Pękła bańka – inwestorzy zamieniają dług skarbowy na komercyjny
Ostatnie 4 miesiące to wyraźna korekta wcześniejszych silnych wzrostów na światowym rynku długu. Do kluczowych powodów odwrotu od obligacji skarbowych należy rosnące ryzyko podwyżek stóp procentowych za Oceanem, absurdalnie niskie rentowności eurowych papierów skarbowych (wywołane programem skupu ze strony Europejskiego Banku Centralnego), a także problemy z regulacją zadłużenia przez Grecję. 
Fala odwrotu od obligacji rządowych nie ominęła również naszego rynku. Rentowności polskich papierów dziesięcioletnich na koniec maja osiągnęła poziom 2,95%, najwyższy od września 2014 roku. Dużo ważniejszy jest jednak fakt, że jeszcze na przełomie stycznia i lutego rentowność polskich „dziesiątek” znajdowała się poniżej 2,0%. Tak silny ruch w przypadku tego typu instrumentów oznaczał więc spadek ich cen aż o -10%. Na szczęście krzywa rentowności nie uległa przesunięciu równoległemu – rentowności obligacji 2- czy 3-letnich rosną wolniej od 10-letnich. Powodem takiego zachowania może być deklaracja Rady Polityki Pieniężnej, która zamierza pozostawić oficjalne stopy procentowe na obecnym poziomie aż do końca kadencji (początek 2016 roku).
Klienci funduszy, zniechęceni ujemnymi wynikami, zaczęli wycofywać z nich swoje środki. Najsilniej traciły fundusze polskich obligacji skarbowych, których wyceny w okresie styczeń – maj spadły o -2,27%. Nieznacznie lepiej poradziły sobie fundusze obligacji uniwersalnych ze stratą na poziomie -2,09%. Tylko w ciągu ostatnich 3 miesięcy z detalicznych funduszy polskich obligacji skarbowych wycofano -650 mln złotych, a z uniwersalnych -960 mln złotych.
Głównym beneficjentem tych tendencji stają się fundusze obligacji komercyjnych, które mają niskie ryzyko stopy procentowej. W tym samym czasie pozyskały ponad +1,4 mld złotych. Zjawisko to doskonale obrazują fundusze ze stajni BZ WBK TFI. Podczas gdy dwa fundusze obligacji skarbowych odnotowały spore odpływy, jednocześnie Arka BZ WBK Obligacji Korporacyjnych i Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych w ciągu minionych 3 miesięcy pozyskały grubo ponad +0,7 mld złotych.
Michał Duniec, Analizy Online
Reklama
12.06.2015
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania