To był tydzień: Czy czeka nas powrót uśpionego potwora?

Donald Trump to postać, obok której nie można przejść obojętnie. Emocje wzbudza wśród inwestorów, którzy obecni są na rynkach akcji. Ten tydzień jest kolejnym, w którym obserwujemy wzrosty na parkiecie amerykańskim (po czterech dniach S&P 500 rośnie o +1,1%, według danych na godz. 16:00) i japońskim, na (tamtejszy indeks Nikkei zwyżkuje o +3,4%). Indeksy giełdowe rosną również m.in. w Rosji, Brazylii czy Turcji. Zupełnie inne humory mają z kolei ci, którzy swoje oszczędności lokują głównie na rynku długu. W naszym poprzednim artykule informowaliśmy, dlaczego obserwujemy tak drastyczne skoki rentowności (a więc spadki cen) obligacji skarbowych na całym świecie. Chodzi o obawy rychłego powrotu inflacji po możliwym wprowadzeniu przez Trumpa cła na dobra z rynków wschodzących, podniesienia wydatków na infrastrukturę i obniżenia podatków. Ryzyko inflacji to perspektywa szybszego tempa podwyżek stóp procentowych w USA i stąd przecena obligacji skarbowych w różnych krajach świata w mijającym tygodniu. W związku z tym mocno obrywają również krajowe fundusze dłużne (sprawdź wyniki).

Czy inwestorzy jednak nie przesadzają z prognozą nagłego powrotu inflacji? Marc Faber, inwestor i ekonomista szwajcarskiego pochodzenia, twierdzi, że tak. Podczas konferencji organizowanej przez CFA Society Poland i CFA Institute w piątek, wskazał, że postulowany przez Trumpa bilion dolarów na infrastrukturę w przeciągu najbliższej dekady to nic w porównaniu z Chinami, które tylko w tym roku wydały na ten cel już 1,3 bln dolarów.

Oczy inwestorów były zwrócone ku Stanom Zjednoczonym również z powodu Janet Yellen – szefowej Fed. Ta w swoim przemówieniu dała jasno do zrozumienia, że amerykański bank centralny jest bliski podjęcia decyzji o podwyżce stóp procentowych w tym roku. Yellen nie chciała komentować wyników wyborów, nawet nie wypowiedziała imienia nowego prezydenta w swoim przemówieniu. Zapewniła jedynie, że nie zamierza ustąpić ze stanowiska wcześniej niż w styczniu 2018 r., gdy jej kadencja dobiegnie końca. 

Wiele działo się na krajowym rynku. Warto wspomnieć przede wszystkim o wstępnym PKB. Według danych GUS w III kwartale zwolnił on do +2,5% r/r, a to znacznie poniżej oczekiwań. Nieznana jest jeszcze szczegółowa struktura, ale według większości ekspertów na spadek dynamiki miało wpływ m.in. pogorszenie salda eksportu netto czy słabszy od zakładanego wpływ 500+ na konsumpcję prywatną. Zakładany przez rząd w projekcie przyszłorocznego budżetu wzrost PKB o +3,4% w całym 2016 r. będzie więc niezwykle trudny do wypracowania.
Inwestorzy bacznie obserwujący wydarzenia rynkowe prawdopodobnie z niepokojem reagują na poczynania polityków w ostatnim czasie. Z jednej strony zafundowali oni kontrowersyjny projekt ustawy dotyczący opodatkowania FIZ-ów (o tym później), z drugiej,  pojawiły się niepokojące wieści w sprawie reformy emerytalnej. Media dotarły do przeglądu systemu emerytalnego przeprowadzonego przez Ministerstwo Rodziny Pracy i Polityki Społecznej. Wynika z niego, że całość naszych środków zgromadzonych obecnie w II filarze ma zostać przeniesiona do Funduszu Rezerwy Demograficznej. Więcej o propozycji czytaj w artykule „OFE do likwidacji – nowe propozycje resortu pracy”. Po opublikowaniu informacji, resort finansów i resort pracy wydały komunikat, w którym poinformowały, że była to „robocza wersja” dokumentu i tak naprawdę nic się nie zmienia w założeniach reformy emerytalnej zaproponowanej przez wicepremiera Morawieckiego.

Giełda Papierów Wartościowych mijający tydzień kończy, podobnie jak inne giełdy w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, „pod kreską”. Indeks szerokiego rynku WIG traci -3,1% (dane na godz. 16:00).

Rynek funduszy inwestycyjnych:
Branża TFI wciąż żyje sprawą ustawy o podatku CIT. Po burzy, jaką wywołało środowisko ekspertów po zapoznaniu się z kontrowersyjnymi zapisami, projektodawcy ugięli się i wprowadzili poprawki, o które postulowano, m.in. utrzymania zwolnienia podmiotowego FIO i części SFIO (tych niestosujących zasady i ograniczenia dla FIZ-ów) i przede wszystkim opodatkowaniu wyłącznie tych funduszy zamkniętych, które uzyskują przychody pochodzące z udziałów w spółkach nieposiadających osobowości prawnej. Choć większość głosów z branży jest pozytywnych, to jednak pojawiają się takie, które wskazują, że sam tryb wprowadzenia ustawy, bez odpowiednio długiego vacatio legis, jest niedopuszczalny i sprawi, że TFI nie będą miały czasu, żeby odpowiednio przygotować się do przegłosowanych przez Sejm zmian.

Aktywa zagranicznych funduszy inwestycyjnych dystrybuowanych w Polsce wyniosły na koniec września 5,57 mld zł. W porównaniu z końcem drugiego kwartału odnotowano więc wzrost o +1,8%. O poprawie sytuacji zdecydowało wyhamowanie odpływu kapitału. W pierwszej połowie roku, praktycznie każdy miesiąc kończył się z przewagą umorzeń. Tymczasem według naszych szacunków w miesiącach wakacyjnych klienci wpłacili netto do funduszy zagranicznych ponad +50 mln zł i jedynie wrzesień zakończył się z ujemnym saldem wpłat i wypłat.

Wojciech Kiermacz
Analizy Online
 

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się