Ropa. Czy znowu wystrzeli?

Zaczynamy o

🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45🔔

Reklama

📣Złowroga cisza? O sytuacji na rynkach inwestycyjnych w połowie tygodnia.

Kontrakty w Stanach na zielono, wczoraj zamknięcie na czerwono, ale minimalnie, Azja na plusach. Czekamy na piątkowe dane o inflacji (PCE), inflację ze strefy euro (już w czwartek z Niemiec), inflację w Polsce.

WIG20 0,42% do góry, sesja na przeczekanie, dziś możemy się otworzyć w okolicach zera lub na lekkim plusie.

W perspektywie następnych miesięcy i kwartałów mogą być kolejne wstrząsy w systemie bankowym i z płynnością dużych firm.

📣Czy ropa tania już była, czy podrożeje, co może wpływać na jej ceny?

Pojawił się raport OPEC na temat perspektyw dla rynku ropy. Europa osiągnęła już szczyt zużycia, będzie też ono spadać w USA, natomiast Chiny do 2030 roku będą zwiększać zużycie ropy (umowy z Saudyjczykami wskazują nawet na wyższy popyt niż prognozowany), na to nakładać się będzie wzrost popytu ze strony Indii, Indonezji, Brazylii. Podaż, potrzebna do zrównoważenia popytu do końca lat 40. Wymaga inwestycji rzędu 14 bln dol., inaczej producenci nie będą w stanie wyprodukować wystarczającej ilości ropy, a wtedy ceny zaczną rosnąć. Prawdopodobnie już w drugiej połowie tego roku, a na pewno wszystkim, o ile nie będzie recesji w USA i w Europie, to zabraknie ropy. Rynek ropy jest zmienny, ale w długiej perspektywie decydują fundamentalne czynniki popytu i podaży. W górę pójdzie ropa i gaz, a to przełoży się na inflację. Nawet teraz inflacja nie chce już za bardzo spadać, a ceny ropy i gazu są bardzo niskie. To wpłynie na wycenę obligacji długoterminowych skarbowych, także polskich, ich rentowności zaczną rosnąć, a ceny spadać. Dla funduszy obligacji krótkoterminowych to nie będzie problem. Jesteśmy w cyklu inflacyjnym, cyklu surowcowym.

📣Obniżki stóp procentowych w USA tuż, tuż? Hola, hola z tym czekaniem. Ludzie z Blackrocka mają inne zdanie.

W tym roku Fed nie będzie mógł obniżyć stóp proc., nawet w razie zawirowań w bankach. Paradoks polega na ty, że jeśli inflacja nie będzie spadała, to zbyt szybkie obniżki stóp spowoduje wyprzedawanie obligacji długoterminowych, bo rynek przestanie wierzyć w to, że Fed będzie walczył z inflacją, rynek odczytałby to jako kapitulację. Rafał sądzi, że Fed ma świadomość tej trudnej sytuacji i będzie starał się zarządzać tym ryzykiem. Jeśli nie będzie dramatycznej sytuacji z udzielaniem kredytów, to Fed stóp nie obniży w tym roku.

📣Kryzys zaufania i kary dla banków we Francji. Jak sektor bankowy ma funkcjonować bez zaufania?

Timing nie najlepszy, ale to wynik kilkuletniego śledztwa w sprawie pomagania klientom przez banki unikania płacenia podatków od dywidend (przed dniem ustalenia dywidendy klient przekazuje swoje akcje bankowi, bank przekazuje je do kraju, w którym nie płaci się podatku, dywidenda zostaje wypłacona, akcje wracają do kraju i do klientów) oraz prania brudnych pieniędzy. M.in. Societe Generale, BNP Paribas, HSBC. Potencjalna kara ponad 1 mld dol. To element uszczelniania systemu podatkowego, kary na pewno będą, ale systemowi bankowemu to nie zagrozi.

📣Siła rażenia bankowych kłopotów. Szef Banku Anglii obawia się negatywnego wpływu bankowych napięć na wzrost w UK.

Andrew Bailey, szef Banku Anglii powiedział, że to co się dzieje w sektorze bankowym wpłynie na poziom stóp procentowych. Tymczasem w Anglii inflacja jest dwucyfrowa i ostatnio wzrosła. Rynek jeszcze nie przetrawił tego komunikatu, na razie nie ma reakcji. To ryzykowna gra, oby nie było takiej reakcji, jak we wrześniu 2022 r.

📣Oraz inne tematy.

W USA narasta bańka spekulacyjna na funduszach pieniężnych, 300 mld dol. napływu, 5 bln dol. aktywów. Rafał tłumaczy, jak działają fundusze rynku pieniężnego, które mogą deponować overnighty w innych bankach oraz inwestują w krótkoterminowe papiery dłużne (zapadalność poniżej roku). Artykuł Jagody Fryc. Rafał uzupełniłby ten rynek o długoterminowe obligacji, z których następuje odpływ, co zmniejsza płynność. Fed obawia się, że jeśli inwestorzy przestaną wierzyć, że inflacja spadnie, to inwestorzy przestaną kupować długoterminowe obligacje. Dlatego Janet Yellen już kilka razy proponowała, żeby Fed zaczął kupować długoterminowe obligacje, bo za chwilę nie będzie na nie popytu. Jeśli rząd amerykański nie znajdzie chętnych do kupowania długoterminowych papierów, to będzie sprzedawał obligacje krótkoterminowe. Gorzej, jeśli okaże się, że i te papiery zostaną uznane za zbyt ryzykowne, wtedy Fed będzie w kłopocie. Do spadku popytu na długoterminowe obligacje przyczyniają się też Chińczycy, którzy wyprzedają amerykańskie obligacje, mają ich już tylko 850 mld dol. (rok temu ponad 1 bln); to przygotowanie do nowej „żelaznej kurtyny”. Dlatego trzeba obserwować inflację w Stanach i rentowności długoterminowych obligacji, bo to może być sygnał kłopotów obligacji na całym świecie.

Przedziwny wykres BIL.US – ETF inwestujący w bardzo krótkoterminowe bony skarbowe, który co miesiąc wypłaca klientom dywidendę (stąd „uskoki” na wykresie). Szybko jednak wraca do coraz wyższych szczytów, widać popyt na te papiery.

📣Oraz Wasze pytania i komentarze.

Odpowiedź na pytanie widza sprzed dwóch dni o zadłużanie państwa i kreowanie pieniądza. Problem polega na ty, że jeśli rządy zadłużają się po to, żeby zwiększyć konsumpcję, to prędzej czy później spowoduje inflację, co z kolei spowoduje zubożenie społeczeństwa (podatek inflacyjny). Polska jest dobrym przykładem. Teraz potrzeba dużo długu, żeby sprostać wszystkim wydatkom budżetowym. Jeżeli pieniądze które pożycza rząd, są inwestowane w sensowną infrastrukturę (przekop Mierzei Wiślanej zdaniem Rafała taką nie jest), to jest w porządku: inwestycje w autostrady, nowoczesną sieć bankową, to jest doceniane przez zagraniczne firmy i wraca w podatkach. Brakuje pieniędzy z KPO, bardzo nam szkodzi brak pieniędzy z KPO. Ukraińcy nas uratowali, bo konsumują i pracują, ale nie wiadomo, co będzie z ZUS-em, gdy wyjadą.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy !!