Obligacje detaliczne gorzej

Tną odsetki!!! Obligacje skarbowe gorzej! Niższe oprocentowanie we wrześniu! Czy to się jeszcze opłaca? Jeśli tak, to w porównaniu z czym? A jeśli nie...? Obligacje „dla ludzi” mają branie od dawna, a skoro tak, to może państwo uznało, że wcale nie musi tak dużo płacić nabywcom, jak płaciło dotąd.

📣 Obligacje detaliczne gorzej.

Obligacje oszczędnościowe MF od września z gorszymi warunkami, tylko papiery 3-mies. Się uchowały. Droższe będzie też „rolowanie”, czyli przedterminowe umarzanie w celu kupienia nowych, korzystniej oprocentowanych walorów. Trudno się dziwić, że przy bardzo dużym popycie na obligacje detaliczne MF obniża oprocentowanie, skoro może. To dobrze, bo rząd nie ma własnych pieniędzy i bierze je z naszych podatków, obciążenia podatkowe w Polsce do PKB i tak już wzrosły do 38%.

Mamy obniżenie oprocentowania od 0,2 do 0,25 pkt proc. (w niektórych przypadkach też obniżono marżę). Inwestorzy indywidualni jako alternatywę mają lokaty terminowe (chyba że wejdą na rynek funduszy, ale to już jest ryzyko). Pomijając krótkie oferty promocyjne, trudno jest znaleźć oferty np. roczne na 6%, bo banki mają nadmiar gotówki i nie zależy im na depozytach klientów.

Jest ryzyko, że MF „przedobrzy”, że inwestorzy odpłyną. Jeśli jednocześnie inwestorzy zagraniczni przestaną kupować polskie obligacje, skończy się moda, to same banki nie kupią polskiego długu który rząd będzie musiał wyemitować.

RPP chcąc nie chcąc zacznie rozmawiać o obniżce stóp, bo inne banki centralne obniżają i będą obniżać stopy. W tej sytuacji obniżki 0,2-0,25% w perspektywie 2-3 lat to nie jest szokujący ruch. To działanie dostosowawcze, a nie radykalna zmiana zasad gry. To racjonalna decyzja w tej sytuacji. Obniżenie stóp obniży koszty obsługi długu, ale też zmniejszy atrakcyjność polskich obligacji dla inwestorów zagranicznych. To może być wyzwanie przy tych potrzebach pożyczkowych (zresztą Polska nie jest tu ewenementem). Skumulowany dług do PKB do 30% jest bezpieczny nawet przy dużych turbulencjach rynkowych. 60% tak jak u nas w ekstremalnych scenariuszach mogą przynieść problemy z rolowaniem długu.

Reklama

Najlepsze fundusze krótkoterminowe polskich obligacji skarbowych zarobiły w ciągu roku po 7-9%. Tam jest dużo obligacji WZ, które zmieniają oprocentowanie co pół roku, w przypadku powolnej zmiany stóp mają czas na dostosowanie. Ryzyko rynkowe oczywiście istnieje, notowania funduszu mogą się zmieniać pod wpływem różnych wydarzeń czy emocji. Trzeba patrzeć na YTM, wiele funduszy już uwzględnia to w karcie funduszu oraz durację. Te dwa parametry pokazują, jak będzie zachowywał się fundusz w ciągu następnego roku, jeśli nie będzie gwałtownych perturbacji na rynku. Im niższa duracja, tym „bezpieczniejszy” fundusz. Jeśli zostaną podniesione stopy, to wartość portfela spadnie, a rentowności pójdą w górę. Current yield wskazuje, jak pracują obecnie kupony, YTM średnioroczną stopę do wykupu.

📣 WIG20 nie chce odbić. Czy to „kanarek w kopalni” rynków akcji.

WIG20 czasem płata psikusy, pokazuje pozorną słabość i konsolidację, w tym wypadku w okolicach 2400 pkt. Jeśli nastąpi wybicie, to następny ruch wzrostowy może być dość silny. Wiele zależeć będzie od USA. Banki niespecjalnie są w tej chwili kupowane, Dino i Orlen mają swoje problemy, podobnie KGHM, choć miedź ostatnio trochę odbiła, ale tu znakiem zapytania są Chiny. Ostatnie dni są słabe dla WIG20, kierunki mogą być różne. W okolicach 2400 możemy spędzić parę miesięcy, dopóki nie wyjaśni się sytuacja makro nie tylko w Polsce, ale i w USA.

📣 Fundusze gotówkowe i pieniężne w USA w cenie.

Ponad 6 bilionów dolarów przyciągnęły fundusze rynku pieniężnego. W ostatnich 12 mies. Przyniosły one 5%, w ciągu następnych 12 miesięcy można śmiało liczyć na 4,5% (mimo spodziewanych obniżek stóp). W poprzedniej dekadzie przejściowo zyskiwały 2%, przez większość czasu w okolicach zera. Tymczasem fundusze obligacji długoterminowych, choć ostatni rok miały bardzo dobry, to jeszcze nie odrobiły strat z początku dekady.

📣 Nvidia poda wyniki już dziś.

Istotny będzie wzrost EPS-u, czyli zysku na akcję (prognoza 139% rdr) i sprzedaży. Pytanie, czy dowiezie wyniki. Druga kwestia to komentarze odnośnie do przyszłych miesięcy, prognozy popytu, konkurencji, marż. Jeszcze przez dwa lata powinna zachować marże, zanim konkurencja ją dogoni. Jeśli wyniki pokonają prognozy i komentarze będą pozytywne, to Nvidia szybko może dojść do 140 dol. i pociągnąć cały rynek. Jeśli okazałoby się, że marża jest podgryzana, to rynek się przestraszy (np. duzi odbiorcy Nvidii część potrzeb półprzewodnikowych zaspokoją we własnym zakresie). Wszystkie big techy poruszyły rynkami, bo rynki są bardzo na nich skupione.

Te i inne tematy, Wasze pytania, komentarze i spontaniczne reakcje, czyli

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.