Sukces polskiej gospodarki uderzył w MiŚ-e

Ostatnie miesiące nie sprzyjają polskim małym i średnim spółkom. Licząc od początku roku indeks mWIG40 stracił ponad -10,8%, a sWIG80 -11,0%. To wyraźnie więcej niż strata blue chipów (-6,7%).

Reklama

Jak komentuje Tomasz Matras, zastępca dyrektora inwestycyjnego ds. akcji i zarządzający w Union Investment TFI, taka sytuacja jest o tyle zaskakująca, że w opublikowanych wynikach za pierwszy kwartał wśród mniejszych spółek można dostrzec pozytywne symptomy.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

– Spadkowa tendencja wynikowa została zahamowana. Grupa spółek, które pozytywnie zaskoczyły i zaraportowały bardzo dobre dane wyraźnie się zwiększyła. Tym samym wyceny niektórych podmiotów wyglądają w chwili obecnej naprawdę atrakcyjnie – wyjaśnia.

Zdaniem Łukasza Hejaka, zarządzającego w Investors TFI, wiele spółek z grona krajowych „misiów” padło ofiarą sukcesu polskiej gospodarki.

– Wzrost kosztów płac i surowców w dalszym ciągu ogranicza rentowność biznesu. Niska inflacja powoduje, że firmy nie mają możliwości i wyraźnych perspektyw przerzucenia wyższych kosztów na klientów. W efekcie inwestorzy przestali już wierzyć w możliwość wykorzystania przez notowane na giełdzie przedsiębiorstwa owoców wysokiego wzrostu gospodarczego w naszym kraju. Nie przekonują ich nawet niskie wyceny – tłumaczy.

Tomasz Matras wskazuje, że za słabością rynku małych i średnich spółek stoją głównie decyzje inwestorów.

– Jeżeli przeanalizujemy raporty na temat nabyć i umorzeń to widać, że skala odpływów z funduszy inwestujących w tę klasę aktywów w ostatnich miesiącach przyspieszyła. Możliwe, że taki stan jeszcze potrwa kilka tygodni – wyjaśnia.

Umorzenia przeważają nieprzerwanie od lutego br. - od początku roku z funduszy skupiających się na małych i średnich spółkach wypłacono ponad ćwierć miliada złotych netto. To więcej niż w całym ubiegłym roku, kiedy bilans sprzedaży wyniósł ok. -115 mln zł netto.

Zarządzający Investors TFI uważa, że w tym roku nie powinniśmy oczekiwać drastycznej zmiany nastawienia klientów.

– Choć uważamy, że rynek polskich akcji ma szansę zacząć odrabiać straty, to wydaje się, że będzie to za mało, aby skłonić klientów do powrotu do funduszy akcyjnych, w szczególności rozwiązań typowo lokalnych – mówi.

Giełdowe spadki zaciążyły też funduszom – rozwiązania skupiające się na polskich małych i średnich spółkach straciły w tym roku średnio -7,3%. Na plusie są jak dotąd jedynie dwa produkty. Skarbiec Małych i Średnich Spółek (Skarbiec FIO) zarobił póki co +6,8%, natomiast Investor Top 25 Małych Spółek (Investor FIO) zyskał od początku roku +1,0% (stan na 26.07.2018).

W przypadku rozwiązania z oferty Skarbiec TFI duży trzon portfela stanowią spółki innowacyjne o globalnym zasięgu sprzedaży oraz liderzy w swoich sektorach. Do tego dochodzi niewielka ekspozycja na zagraniczne podmioty z sektorów wzrostowych słabo lub niereprezentowanych na GPW, co stanowi poduszkę płynnościową i umożliwia wykorzystywanie okazji inwestycyjnych.

Jeśli chodzi o Investor Top 25 Małych Spółek Łukasz Hejak wyjaśnia, że o wyniku tego rozwiązania, podobnie, jak w przypadku innych funduszy akcyjnych tego TFI, decyduje selekcja.

– Konstruując portfel szukamy obecnie ciekawych, acyklicznych spółek, których zyski w najbliższych latach będą mniej zależne od koniunktury. Skupiamy się na przedsiębiorstwach, które mają szansę stać się liderami rynku, mających innowacyjny produkt o globalnym zasięgu i skalowalny biznes. Jednocześnie uważamy, że cykl gospodarczy jest dość zaawansowany, dlatego nasze podejście do spółek mocno koniunkturalnych jest ostrożne – mówi.