Pomysł Buffetta na inwestowanie w fosy: sposób na kupowanie amerykańskich akcji

Historycznie fosa odnosi się do wypełnionego wodą rowu otaczającego zamek, służącego jako środek obronny chroniący przed najeźdźcami. Podobnie w inwestowaniu, "fosa" symbolizuje zdolność spółki do utrzymania przewagi konkurencyjnej w celu ochrony jej pozycji rynkowej i rentowności przed konkurentami. W leksykonie inwestowania niewiele terminów tak zawładnęło wyobraźnią i szacunkiem społeczności inwestycyjnej jak "fosa", koncepcja spopularyzowana przez Warrena Buffetta w artykule z magazynu Fortune z 1999 roku¹:

Kluczem do inwestowania nie jest ocena, jak bardzo dana branża wpłynie na społeczeństwo lub jak bardzo się rozwinie, ale raczej określenie przewagi konkurencyjnej danej spółki, a przede wszystkim trwałości tej przewagi. Produkty lub usługi, które mają wokół siebie szeroką, trwałą fosę, są tymi, które przynoszą korzyści inwestorom.

Podejście Morningstar do identyfikacji fos

Morningstar wykorzystuje swoje perspektywiczne analizy rynkowe do identyfikacji spółek posiadających trwałą przewagę konkurencyjną. Według Morningstar fosy te pochodzą z pięciu różnych źródeł:

1. Koszty zmiany: Czas lub pieniądze potrzebne klientowi do zmiany jednego producenta/dostawcy na innego.
2. Wartości niematerialne i prawne: Aktywa niefizyczne, takie jak marki, patenty i licencje, które utrudniają konkurencję.
3. Efekt sieci: Zjawisko, w którym usługa staje się bardziej wartościowa, gdy korzysta z niej więcej osób.
4. Przewaga kosztowa: Zdolność do sprzedaży po tej samej cenie co konkurencja i gromadzenia nadwyżki zysku i/lub możliwość podcinania cen konkurencji.
5. Efektywna skala: Jeśli firma obsługuje rynek o ograniczonej wielkości, nowi konkurenci mogą nie mieć zachęty do wejścia.

Ocena Fosy Ekonomicznej Morningstar została wprowadzona w 2002 r. i nadal stanowi podstawę procesu analizy rynku akcji. Identyfikuje przewagę konkurencyjną i szacuje, jak długo spółka może utrzymać tę przewagę.

Koncentrując się na tych atrybutach, Morningstar opracował indeksy, które śledzą spółki uważane za niedowartościowane w stosunku do ich potencjału zysków chronionych fosą.

Przykład firmy: Nike

Morningstar obecnie postrzega Nike jako lidera rynku odzieży sportowej i wierzy, że pokona obecne wyzwania, takie jak nierówny popyt na odzież sportową na kluczowych rynkach. Ich szeroka ocena fosy opiera się na niematerialnym atucie marki, ponieważ uważają, że będzie ona utrzymywać ceny premium i generować zyski finansowe przez co najmniej 20 lat. Nike, największa marka obuwia sportowego we wszystkich głównych kategoriach i na wszystkich głównych rynkach, dominuje w kategoriach takich jak bieganie i koszykówka dzięki popularnym stylom obuwia. Choć ma do czynienia ze znaczącą konkurencją, Morningstar uważa, że przez długi czas udowodniła, że jest w stanie utrzymać swoją pozycję i ceny.

Historia osiągania lepszych wyników

Pomimo wyzwań związanych ze zmiennością rynku i dominacją kilku spółek o dużej kapitalizacji w generowaniu zwrotów rynkowych, indeks Morningstar Wide Moat Focus Index konsekwentnie osiągał lepsze wyniki niż indeks S&P 500 w ciągu ostatnich 17 lat². Wyniki te podkreślają skuteczność strategii inwestowania w fosy, choć należy pamiętać, że wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników.

Skumulowany zwrot (%) / 28.02.2007 - 31.12.2023:

Źródło: Morningstar 

* Zaprezentowane dane przedstawiają wyniki osiągnięte w przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca można znaleźć na stronie vaneck.com.

Indeks pokonał silny nieprzychylny wpływ na wyniki wynikający z podejścia opartego na równych wagach

Ponieważ akcje "Magnificent 7" przyniosły ponad połowę całkowitych zwrotów z szerokiego rynku w 2023 r., indeksy ważone równomiernie musiały stawić czoła przeciwnościom związanym z wynikami. Rzeczywiście, indeks Morningstar Wide Moat Index, ważony kapitalizacją rynkową indeks wszystkich amerykańskich akcji o szerokiej fosie, osiągnął lepsze wyniki niż jego odpowiednik ważony na równi. Jednak indeks Morningstar Wide Moat Focus Index, który oprócz sprawdzania akcji amerykańskich spółek o szerokiej fosie, uwzględnia również wycenę, w przeszłości konsekwentnie osiągał lepsze wyniki niż jego benchmark. Historyczne wyniki muszą być brane pod uwagę przez co najmniej 10 lat, dlatego też wyniki z jednego roku nie mogą być wykorzystywane jako spójny wskaźnik³. 

Wyniki historyczne nie są w żadnym wypadku gwarancją przyszłych wyników, a inwestorzy powinni wziąć pod uwagę, że nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.

Rola funduszy ETF w inwestowaniu w fosy

Rozpoznając atrakcyjność i potencjał inwestowania w fosy, VanEck nawiązał współpracę z Morningstar, aby stworzyć pakiet funduszy ETF, które realizują tę filozofię inwestycyjną. Te fundusze ETF mają na celu inwestowanie w spółki, które są nie tylko chronione przez szerokie fosy ekonomiczne, ale także są notowane po atrakcyjnych wycenach w stosunku do ich wartości rzeczywistej. W ten sposób te fundusze ETF starają się z upływem czasu osiągać lepsze wyniki niż szerszy rynek, co czyni je atrakcyjną opcją dla inwestorów, którzy chcą alokować środki w amerykańskie lub globalne akcje. Inwestorzy muszą jednak wziąć pod uwagę związane z tym ryzyka przed zainwestowaniem w takie fundusze ETF, takie jak ryzyko utraty kapitału, ryzyko koncentracji i ryzyko walutowe.

Wraz z ciągłą ewolucją rynku, zasady inwestowania w fosy pozostają aktualne jak nigdy dotąd. Biorąc pod uwagę wysokie wyceny stanowiące wyzwanie dla inwestorów, skupienie się na spółkach o trwałej przewadze konkurencyjnej może stanowić drogę do osiągnięcia długoterminowego sukcesu inwestycyjnego. Pakiet funduszy ETF VanEck zorientowanych na fosy, oparty na rygorystycznych badaniach Morningstar, może stanowić atrakcyjną opcję dla inwestorów poszukujących możliwości wykorzystania tej stabilnej filozofii inwestycyjnej.

Jeśli cenisz sobie treści związane z funduszami ETF, które informują Cię również o zmieniającej się globalnej dynamice, zapisz się do newslettera VanEck i otrzymuj comiesięczne aktualności pełne eksperckich analiz dotyczących funduszy ETF i rozwiązań inwestycyjnych, w tym funduszy ETF opartych na filizofis fosy, tematycznych, złota i kryptowalut.

Zapoznaj się z naszą kompleksową ofertą funduszy ETF na naszej stronie internetowej.

Źródła:

1. Magazyn Fortune; 22 listopada 1999 r.; Warren Buffet i Carol Loomis.

2. Wyniki w przeszłości nie gwarantują przyszłych zwrotów.

3. Więcej informacji na temat wyników osiągniętych w przeszłości można znaleźć na stronie internetowej Morningstar.

******************************************************************************************************************************************************************************

WAŻNE INFORMACJE 

To jest komunikacja marketingowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych prosimy o zapoznanie się z prospektem emisyjnym UCITS i dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów (KID).

Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin).

Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. VanEck (Europe) GmbH, oraz ich podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia odnoszące się do przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne. Nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności lub kompletności ani nie mogą być gwarantowane. Mogą zostać naliczone odpowiednie opłaty maklerskie i transakcyjne.

Przed zainwestowaniem w fundusz należy zapoznać się z prospektem oraz dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów. Są one dostępne w języku angielskim, a dokumenty zawierające kluczowe informacje dla inwestorów (KID) – również w innych językach. Można uzyskać je bezpłatnie na stronie www.vaneck.com, w podmiocie zarządzającym lub w lokalnych punkach informacyjnych:

Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM to znaki towarowe Morningstar Inc. objęte licencją na używanie w określonych celach przez VanEck. Fundusz VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF („ETF”) nie jest sponsorowany, wspierany, sprzedawany ani promowany przez Morningstar, a Morningstar nie składa żadnych oświadczeń dotyczących celowości inwestowania w ETF.

Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM są znakami usługowymi firmy Morningstar, Inc. i zostały licencjonowane do użytku w określonych celach przez firmę VanEck. VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF („ETF”) nie jest sponsorowany, wspierany, sprzedawany ani promowany przez Morningstar, a Morningstar nie składa żadnych oświadczeń dotyczących celowości inwestowania w ETF.

Indeks S&P 500 („Indeks”) jest produktem S&P Dow Jones Indices LLC i/lub jego podmiotów stowarzyszonych, który został objęty licencją na użytkowanie przez Van Eck Associates Corporation. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, oddział S&P Global, Inc. i/lub jej podmioty stowarzyszone. Wszelkie prawa zastrzeżone. Redystrybucja lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody S&P Dow Jones Indices LLC jest zabronione. Więcej informacji na temat indeksów S&P Dow Jones Indices LLC można znaleźć na stronie www.spdji.com. S&P® jest zastrzeżonym znakiem towarowym S&P Global, a Dow Jones® jest zastrzeżonym znakiem towarowym Dow Jones Trademark Holdings LLC. Ani S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, ich podmioty stowarzyszone, ani zewnętrzni licencjodawcy nie składają żadnych oświadczeń czy też gwarancji, wyraźnych ani dorozumianych, co do możliwości pełnego odzwierciedlenia przez jakikolwiek indeks klasy aktywów lub sektora rynku, który dany indeks reprezentuje. Ani S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, ich podmioty stowarzyszone, ani zewnętrzni licencjodawcy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia lub rozbieżności jakiegokolwiek indeksu lub danych w nim zawartych.

Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.

Wszystkie informacje o wynikach opierają się na danych historycznych i nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału.

Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w jakiejkolwiek innej publikacji bez wyraźnej pisemnej zgody VanEck.© VanEck (Europe) GmbH.