Temat tygodnia: Azja faworytem zagranicznych zarządzających – prognozy na 2015 r.

To bardzo dobrze podsumowuje nastroje największych graczy. Rosnący na świecie niepokój związany np. z wydarzeniami na Ukrainie, czy Bliskim Wschodzie namieszał na rynkach akcji w 2014 r. Nadzieja na rajd świętego Mikołaja w grudniu została rozwiana przez krach na rynku ropy i problemy Rosji z obroną kursu rodzimej waluty.

Wchodząc w 2015 r. eksperci z jednej strony nadal wierzą w potencjał rynku akcji. Z drugiej, twierdzą że warto pozostawić część portfela w gotówce i być przygotowanym na zmienność. To słowo klucz pojawia się niemal w każdej strategii inwestycyjnej. - Ekspansywna polityka monetarna największych banków centralnych powinna sprzyjać ryzykownym aktywom. Jednocześnie ewentualne zmiany w sposobie jej prowadzenia, jak np. podwyżki stóp procentowych w USA, mogą wywołać dodatkową zmienność na rynkach. Dlatego też strategia aktywnego zarządzania portfelem będzie dobrym rozwiązaniem w przyszłym roku – uważa Stefan Scheurer z Allianz Global Investors.

Wśród rynków akcji zarządzający najlepiej oceniają perspektywy Japonii i innych giełd azjatyckich. Rośnie również optymizm wobec parkietów Europy Zachodniej. Zarządzający Allianz GI zwracają uwagę, że mimo faktu, że część giełd znajduje się w pobliżu rekordowych poziomów, wyceny spółek z Europy Zachodniej są nadal atrakcyjne. Eksperci oceniają pozytywnie spółki dywidendowe. Zwracają uwagę, że w ciągu ostatnich 40 lat dywidendy stanowiły ok. 40% wyniku osiągniętego na aktywach z rynku akcji. Obecna stopa dywidendy na Starym Kontynencie (ok. 3,3%) wygląda bardzo pozytywnie np. na tle rentowności obligacji korporacyjnych.

Szansę na dobre wyniki na giełdach Europy Zachodniej widzą również eksperci Schroders. – Spodziewamy się, że Europejski Bank Centralny przeprowadzi program skupu obligacji skarbowych, co powinno stworzyć największym inwestorom możliwość sprzedania obligacji państw strefy euro i wejścia na rynek akcji – uważa Steve Cordell, zarządzający w Schroders.

Lepsze oceny wśród zarządzających zbierają jednak rynki azjatyckie. Eksperci Schroders widzą potencjał w japońskich spółkach – Ostatnia decyzja o opóźnieniu drugiej podwyżki podatku od sprzedaży będzie wsparciem dla gospodarki, wyników finansowych spółek oraz przyciągnie zagranicznych inwestorów zainteresowanych japońskimi akcjami – tłumaczy Alex Teder ze Schroders.

Perspektywy giełdy w Tokio bardzo dobrze oceniają również zarządzający funduszami  BlackRock oraz  ING IM. Ich zdaniem na korzyść japońskich akcji ma działać również polityka luzowania ilościowego prowadzona przez bank centralny oraz niski kurs jena, który wspomoże wyniki finansowe spółek. Giełdzie będzie sprzyjać też zmiana strategii japońskiego funduszu emerytalnego, który ma zwiększyć udział rodzimych akcji w portfelu.

Kluczowy wpływ na koniunkturę na giełdach Emerging Markets będzie miała obecna sytuacja na rynku ropy. Od początku stycznia „czarne złoto” potaniało o ponad -40% w USD. Dlatego też dużą popularnością wśród inwestorów powinny cieszyć się akcje spółek z krajów, które są importerami ropy, jak np. z Turcji, czy regionu Azji bez Japonii. Zdaniem zarządzających funduszami BlackRock obniżka kosztów życia, słabnąca inflacja oraz pozytywny wpływ cen ropy na rachunek obrotów bieżących, to tylko kilka z czynników, które mogą pomóc tym rynkom.

Ale to nie jedyne zalety rynków azjatyckich. - Największe gospodarki tego regionu zaczynają odnosić korzyści płynące z programów strukturalnych, przeprowadzanych przez lokalne władze. Ponadto wzrost gospodarczy Azji w coraz większym stopniu zależy od popytu wewnętrznego, dlatego też kraje z tego regionu mogą być w mniejszym stopniu uzależnione od eksportu na rynki zagraniczne – uważa Tom Stevenson, dyrektor inwestycyjny w Fidelity Personal Investing. Ekspert najlepiej ocenia perspektywy spółek z Chin, Indii i Indonezji.

Reklama

W przyszłym roku dobrze może wypaść też polska giełda - uważa Valentijn van Nieuwenhuijzen, szef strategii Multi Asset w ING IM w Hadze. – W Polsce nie ma bowiem dużego ryzyka ekonomicznego, a ryzyko rozszerzenia konfliktu zbrojnego poza Ukrainę wydaje się nieprawdopodobne. W naszych analizach Polska jest oceniana bardzo wysoko, znacznie ponad pozostałe kraje w regionie – podsumowuje van Nieuwenhuijzen.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Na przeciwległym biegunie znajdują się natomiast giełdy krajów eksportujących ropę. Zagraniczni zarządzający nie widzą świetlanej przyszłości przed akcjami rosyjskimi, brazylijskimi oraz papierami z RPA czy Bliskiego Wschodu. Największym zagrożeniem w przypadku tych rynków będzie rosnący deficyt budżetowy oraz silna presja na spadek kursów lokalnych walut.

Większy dystans widać również w przypadku perspektyw amerykańskich spółek. Część ekspertów uważa je za zbyt drogie. Innego zdania są zarządzający Fidelity. Ich zdaniem dolar nadal będzie umacniał się w nadchodzących miesiącach, co sprzyja amerykańskim akcjom. Ponadto zyski i dywidendy spółek nadal będą rosły, razem z gospodarką USA.

Jak widać, każda z instytucji oferujących fundusze zagraniczne na polskim rynku, ma swoich faworytów. Co ciekawe, eksperci są zgodni co do jednego. 2015 r. nie będzie kolejnym rokiem hossy cen obligacji skarbowych. Instytucje w proponowanych strategiach inwestycyjnych niedoważają tę klasę aktywów w portfelach. Eksperci zwracają uwagę, że ceny obligacji skarbowych są już bardzo wysokie. Inwestorom o niskiej skłonności do ryzyka polecają alternatywę w postaci gotówki lub obligacji korporacyjnych, emitowanych przez przedsiębiorstwa ze stabilnym biznesem.