Wybory i rynki

Analizy LIVE we wtorek 8 listopada 2022. Godzina 8.45.

📢Rynki według Bogusławskiego.

WIG20 w dłuższej perspektywie, średnia 200-sesyjna. Dla długoterminowych trendów jest to ciekawy poziom. Spadki 2015-2016 (recesja przemysłowa), potem fala odbicia, która doszła do 200-sesyjnej średniej, potem konsolidacja i dopiero potężne odbicie. To samo w 2020 roku. Teraz jesteśmy przed podobnym ruchem, mamy odbicie zmierzające w stronę średniej 200-sesyjnej. Ale zobaczymy, co się wydarzy.

W Polsce może być spadek PKB 2-4% w przyszłym roku, prognozy zostaną zrewidowane w dół, bo w budżecie zabraknie pieniędzy. Na razie odreagowanie po bardzo silnej wyprzedaży, potem rynek będzie zbierał siły, jednak zanim narodzi się hossa, czeka nas kilka nerwowych miesięcy, zwłaszcza na początku przyszłego roku. Najgorsze informacje makro w II kwartale prawdopodobnie, poprawa możliwa w II połowie roku.

Do wielkiej hossy potrzeba trochę czasu, ale wyceny są niskie, a to nie są bezwartościowe spółki, więc popyt na nie wróci, ale prawdopodobnie poprawę zobaczymy dopiero pod koniec przyszłego roku.

Tarcza antyinflacyjna to zdjęcie VAT-u, co obniża ceny detaliczne, ale nie jest tak zabójcze dla gospodarki, jak administracyjne sterowanie cenami, bo to doprowadzi do tego, że firmom nie będzie się opłacało produkować i zabraknie produktów. Przerabialiśmy to w PRL-u.

Reklama

📢Fundusze indeksowe inPZU. Co to jest, dla kogo i po co?

Debiut funduszy indeksowych inPZU na platformie KupFundusz.pl. Marcin Żółtek, wiceprezes TFI PZU opowiada o tym, jak działają. To rodzina 16 pasywnych funduszy w jednym parasolu, wszędzie opłata 0,50%, więc można łatwo zmieniać swój wybór. Mają zapewnić wynik zgodny z benchmarkiem.

Te, które inwestują w walutach, to zabezpieczają się walutowo (na umocnieniu dolara się nie zarobi).

Niska opłata za zarządzanie robi bardzo dużą robotę. Badania S&P Global: tylko 4,5% funduszy aktywnych z amerykańskiego rynku regularnie bije swój benchmark.

InPZU to jest trochę inna propozycja, to nie znaczy, że zamkniemy fundusze aktywne, pasywne korzystają na kontraście do aktywnych, na świecie widzimy przesunięcie w stronę funduszy pasywnych. W Polsce mamy zupełnie inny rynek niż w Stanach, dlatego generalnie opłaty są wyższe niż za oceanem. Nie zamierzamy podnosić opłat, wszystkie kosztują po 0,50%.

Zaczynaliśmy od funduszy akcyjnych i obligacyjnych dla EM, DM i Polski (pierwszych sześć funduszy). Potem zrobiliśmy ankietę dla uczestników naszego funduszu, jakimi funduszami byliby zainteresowani (teraz taka ankieta dostępna na analizy.pl. Można nie tylko zagłosować na zaproponowane sektory, ale i przekazać swoją propozycję). Okazało się, że jest duże zainteresowanie sektorami. Dalej pracujemy nad rozbudową oferty.

Głównie opieramy się na indeksach MSCI (jeden z większych dostawców indeksów wszelkiego typu).

To fundusze dla inwestycji raczej długoterminowych.

📢Amerykanie wybierają. Co, jeśli demokraci stracą Izbę Reprezentantów? Czy zwycięstwo republikanów pchnie w górę Wall Street?

Z reguły po wyborach midterm rynki szły w górę.

Bardzo prawdopodobne, że republikanie wygrają w Izbie Reprezentantów i będą mogli blokować niektóre inicjatywy administracji Joe Bidena, np. podnoszenie podatków. Inwestycyjnie wygrana republikanów może więc wspierać rynek akcji i trochę też surowcowy, ale głównie akcji. Rynki trochę już dyskontują taki scenariusz, wczoraj w Stanach już wzrosty. Gdyby demokraci wygrali i w Izbie, i w Senacie, to mógłby to być powód do paniki.

10 listopada dane o inflacji, co zrobi Fed, czy będzie dalej podnosił stopy procentowe.

📢Cięcia załogi, cięcia zamówień – nie widać końca problemów big techów.

Inwestorzy zaczynają się obawiać, że spółki technologiczne nie będą w stanie utrzymać marż. Meta zapowiedziała zwolnienia, Microsoft i Apple zapowiadają, że nie będą zatrudniać, mniejsze firmy też zapowiadają zwolnienia. Rynek „karze” te spółki przeceną większą niż value, ale też wcześniej szybciej rosły.

Pomiędzy poszczególnymi firmami też są duże różnice. Facebookowi już kilka lat temu zarzucano przerost zatrudnienia. Firmy zwykle restrukturyzują się wtedy, kiedy muszą, a nie kiedy mogłyby to zrobić stosunkowo bezboleśnie. Teraz muszą ciąć koszty (najłatwiej poprzez redukcję zatrudnienia), co potem, w lepszych czasach, może przynieść szybszy wzrost. To naturalne mechanizmy w cyklu koniunkturalnym. Jednak część firm może z tych problemów nie wyjść, to głównie te, które bardzo mocno rosły w 2020 roku. Tu nie ma barier wejścia, co powoduje nieograniczoną konkurencję. Na to może czekać Fed, aż rynek pracy się schłodzi.

Meta przepala gotówkę w bardzo szybkim tempie, na razie mogą bezproblemowo działać przez trzy kwartały. Duże spółki jednak powinny sobie poradzić. Na razie są na etapie takim, że dostrzegły konieczność cięcia kosztów.

Duża fala zwolnień, w Polsce też nas to czeka, podobnie jak fala upadłości firm.

O strategiach firm Rafał poleca książki prof. Obłója o budowaniu przewag konkurencyjnych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📢Premier o przyszłorocznych wynikach spółek energetycznych: „opowiadam się za zero plus”. Czy czas zapomnieć o wymarzonej hossie?

Giełdzie ciąży wysoki udział spółek Skarbu Państwa. Pytanie, w jaki sposób technicznie zostanie pomysł premiera przeprowadzony, czy to będzie kwestia ustalania maksymalnych taryf czy inaczej. Enea w dół o 9%, PGE ponad 7%.

Wszystko może się wydarzyć z wynikami spółek kontrolowanych przez rząd, bo widać, że zaczyna brakować rządowi pieniędzy, przetarg na obligacje prawdopodobnie będzie w dolarach, bo w złotych zanosi się na to, że nie ma chętnych, więc różne pomysły na zabieranie spółkom zysków mogą się pojawiać. Krótkoterminowo obciąży to notowania tych konkretnych spółek, ale w warunkach ostro drożejącej energii obniżanie jej cen jest korzystne dla gospodarki jako całości. Natomiast powstaje pytanie, jak długo potrwa odbudowywanie zaufania inwestorów do tych spółek, jeśli w ogóle nastąpi.

W Europie też dużo regulacyjnych pomysłów, Niemcy chcą chronić swoją gospodarkę, konsumentów i firmy i zapewne zrobią to skutecznie.

I jeszcze kilka innych tematów oraz...

...Wasze pytania i komentarze.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!