Portfele funduszy kiedyś i dziś – rola dywersyfikacji wciąż wzrasta

Minione ćwierćwiecze przyniosło wzrost liczby składników portfeli oraz poszerzenie spektrum inwestycyjnego polskich funduszy. Dzięki rosnącej dywersyfikacji rodzimym produktom coraz bliżej do zagranicy

W ciągu minionych 25 lat fundusze dostępne na polskim rynku przeszły ogromną metamorfozę. Zmiany wynikały m.in. z ewolucji przepisów prawnych oraz rozwoju polskiego rynku kapitałowego.

W pierwszym roku działalności portfel funduszu Pioneer Zrównoważony (Pioneer Pierwszy Polski Fundusz Powierniczy), a więc pierwszego produktu na rynku, składał się z zaledwie kilkunastu pozycji. Według sprawozdania na koniec 1992 roku były w nim bony skarbowe i akcje kilku polskich spółek, które były wtedy notowane na warszawskiej GPW. Wśród emitentów znajdowały się takie podmioty jak Wedel (wycofany z GPW w 1997 r.), BRE Bank (obecnie mBank) czy Elektrim (wycofany z GPW w 2008 r.).

Z czasem zarządzający funduszem poszerzali zakres inwestycji. Dziesięć lat później w portfelu było już ponad 40 pozycji, akcje blisko 30 polskich spółek oraz 16 różnych papierów dłużnych. Poszerzyła się też struktura emitentów – w portfelu znalazły się obligacje emitowane nie tylko przez Skarb Państwa, ale również polskie przedsiębiorstwa, takie jak Telekomunikacja Polska, Grupa Żywiec, czy PKN Orlen.

Obecnie, wg danych na koniec grudnia 2016 r., w portfelu funduszu Pioneer Zrównoważony (Pioneer FIO) jest ok. 160 pozycji. Wśród nich można znaleźć akcje przeszło 100 podmiotów, w tym 20 zagranicznych. Jeśli chodzi o część dłużną nie tylko zwiększyła się liczba składników portfela, wzrósł także udział papierów korporacyjnych – z 5% na koniec 2002 r. do przeszło 16%.

Podobne zmiany dotknęły pozostałych polskich funduszy. Pod koniec 1997 r., gdy na rynku funkcjonowało już pięć produktów zaliczanych do grupy zrównoważonych, w skład ich portfeli wchodziło średnio 45 pozycji, dziś to średnio 103 pozycje. Biorąc pod uwagę wszystkie fundusze oferowane na polskim rynku, najwięcej składników znajdowało się w portfelu produktu NN Stabilnego Wzrostu (NN FIO), bo aż ponad 200. Łącznie fundusze działające na polskim rynku zainwestowały środki w przeszło 2700 różnych papierów.

Jak pokazuje przykład Pioneera zmieniała się nie tylko liczba poszczególnych papierów, ale również ich rodzaj. Ze zgromadzonych przez nas danych wynika, że pierwsza obligacja korporacyjna (nieskarbowa) pojawiła się w portfelu w 1996 r. Prekursorem był fundusz Pioneer Wierzycielski, obecny Pioneer Obligacji Plus (Pioneer FIO). Papiery zagraniczne trafiły do polskich portfeli dużo później - w pierwszej połowie 2001 r. Inicjatorem tego typu inwestycji był Skarbiec TFI, który zainwestował w obligacje skarbowe Stanów Zjednoczonych. Akcje i obligacje zagranicznych przedsiębiorstw zaczęły trafiać do portfeli polskich funduszy w pierwszych latach XXI w.

W związku z rosnącą dywersyfikacją portfele produktów oferowanych na polskim rynku zaczynają w coraz większym stopniu przypominać swoje zagraniczne odpowiedniki. Większa liczba pozycji nie tylko daje ekspozycję na większy zakres, potencjalnie zyskownych, aktywów, ale co ważniejsze ułatwia zarządzanie ryzykiem. Jest to szczególnie ważne w przypadku funduszy obligacji korporacyjnych – tam rozproszenie ryzyka kredytowego jest jednym z kluczowych elementów zarządzania inwestycją.

Katarzyna Czupa
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.