/towarzystwa-funduszy-inwestycyjnych/TFIIPO/ipopema-tfi

KupFundusz.pl to nowoczesna, w pełni internetowa platforma do samodzielnego inwestowania w fundusze, wyposażona w unikatowe narzędzia do ich analizy, porównania i testowania. 📈 Oferujemy dostęp do ponad 400 funduszy inwestycyjnych krajowych i zagranicznych z 22 TFI. Nie pobieramy opłat dystrybucyjnych! 

👌 Aby rozpocząć inwestowanie w fundusze, wystarczy się zarejestrować ➡️ https://www.kupfundusz.pl/rejestracja