Pomagamy wybrać fundusz obligacji korporacyjnych

Obligacje emitowane przez przedsiębiorstwa mogą być ciekawą propozycją dla osób, które obawiają się wysokiego ryzyka, a jednocześnie chcą zarabiać więcej niż na lokacie. Wybór odpowiedniego funduszu obligacji korporacyjnych nie jest jednak łatwym zadaniem. Przedstawiamy kilka wskazówek, jak tego dokonać.
 
Struktura portfela
Jedną z ważnych rzeczy, na jaką powinniśmy zwrócić uwagę, jest struktura portfela. Chociaż aktywa tego typu rozwiązań powinny składać się głównie z obligacji przedsiębiorstw, to mogą one inwestować w obligacje skarbu państwa, depozyty oraz inne instrumenty. W praktyce w przypadku niektórych funduszy znaczna część aktywów została ulokowana w obligacjach skarbowych. Z jednej strony zwiększa to płynność i bezpieczeństwo portfela, ale w okresie gorszej koniunktury na rynku długu skarbowego może mieć negatywny wpływ na uzyskiwane stopy zwrotu. Według danych z końca czerwca br., obligacje skarbowe stanowiły 16,5% aktywów funduszy korporacyjnych. Największy ich udział posiadały fundusze Arka BZ WBK Obligacji Korporacyjnych oraz Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych (ponad 36%). Informacje dotyczącą struktury portfela można zazwyczaj znaleźć w karcie funduszu. 
 
Udział największych emitentów
To kolejny ważny aspekt szczególnie dla inwestorów, którzy cenią sobie bezpieczeństwo. Zbyt wysoki udział papierów jednego emitenta może odbić się na wynikach, w sytuacji, gdy nie jest w stanie spłacić on zobowiązań wynikających z obligacji. Wówczas TFI dokonuje odpisu tego typu papierów, do poziomu ich zabezpieczeń – co ma wpływ na wartość jednostki. Tak było np. w przypadku obligacji PBG w drugiej połowie 2012 r. W praktyce udział największych emitentów można ustalić samodzielnie, zapoznając się ze sprawozdaniem finansowym.
 
Wysokość kuponu
Kolejnym, ważnym czynnikiem jest średnie oprocentowanie obligacji, znajdujących się w portfelu funduszu. Im wyższa wartość kuponu, tym większych zysków może spodziewać się inwestor. Wysokość odsetek uzależniona jest od polityki inwestycyjnej funduszu. Zarządzający potrafią inwestować w bardzo dochodowe papiery (np.  Copernicus Dłużnych Papierów Korporacyjnych), albo w takie, które oferują niski przychód z odsetek (np. Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych). Należy oczywiście pamiętać, że wyższy kupon odsetkowy, wiąże się przeważnie z większym ryzykiem kredytowym. Jeśli jednak żadne z przedsiębiorstw nie popadnie w finansowe tarapaty i wszystkie obligacje będą wykupowane w terminie, to fundusz przyniesie nam wyższą stopę zwrotu. Przed wyborem, warto jednak zastanowić się, czy wolimy roziwązanie o wyższym ryzyku i potencjale zysków, czy bardziej bezpieczne.
 
Opłaty
Ostatnim kluczowym elementem z punktu widzenia inwestora, są koszty funduszu. Dzienna wycena jednostki jest bowiem pomniejszona o opłatę za zarządzanie, zatem im niższy koszt tym większy zysk. W blisko co drugim funduszu długu korporacyjnego towarzystwo zastrzegło sobie możliwość pobrania opłaty zmiennej tzw. success fee. Np. w przypadku  Agio-Kapitał (Agio SFIO) może ona wynieść nawet 20%, jeśli wynik przekroczy 3%, w ciągu 6 miesięcy. Warto zauważyć, że można wybrać fundusz, który zarabia mniej na odsetkach, a i tak ma szanse na lepszy wynik, dzięki niskim kosztom. Obecnie średni poziom wynagrodzenia stałego z tytułu zarządzania w grupie wynosi ok. 1,5%. Do najtańszych rozwiązań należą KBC Gamma SFIO oraz BNP Paribas Komercyjnych Papierów Dłużnych.
 
Fundusze obligacji korporacyjnych cieszą się coraz większą popularnością. Od początku roku do tego typu rozwiązań trafiło już +3,9 mld zł. Większe zainteresowanie może wynikać z poszukiwania alternatywy dla funduszy obligacji skarbowych, które od maja osiągają coraz słabsze wyniki. Przy wyborze funduszu długu korporacyjnego warto zatem dokładnie porównać jego wady i zalety.