Ipopema Emerytura Plus – czerpiąc z wielu źródeł

Charakterystyka produktu

Ipopema Emerytura Plus to rozwiązanie, które zgodnie z nazwą produktu ma wspomagać inwestorów w budowaniu kapitału na emeryturę, choć może sprawdzić się także przy innych celach inwestycyjnych. Nabywając jednostki uczestnictwa Ipopema Emerytura Plus, inwestor zapewnia sobie jednoczesną ekspozycję na rynki dłużne oraz akcyjne. Sama struktura portfela wpasowuje się w ogólne ramy występujące w produktach należących do grupy mieszanych polskich stabilnego wzrostu. Zaczynając od część obligacyjnej, ta historycznie odpowiadała za ok. 60-70% portfela. Zbudowana jest ona w oparciu o papiery skarbowe oraz korporacyjne, przy czym pierwsze z nich posiadają zazwyczaj wyższy udział w aktywach (40-50%). Tu warto zauważyć, że zarządzający sięgają nie tylko po emisje polskiego Skarbu Państwa – w portfelu znajdziemy także obligacje zagraniczne, np. Rumunii, których udział historycznie nie przekraczał łącznie 15% aktywów. W przypadku portfela dłużnego tego funduszu należy zwrócić uwagę co najmniej na dwie kluczowe kwestie. Po pierwsze, ryzyko stopy procentowej, mierzone parametrem duration, zazwyczaj mieści się w przedziale od 2 do 4 lat. Wartości te, choć nie są jeszcze z definicji „agresywne”, implikują już pewną wrażliwość na zmiany stóp procentowych, co w zależności od trafności podejmowanych zakładów, może wpływać na stopy zwrotu in plus lub in minus. Niemniej jednak fundusz także pod tym względem nie wyróżnia się istotnie na tle grupy porównawczej. Drugim istotnym aspektem, związanym z obligacjami przedsiębiorstw, jest ryzyko kredytowe (niewypłacalności emitenta). Pożądaną praktyką jest, by koncentracja na papierach pojedynczych spółek była niska i tak też jest w przypadku omawianego funduszu. Największe udziały, przypadające na poszczególnych emitentów korporacyjnych, zazwyczaj nie przekraczają 3% aktywów. Ponadto, gros papierów przedsiębiorstw, które można znaleźć w portfelu funduszu, to emisje z sektora bankowego. Banki zasadniczo cechują się wysoką wiarygodnością, choć i względnie niższą marżą. Natomiast uzupełnieniem są obligacje deweloperów i firm wierzytelnościowych, oferujące wyższą marżę (choć z reguły przy wyższym ryzyku), co generalnie pomaga w budowaniu dodatkowej stopy zwrotu. Z kolei jeśli chodzi o część akcyjną portfela, jej struktura pozostaje zbliżona do szerokiego rynku (WIG). Główną rolę odgrywają największe i najbardziej płynne spółki zgrupowane w indeksie WIG20 (ok. 50-60% wszystkich akcji) – co stanowi częsty przypadek w tego typu funduszach. Zarządzający utrzymują jednak selektywne podejście przy wyborze spółek, o czym świadczy relatywnie niewielka liczba pozycji (ok. 30-40). Jednocześnie nie dochodzi do nadmiernej koncentracji, gdyż udział pojedynczej spółki zazwyczaj nie przekracza 3% aktywów. Z perspektywy sektorowej, solidną reprezentację w portfelu posiadają banki, deweloperzy oraz spółki z sektora dóbr konsumpcyjnych. Zasadniczo ta część portfela odgrywa istotną rolę w kształtowaniu wyniku, co wiąże się z relatywną przewagą rynków akcyjnych nad dłużnymi w ujęciu historycznym.

Chociaż sposób alokacji funduszu nie odbiega znacząca od standardów spotykanych w grupie porównawczej, w długim terminie wypracowana została wyraźna przewaga nad średnią. Przemawia to na korzyść rozwiązania i potwierdza trafność zakładów podejmowanych przez zarządzających. Co więcej, fundusz znajduje się w czołówce tabeli także w ujęciu średnioterminowym (mowa o 3-letniej stopie zwrotu według danych na 07.2025). Dla pełnego obrazu należy także zauważyć, że budowana przewaga nie rosła nieprzerwanie. Zdarzało się, że w okresach dekoniunktury fundusz tracił mocniej niż średnia (czego przykładem był 2022 rok).

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może przypaść do gustu inwestorom o umiarkowanym apetycie na ryzyko, którzy oczekują od zarządzających walki o wynik na różnych polach.