10 najpopularniejszych funduszy akcyjnych w pierwszym kwartale

- Powtarzane we wszelkich materiałach marketingowych zdanie: „Prezentowane wyniki historyczne nie stanowią gwarancji podobnych rezultatów inwestycji w przyszłości” nie pojawia się bez przyczyny - przypomina Michał Ziętal, dyrektor ds. komunikacji inwestycyjnej PKO TFI w marcowym komentarzu. I zaznacza, że w przypadku funduszy akcyjnych coraz więcej klientów zdaje sobie sprawę, że kierowanie się atrakcyjnymi historycznymi stopami zwrotu może skutkować wejściem „na górce”. Ale akurat w przypadku funduszu PKO Technologii i Innowacji Globalny, reguła ta nieco traci na znaczeniu. Od początku roku fundusz ten konynuuje bowiem dobrą passę, zyskując ponad 9 proc. W skali ostatnich 12 miesięcy zarobił z kolei ponad 50 proc. I być może to właśnie osiągnięcia z ostatniego roku przyciągają klientów, jak magnes. W pierwszym kwartale do jego portfela napłynęło niemal 300 mln zł i jest to najlepszy wynik sprzedażowy w tym czasie spośród wszystkich funduszy akcyjnych z oferty krajowych TFI. Łączne saldo wpłat i wypłat do funduszy akcyjnych wyniosło w pierwszym kwartale ponad 1,5 mld zł.

Reklama

- W przypadku tzw. funduszy aktywnych, zarządzający mają możliwość zmniejszania lub zwiększania zaangażowania w akcje (tzw. alokacja) i wyboru poszczególnych spółek do portfela (tzw. selekcja), tak aby „amortyzować” wycenę jednostek, w przypadku bessy i „podkręcać” stopy zwrotu w okresach hossy. Natomiast nie mają możliwości całkowitego pozbycia się akcji z portfela, aby całkiem uchronić go przed spadkami. Byłoby to niezgodne z ustawowymi i statutowymi „widełkami” i nie byłby to już fundusz akcyjny, a to przecież właśnie ekspozycji na akcje oczekiwał klient, kupując jego jednostki. Z kolei za wzrostami i spadkami notowań samych akcji stoją dziesiątki czynników np. perspektywy zysków danej spółki czy wysokość stóp procentowych - wyjaśnia Michał Ziętal. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

PKO Technologii i Innowacji Globalny inwestuje przede wszystkim w spółki innowacyjne z sektora nowych technologii. A tych najwięcej można znaleźć na amerykańskiej giełdzie. Wśród największych pozyzycji w portfelu są walory Amazona, Aphabet, Callaway Golf, Hasbro czy Microsoft. Podobne firmy znajdziemy w funduszu Skarbiec Spółek Wzrostowych, który jest drugim najpopularniejszym funduszem akcyjnym w pierwszym kwartale. Klienci wpłacili do niego łącznie prawie 200 mln zł. Ale w jego przypadku regułą kupowania historycznych stóp zwrotu się sprawdza. Fundusz traci bowiem w tym roku 8 proc., podczas gdy przez ostatnie 12 miesięcy zyskał ponad 113 proc.

- Inwestorzy na światowych rynkach pozostawali pod presją rosnących w bardzo szybkim tempie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Miało to negatywne przełożenie na ostateczny wynik portfela. Dodatkowo, dzięki pozytywnym informacjom dotyczącym rosnącej liczby zaszczepionych mieszkańców USA oraz stopniowego otwierania wybranych segmentów gospodarki, do łask inwestorów wróciły przedsiębiorstwa, które najbardziej straciły w czasie twardych lockdownów, co odbyło się kosztem zwycięzców 2020 roku. Istotną część portfela stanowią spółki amerykańskie (powyżej 95 proc.) działające przede wszystkim w szeroko rozumianym sektorze technologicznym związanym z rynkiem oprogramowania, zwłaszcza oferowanego w formule Software as a Service (SaaS) - wskazują zarządzajacy ze Skarbca TFI.

Ich zdaniem jednak, proces cyfryzacji biznesu nie zakończył się i pomimo stopniowego znoszenia lockdownu, rewolucja która się rozpoczęła i przyspieszyła w zeszłym roku nie zakończy się wraz z pandemią. - Rozpoczyna się sezon raportowania wyników finansowych za pierwszy kwartał 2021 roku. Jest to dla nas jak zawsze okres wytężonych prac analitycznych oraz przyczynek do ewentualnych zmian w portfelu - dodają. 

Ostatnie miejsce na podium rankingu popularności zajął Santander Prestiż Technologii i Innowacji, który - podobnie jak dwa poprzednie fundusze - okazji szuka wśród spółek technologicznych, głównie w USA. Przez ostatnie 12 miesięcy zarobił w ten sposób ponad 50 proc., a w tym roku roku powiększył portfel o 5,5 proc. Klienci TFI zaiwestowali w niego w pierwszym kwartale niemal 74 mln zł. Nieco mniej, bo 65 mln zł, wpłacili natomiast do Investor Nowych Technologii. Ten ostatni również ma za sobą świetny rok, bo zarobił w tym czasie ponad 50 proc. Przez ostatnie 3 miesiące stopa zwrotu wynosi już jednak 0 proc.

W kwietniu, po niedługiej przerwie amerykańskie indeksy powróciły do bicia rekordów wszech czasów. We wtorek, 13 kwietnia, udało się to wskaźnikowi S&P 500, a także technologicznemi Nasdaqowi - który w lutym i w marcu przechodził przez dość wyraźną korektę spadkową - wspiąć się na nowe szczyty. A to oznacza, że fundusze lokujące na tej giełdzie swoje aktywa, mają szansę kontynuować dobrą passę.

- W pierwszym kwartale następowały duże przepływy kapitałów pomiędzy klasami aktywów oraz sektorami akcji, obligacji i towarów. Wszystko gwałtownie przyspieszyło w momencie, gdy w wielu krajach perspektywa osiągnięcia poziomu szczepień obywateli dała nadzieję na kontrolowane zmniejszanie restrykcji i stopniowe odblokowanie gospodarek. Największym zagrożeniem dla rynków stały się obawy o rosnącą inflację, które doprowadziły do dużych wzrostów rentowności długoterminowych obligacji skarbowych w USA. To przełożyło się na podobną sytuację w innych krajach, gdyż część inwestorów oczekuje, że podwyżki stóp procentowych w USA mogą nastąpić szybciej niż dopiero w 2023 roku, jak zakładał Fed - wyjaśniają Jacek Maleszewski i Grzegorz Chłopek z iWealth. Ich zdaniem takie spekulacje na temat ewentualnej podwyżki stóp procentowych są przedwczesne.

- Akcje w większości regionów rosły po kilka procent jednak, gdy przyjrzymy się konkretnym sektorom te zmiany nie były już tak jednorodne. Mocne wzrosty zanotowały spółki kojarzone z odmrożeniem gospodarek, czyli te które w 2020 r. ucierpiały najwięcej. Akcje firm klasyfikowanych jako Pure Value w USA urosły ponad 20 proc., a dwucyfrowy wzrost zanotowały też spółki małe, zarówno w USA (13 proc.) i w Polsce (15 proc.). Na drugim biegunie były spółki technologiczne, które przez większość inwestorów były wyprzedawane z portfeli - wyliczają eksperci iWealth. Ale przypominają równocześnie, że rynek amerykański jest już wysoko wyceniany - wartości wskaźnika C/WK (cena/wartość księgowa) w okresie ostatnich 19 lat i jednego kwartału jest na poziomie 4,34 – najwyższym w badanym okresie.

- Aby ceny akcji znalazły się na poziomie przeciętnym (dla S&P 500 to poziom wskaźnika C/WK = 2,79) indeks musiałby spaść o 36 proc. – średnio w ciągu pięciu lat to ‑8,5 proc. Spółki amerykańskie średnio zwiększają wartość księgową (wraz z dywidendami) o 6,4 proc. rocznie, ale z oczekiwaną rewaluacją indeksu o ‑8,1 proc., otrzymujemy średniorocznie oczekiwaną stopę zwrotu -2,6 proc. przez następne 5 lat - wyliczają eksperci. 

Zarządzający z Quercus TTFI przypominają jednak, że Stany Zjednoczone przodują w szczepieniach, a dodatkowo Amerykanie wdrażają w życie wyjątkowo ambitny pakiet fiskalny, na który składa się m. in. przelew w wysokości 1400 dolarów dla każdego obywatela, ulgi podatkowe i większe wsparcie dla bezrobotnych. Prezydent Biden zapowiada również gigantyczne inwestycje infrastrukturalne oraz rozważa anulowanie kredytów studenckich. A ten gigantyczny eksperyment ekonomiczny może poskutkować wysokim, jednocyfrowym wzrostem gospodarczym.

- Zwłaszcza, że Amerykanie wychodzą z pandemii z wysokim poziomem oszczędności i wyjątkowo niskim kosztem hipotek. Tak wysoka dynamika PKB przełoży się na zaskakująco szybki przyrost zysków niektórych przedsiębiorstw, nawet mimo podwyżki podatków korporacyjnych. Intuicyjną konsekwencją luźnej polityki fiskalnej jest również powrót inflacji – zwłaszcza, że banki centralne nie spieszą się z wycofywaniem wsparcia monetarnego. W związku z tym spodziewamy się dalszego, dobrego zachowania cyklicznych aktywów w nadchodzących miesiącach - prognozują zarządzający z Quercusa.  Zaznaczają jednak, że w średnim i dłuższym terminie ciężko oczekiwać, by sektory „starej ekonomii” wzięły na siebie ciężar przewodzenia wzrostom na giełdach. - Dlatego też nie skreślamy zupełnie amerykańskich czempionów technologicznych, które potrafią rosnąć w szybkim tempie również w mniej sprzyjających warunkach gospodarczych - dodają.

Polska giełda jest tania

Zdaniem ekspertów z iWealth, najniżej wyceniane z analizowanych indeksów pozostają polski indeks WIG oraz brytyjski indeks FTSE 100. Ale mimo że warszawska giełda daje w tym roku całkiem nieźle zarobić, szczególnie w segmencie firm o mniejszej kapitalizacji, inwestorów niekoniecznie to przyciąga do funduszy. Spośród 10 najpopularniejszych funduszy akcyjnych pierwszego kwartału, tylko jeden - Quercus Agresywny - inwestuje na GPW. I wychodzi mu to całkiem nieźle, bo w tym roku zdołał zarobić już ponad 25 proc. Co więcej, przez ostatni rok powiększył z kolei portfel o 108,5 proc. Część klientów TFI dostrzegła ten potencjał - i w pierwszym kwartale do funduszu Quercus Agresywny trafiło 44 mln zł.

- Podtrzymujemy nasze prognozy na rok 2021. Krótkoterminowo wygląda na to, że rynki wybroniły się przed korektą. W Polsce nadal podobają nam się 3 kwestie: wyceny wielu spółek na GPW są niskie (często ciągle na poziomie wskaźnika cena/zysk poniżej 10 i cena/wartość księgowa w okolicach 1,0-1,2), nastroje inwestorów są dalekie od euforii, środki z nieoprocentowanych depozytów są przenoszone do funduszy inwestycyjnych. Podsumowując, oczekujemy dwucyfrowych stóp zwrotu z polskich akcji w 2021 r. WIG powinien dotrzeć do poziomu 60-65 tys. pkt. Ewentualne korekty można wykorzystywać do uzupełnienia portfela o najbardziej perspektywiczne walory - wskazują specjaliści z Quercus TFI.