Jak inwestować w tematyczne fundusze ETF?
Uran, kryptowaluty, sztuczna inteligencja – to tylko przykłady gorących tematów inwestycyjnych. Ale jak je wybierać?
W ubiegłym roku cena uranu, rzadkiego metalu niezbędnego w energetyce jądrowej, wzrosła o niemal 90%. I tylko z pozoru był to zysk nieosiągalny dla inwestora indywidualnego. W rajdzie brały bowiem udział tzw. fundusze tematyczne. A w nie zainwestować mógłby każdy.
Reklama
Inwestowanie tematyczne, czyli jakie?
W inwestowaniu tematycznym chodzi o wykorzystanie krótko- lub długoterminowych trendów poprzez grupowanie inwestycji wokół danego pomysłu (tematu). Tematy te mogą odnosić się do trendów makroekonomicznych, geopolitycznych czy technologicznych, które będą ewoluować w czasie i wykraczają poza tradycyjny cykl koniunkturalny.
Większość strategii tematycznych koncentruje się wokół rewolucji technologicznej (cyfryzacja, automatyzacja i robotyka, sztuczna inteligencja (AI), blockchain, przetwarzanie w chmurze), demografii (rosnąca i starzejąca się populacja, wzrostem zamożności, urbanizacja) oraz środowiska (zmiany klimatyczne, odnawialne źródła energii, gospodarka odpadami, agrobiznes, uzdatnianie wody).
Tematy inwestycyjne pojawiają się i znikają, stale ewoluują. Jedne trwają wiele lat, inne krótko. Kluczowym aspektem jest zatem rozpoznanie trendów i zidentyfikowanie tematów, które najprawdopodobniej przyniosą zyski. Warto tu pamiętać o kilku kwestiach. Czy dany temat ma charakter krótkoterminowy, czy długoterminowy?
- Inwestycje powinny mieć charakter długoterminowy, zwłaszcza jeśli chodzi o inwestowanie w tematy takie jak energia odnawialna, ochrona klimatu, technologie związane z wodorem lub bateriami. Oznacza to co najmniej trzy lub pięć lat od początku, a inwestorzy powinni być gotowi na krótkoterminowe straty. Często zdarza się, że prywatni inwestorzy bardzo szybko sprzedają tematyczne fundusze ETF, jeśli nie osiągają one równie silnych zysków i przełączają się na inne tematy - tłumaczy Martijn Rozemuller, CEO w VanEck Europe.
Jakie są kluczowe czynniki ryzyka i stóp zwrotu z danego tematu? Na przykład w przypadku funduszy inwestujących w temat konopi indyjskich (obejmujący spółki zajmujące się uprawą, produkcją i dystrybucją konopi indyjskich lub produktów pokrewnych) ważne jest zrozumienie ryzyka regulacyjnego.
Na początku tego roku fundusze konopne podskoczyły o ponad 25% po publikacji dokumentów potwierdzających zalecenie Departamentu Zdrowia i Opieki Społecznej USA zmiany klasyfikacji marihuany ze względu na mniejsze ryzyko dla zdrowia publicznego.
W inwestowaniu tematycznym kluczowa jest też identyfikacja konkretnych firm, które są najlepiej przygotowane do skorzystania z danego trendu i będą beneficjentem zmian, które z danym tematem (trendem) się wiążą.
W oparciu o profil ryzyka, fundusze tematyczne są skrojone na potrzeby inwestorów, którzy chcieliby skupić się na określonym temacie / pomyśle inwestycyjnym, ale nie chcą zajmować się poszukiwaniem konkretnych spółek w ramach tematu. Takie fundusze mogą zapewnić duży potencjał zwrotu w ramach dobrze zdywersyfikowanego portfela, a także mogą ułatwić wejście na rynki wcześniej praktycznie niedostępne.
Dodanie funduszu tematycznego do portfela to sposób na jego dywersyfikację – zazwyczaj mają mocno odmienne składy portfela od szerokich indeksów rynkowych, wyższy udział małych i średnich spółek, poza tym mają nieograniczoną ekspozycję geograficzną i sektorową.
Martijn Rozemuller, CEO z VanEcka zwraca uwagę na jeszcze jeden aspekt do rozważenia, czyli wrażliwość na stopy procentowe. - Ponieważ wiele spółek w tematycznych funduszach ETF znajduje się na wczesnych etapach rozwoju, mogą one być albo nierentowne, albo bardzo marginalnie rentowne, a ich oczekiwane zyski leżą daleko w przyszłości. Wraz ze wzrostem stóp procentowych te przyszłe zyski muszą być dyskontowane w większym stopniu, co może spowodować spadek ich wycen. Odwrotna sytuacja może mieć miejsce w przypadku niższych stóp procentowych - tłumaczy.
Wybór funduszu tematycznego
Polscy inwestorzy mają do wyboru kilkaset funduszy tematycznych (krajowych i zagranicznych TFI), czy to działających w formule klasycznego funduszu (dostępne w bankach i u innych dystrybutorów) czy notowanego na giełdzie ETF-a (dostępne w domach maklerskich). Dają one możliwość ekspozycji na kilkadziesiąt różnych tematów inwestycyjnych, począwszy od funduszy inwestujących w spółki powiązane ze zmianami klimatycznymi (ponad setka), skończywszy na zyskujących na popularności tematach jak: energia odnawialna, robotyka czy blockchain. W ofercie są też fundusze stawiające na kilka/kilkanaście tematów jednocześnie, które inwestują w nowoczesne branże i sektory najlepiej oddające tendencje zmian światowej gospodarki, czyli megatrendy.
Wybór odpowiedniego funduszu tematycznego wymaga nieco więcej zaangażowania niż w przypadku bardziej tradycyjnych funduszy. Po pierwsze warto sprawdzić, czy dany temat „pasuje” do pozostałych składników naszego portfela – czy nie dubluje jakiegoś tematu.
Warto też sprawdzić, czy fundusz dobrze identyfikuje dany temat i wybiera odpowiednie dla tematu akcje. Nie ma standardu rynkowego określającego sposób definiowania lub śledzenia tematów. Każdy fundusz tematyczny może przyjmować inne podejście i nawet w ramach jednego tematu portfele funduszy mogą mocno od siebie odbiegać. Nawet jeśli mają podobne składniki (akcje tych samych spółek) w portfelach, to mogą mieć inne podejście do ich ważenia. Ważny też jest sposób ważenia spółek w portfelu. Jedne fundusze ważą spółki według kapitalizacji rynkowej, w efekcie największy składnik może zajmować nawet do 10% portfela, a najmniejsze – poniżej 1%. Innym podejściem jest ważenie spółek w równym stopniu, czyli na przykład wszystkie, bez względu na kapitalizację, ważą w portfelu po 1-3%. Może się też zdarzyć, że spółki będące w portfelu funduszu tematycznego mają jedynie część swoich przychodów generowanych ze wszystkiego, co ma cokolwiek związanego z danym tematem.
Konstrukcja indeksu, pure-play exposure
Jeśli fundusz tematyczny jest funduszem pasywnym śledzącym wybrany indeks, warto przyjrzeć się jego konstrukcji.
Są indeksy, które zapewniają czystą ekspozycję (pure-play exposure) na dany temat. W koszyku takiego indeksu powinny znajdować się niemal wyłącznie takie papiery wartościowe, które reprezentują dany temat. W analizie tego, jak „czysta” jest ekspozycja, można sprawdzić korelację danego indeksu z indeksem szerokiego rynku oraz ich składy. Jeśli korelacja jest niska, a rozbieżność w składach jest spora, to oznacza, że jest większa szansa na silniejszą ekspozycję na dany temat.
Fundusz pure-play inwestuje w akcje wyemitowane przez spółki działające w jednej konkretnej branży, dzięki czemu zapewniają maksymalną ekspozycję na określony segment rynku. Firmy, które koncentrują swoje wysiłki i zasoby tylko na jednej branży (konkretnym rodzaju produktu / usługi), zwykle specjalizują się w tym sektorze i mają przewagę konkurencyjną trudną do naśladowania. Takie firmy są łatwiejsze do analizy. Stanowi to duży kontrast w stosunku do firm zdywersyfikowanych, które generują przychody z różnych źródeł i mają szerszą bazę klientów, a ich wyniki podlegają mniejszej zmienności.
Termin „pure-play” jest używany w przybliżeniu, ponieważ dzisiejsze korporacje prawie zawsze mają pewną ekspozycję międzybranżową. Szczególnie dotyczy to dużych spółek notowanych na giełdzie. Skutecznym sposobem pomiaru jest analiza przychodów. Np. w przypadku funduszy ETF typu pure-play oferowanych przez VanEck, aby kwalifikować się do włączenia do portfela, spółki muszą uzyskiwać co najmniej 50% przychodów z wybranego tematu. Tylko w niektórych przypadkach można zrobić wyjątek i tymczasowo obniżyć próg przychodów do 25% dla spółek już obecnych w indeksie. W tym przypadku spółka musi się wykazać dużym potencjałem do uzyskania znacznej części przychodów z tematu.
Firmy „pure-play” mogą oferować wysoki potencjał wzrostu w swojej niszy, ale niosą także ze sobą ryzyko specyficzne dla sektora, takie jak zmiany regulacyjne lub zmiany technologiczne, które mogą znacząco wpłynąć na ich wyniki. Są też bardziej podatne na zmienność rynku. Pewną przeszkodą może być też ograniczona płynność, która może wiązać się ze spółkami typu pure-play.
Zaletą funduszy stosujących podejście inwestycyjne pure-play jest to, że inwestorzy mogliby uzyskać bezpośrednią ekspozycję na spółki działające w danej branży, a zatem z większym prawdopodobieństwem skorzystają z jej potencjalnego wzrostu.
Inwestując w fundusz tematyczny ETF, warto też sprawdzić wolumen obrotu. Wyższe wolumeny zazwyczaj oznaczają większą płynność i ułatwiają otwieranie i zamykanie pozycji. Z kolei niska płynność może skutkować szerszymi spreadami między ofertami a kupnem, co potencjalnie prowadzi do wyższych kosztów transakcyjnych.
Jakie jest miejsce funduszy tematycznych w portfelu
Decydując się na fundusz tematyczny, ze względu na wąską ekspozycję i wyższy profil ryzyka, warto postawić na niego tylko część portfela, a nie jego całość.
Fundusze tematyczne świetnie się sprawdzą w portfelu budowanym w oparciu o strategię core-satelite. Jest to dość prosta strategia, zachowawcza, łącząca elementy pasywne i aktywne. Chodzi o to, by główna część portfela (core) była inwestowana w sposób pasywny i długoterminowy – zazwyczaj w fundusze szerokiego rynku (np. fundusze dające ekspozycję na szeroki rynek akcji polskich, akcji globalnych i rynek obligacji).
Pozostałą mniejszą część portfela (satelite) inwestuje się w sposób aktywny i bardziej krótkoterminowy. I to właśnie w tej części portfela zazwyczaj lądują m.in. fundusze tematyczne. Celem tej aktywnie zarządzanej część portfela ma być uzyskanie wyższych stóp zwrotu niż z części pasywnej. Choć same fundusze tematyczne mogą podlegać większym wahaniom rynkowym, to nierzadko ograniczają zmienność całego portfela core-satelite, dzięki temu, że są mniej skorelowane z ruchami na szerokim rynku akcji.
- Inwestorzy nie powinni zapominać, że produkty tematyczne są zazwyczaj wysoce skoncentrowane w swoich branżach. Dlatego też nie powinni oni polegać wyłącznie na takich ETF-ach w zakresie swojej podstawowej alokacji, ale raczej szukać zdywersyfikowanej ekspozycji. Niemniej jednak takie produkty mogą stanowić istotną część portfela jako alokacja typu "satellite", zapewniając ekspozycję na tematy o wysokim wzroście z możliwością zwiększenia zwrotów - mówi Martijn Rozemuller.
W tak zbudowanym portfelu jego podstawowa część (core) dzięki pasywnemu (długoterminowemu) podejściu może pozwolić na zminimalizowanie kosztów (niższe koszty transakcyjne, oddalenie w czasie podatku od zysków kapitałowych). Za to trzeba się liczyć z nieco wyższymi kosztami związanymi z częścią aktywną (satelite), przez to, że opiera się ona na częstszych zmianach, co generuje wyższe koszty realizacji zmian oraz potencjalne zobowiązania podatkowe (podatek Belki).
WAŻNE INFORMACJE
To jest komunikacja marketingowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych prosimy o zapoznanie się z prospektem emisyjnym UCITS i dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów (KID).
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin).
Przed zainwestowaniem w fundusz należy zapoznać się z prospektem oraz kluczowymi informacjami dla inwestorów. Są one dostępne w języku angielskim, a dokumenty zawierające kluczowe informacje dla inwestorów (KID) – również w innych językach. Można je uzyskać bezpłatnie na stronie www.vaneck.com, w lokalnym punkcie informacyjnym VanEck (Europe) GmbH lub w Podmiocie Zarządzającym.
Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. VanEck (Europe) GmbH oraz ich podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia odnoszące się do przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne. Nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności ani kompletności i nie mogą być gwarantowane. Mogą zostać naliczone odpowiednie opłaty maklerskie i transakcyjne.
Wszystkie informacje o wynikach opierają się na danych historycznych i nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w innych publikacjach bez pisemnej zgody VanEck. ©
VanEck (Europe) GmbH
27.02.2024
Źródło: Juicy FOTO / Shutterstock.com
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania