Pekao Zrównoważony - weteran krajowego rynku

Charakterystyka produktu

Pekao Zrównoważony na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych zajmuje szczególne miejsce. Jest bowiem produktem o najdłuższej historii funkcjonowania. W trakcie tego długiego okresu działania (od lipca 1992) w jego charakterystyce zachodziły pewne zmiany, jednak stałą cechą jest podział portfela na część akcyjną i dłużną, gdzie to na tym pierwszym filarze spoczywa ciężar generowania wyniku i budowanie potencjalnej przewagi konkurencyjnej. Zwykle odpowiada on za około 60% aktywów netto funduszu, acz polityka inwestycyjna dopuszcza większą ekspozycję na rynek akcji (do 70%). W ramach portfela akcyjnego największy nacisk postawiony jest na największe i najbardziej płynne spółki z GPW, z jedynie niewielkim udziałem podmiotów o średniej kapitalizacji oraz tych mniejszych. Cechą wyróżniającą na tle konkurencji jest niewielka skala odchyleń zaangażowania w poszczególne spółki od ich udziału w indeksie WIG –  współczynnik active share należy do najniższych w grupie porównawczej. Jest po części wypadkową również znacznie mniejszej ekspozycji na rynki zagraniczne. Wprawdzie historycznie pojawiały się w portfelu spółki z innych rynków, łącznie odpowiadając nawet za ponad 20% aktywów netto  (najsilniejszą reprezentację posiadały te z USA, blisko 10% WAN), ale ostatnio zarządzający ze znacznie większą rezerwą decydują się na takie inwestycje (sumarycznie poniżej 8% WAN według stanu koniec I kwartału 2025 r.). Jeśli chodzi o portfel dłużny, to można go określić mianem zachowawczego. Część skarbowa, odpowiadająca zwykle za około 25-30% aktywów netto, podobnie jak w przypadku większości konkurentów zbudowana jest w oparciu o obligacje krajowe, a papiery zagraniczne są jedynie niewielkim dodatkiem (od dłuższego czasu poniżej 2% WAN). Drugą częścią portfela dłużnego są obligacje nieskarbowe i składają się na nią w decydującej mierze instrumenty wyemitowane przez Bank Gospodarstwa Krajowego oraz Polskiego Funduszu Rozwoju oraz duże i rozpoznawalne podmioty w krajowego rynku. Z perspektywy ryzyka emitenta pozytywnie należy postrzegać bardzo silne rozdrobnienie emitentów korporacyjnych, co może mieć znaczenie w przypadku wystąpienia niekorzystnych napięć rynkowych.

Pytanie jak taka mieszkanka sprawdza się w praktyce? W ujęciu historycznym realizowana w Pekao Zrównoważony strategia działała ze zmiennym szczęściem, gdyż nie brakowało okresów, gdy wyniki znajdowały się w dolnych przedziałach tabeli, ale nie należały do rzadkości miesiące czy kwartały, gdy sytuacja była odwrotna. Od kilku kwartałów kondycja funduszu uległa poprawie. W połowie roku 2025 relacja stopy zwrotu do ponoszonego ryzyka w dłuższym horyzoncie inwestycyjnym (36 miesięcy) jest bardzo konkurencyjna.

Dla kogo jest ten fundusz?

Można odnieść wrażenie, że czasy największej popularności funduszy mieszanych już minęły, o czym świadczy saldo napływów środków do takich funduszy i wartości zgromadzonych w nich aktywów. Nie sposób jednak odmówić tym produktom atutu w postaci zapewniania jednoczesnej ekspozycji na dwie najbardziej popularne klasy aktywów i korzyści z dywersyfikowania w ten sposób swoich inwestycji przy wykorzystaniu tylko jednego funduszu. Produkt ten powinien zatem przypaść do gustu tym inwestorom, którzy są zainteresowani zbudowaniem takiej mieszanej ekspozycji na klasy aktywów przy jednoczesnym zachowaniu silnej koncentracji na rodzimym rynku.