Rating dla Pioneer Obligacji Plus - wysokie koszty i przeciętne wyniki mimo wyrazistej polityki
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Patrząc na Pioneer Obligacji Plus z punktu widzenia miar statystycznych: średnich wyników, ryzyka, czy też wskaźnika efektywności zarządzania, moglibyśmy odnieść złudne ważenie, że jest to produkt przeciętny, niezbyt wyrazisty, wręcz nijaki. Wgłębiając się jednak w politykę inwestycyjną, zauważamy, że zarządzający funduszem mają swój odmienny, zrównoważony pomysł na produkt, dzięki któremu rozwiązanie zyskuje osobliwy i nietuzinkowy charakter. Pioneer Obligacji Plus jest trzecim największym, biorąc pod uwagę wartość aktywów pod zarządzaniem, funduszem w grupie dłużnych polskich uniwersalnych (1,53 mld zł). Tak wysokie środki są w zasadniczym stopniu konsekwencją grudniowego połączenia z Pioneerem Obligacji, w efekcie którego na konta funduszu Pioneer Obligacji Plus trafiło dodatkowe ponad 800 mln zł. Należy przy tym pamiętać, że duży portfel w funduszach dłużnych, z racji specyfiki rozwiązania, nie wpływa znacząco negatywnie na sposób zarządzania produktem. Realizowana polityka inwestycyjna ma na celu, w pierwszej kolejności, eliminowanie niechcianych ryzyk. Np. poprzez wysoką dywersyfikację części korporacyjnej, zarządzający minimalizują wpływ ewentualnej niewypłacalności poszczególnych emitentów papierów dłużnych nieskarbowych, a instrumenty denominowane w walutach obcych pojawiają się w portfelu stosunkowo rzadko i zawsze są zabezpieczane przed ryzykiem walutowym. Zarządzający starają się wykreować wartość dodaną funduszu poprzez należytą alokację oraz dość ściśle z nią związaną, odpowiednią politykę odnośnie wrażliwości portfela na zmiany rynkowych stóp procentowych. Niestety skuteczność decyzji zarządzających w tym względzie, pozostawia wiele do życzenia, co znajduje swoje odzwierciedlenie w osiąganych przez produkt rezultatach. Fundusz w ostatniej dekadzie stać było na jeden udany, okres (lata 2004 07), gdy rokrocznie plasował się w jednym z dwóch pierwszych kwartyli zestawienia wyników. Co więcej, nieudane decyzje inwestycyjne w 2008 r., spowodowały, że produkt w ciągu jednego roku oddał niemal 90% przewagi wypracowanej nad średnią od 2004 do 2007 r. Obecne, oscylujące wokół średniej wyniki, nie dają podstaw ku temu by wierzyć, że Pioneer Obligacji Plus nagle odzyska dawny blask. Przeciętnym, tak w dłuższym jak i w krótszym horyzoncie czasowym rezultatom towarzyszą bardzo wysokie koszty. Najwyższa, 2,5% opłata manipulacyjna jak i wyraźnie ponadprzeciętny TER dają Pioneerowi Obligacji Plus niezbyt zaszczytne miano drugiego najdroższego funduszu w grupie. Ma to o tyle znaczenie, że w tej kategorii koszty mają znaczący wpływ na wypracowywane wyniki. Reasumując Pioneer Obligacji Plus to produkt oparty na zrównoważonym koncepcie, którego konsekwentna realizacja, na pierwszy rzut oka, powinna przynieść sukces. Niestety spora w ostatnich latach ilość błędnych decyzji spowodowała, że osiągnięty wynik nie odbiega od średniej, przy stosunkowo niskiej powtarzalności rezultatów.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania