PZU Papierów Dłużnych POLONEZ – siła w różnorodności

Charakterystyka produktu

PZU Papierów Dłużnych POLONEZ to fundusz o elastycznej polityce inwestycyjnej i szerokim wachlarzu wykorzystywanych narzędzi. Koncentruje się na rynku długu, a jego profil można określić jako long-duration, co oznacza że poszukuje zysków przede wszystkim w segmencie obligacji o stałym oprocentowaniu i dłuższym terminem zapadalności. Kluczową rolę – zgodnie z nazwą funduszu – odgrywają obligacje Skarbu Państwa. Obok wspomnianych papierów o stałym kuponie, znajdziemy również te o zmiennym, np. obligacje indeksowane inflacją czy tzw. WZ-ki. Oportunistycznie do portfela dołączane są również papiery dłużne z innych zakątków świata (np. Dominikany czy Meksyku), choć rola tego komponentu istotnie spadła w ostatnich latach (do kilku pkt proc.). Część skarbowa portfela dłużnego, obejmująca zarówno instrumenty krajowe, jak i zagraniczne waha się w przedziale 55-70% aktywów funduszu, podczas gdy u przeciętnego konkurenta to ok. 80-85%. Dopełnieniem portfela są obligacje nieskarbowe. W ostatnich latach stanowiły ok. 20-30% portfela dłużnego, czyli relatywnie więcej od standardowego konkurenta. Ich jakość kredytowa jest jednak zbliżona do obligacji skarbowych, gdyż są to głównie emisje BGK czy PFR. Dług polskich i zagranicznych firm – w zdecydowanej większości banki i reprezentanci sektora petrochemicznego – w ostatnich latach stanowił niewielki odsetek portfela, a ich udział był istotnie rozproszony.

Jak wspominaliśmy jednak na początku charakterystyki fundusz cechuje się sporą elastycznością. W rezultacie ostateczny kształt jego portfela jest w dużej mierze pochodną bieżącej i oczekiwanej sytuacji rynkowej. Istotne znaczenie w tym kontekście ma m.in. ryzyko stopy procentowej, odzwierciedlające wrażliwość na zmiany rynkowe. Jego ramy są szerokie i mogą zawierać się w przedziale od 2 do 7 lat, co oznacza że zarządzający ma spory mandat na dostosowanie portfela do bieżących warunków rynkowych. Jeśli są one sprzyjające może podnosić ten parametr, aby zwiększyć potencjał zysku (dla przykładu na 31.08.2025 r. jego wartość była bliska górnej granicy i wynosiła 6,2 roku). Jeśli jednak prezentują się niekorzystnie może go obniżać, aby ograniczyć ryzyko i ewentualne straty. W poszukiwaniu dodatkowej stopy zwrotu wykorzystuje on również dźwignię finansową, która daje szanse na dodatkowe zyski, ale naturalnie może odbić się negatywnie na wynikach funduszu przy mniej trafionych decyzjach. W szerokie instrumentarium wpisuje się również nie tylko wspomniana obecność na zagranicznych rynkach, ale również selekcja papierów dłużnych denominowanych w walutach obcych (zgodnie z polityką inwestycyjną do 35% aktywów), w ostatnim czasie głównie w EUR i USD. Z perspektywy klientów istotne jest również to, że ryzyko kursowe jest ograniczane poprzez zastosowanie instrumentów pochodnych. Jeżeli chodzi o wyniki funduszu, to w ostatnich latach bywały one raczej przeciętne, plasując produkt zwykle w połowie zestawienia.

Dla kogo jest ten fundusz?

PZU Papierów Dłużnych POLONEZ to fundusz dla inwestorów, którzy chcą mieć ekspozycję na polski dług skarbowy, a jednocześnie oczekują aktywnej walki o wynik przejawiającej się, np. wyjściem na zagraniczne rynki czy dźwignią finansową.