Allianz Aktywnej Alokacji – jeden z niewielu

Charakterystyka produktu

Allianz Aktywnej Alokacji jest jednym z reprezentantów nielicznej na polskim rynku grupy funduszy aktywnej alokacji. Ramy strategii przedstawione w polityce inwestycyjnej funduszu dopuszczają szerokie wahania udziałów poszczególnych klas aktywów w portfelu. Niemniej jednak, w ostatnich latach (od 2020 roku) pozycjonowanie funduszu charakteryzowało taktyczne przeważanie akcji, a ich udział w aktywach netto konsekwentnie mieścił się w przedziale ok. 60-75%. Jeśli chodzi o strukturę tej części portfela, to jest ona zróżnicowana, przy zachowaniu braku wyraźnej preferencji względem kapitalizacji rynkowej spółek. W istocie, benchmark funduszu w 50% składa się z indeksu WIG, co wydaje się być prawidłowym punktem referencyjnym. Natomiast chcąc wskazać sektory, które historycznie odpowiadały za największy obszar portfela, należy wymienić dobra konsumpcyjne wyższego rzędu oraz finanse. To właśnie z tych sektorów najczęściej pochodzą spółki tworzące rdzeń części akcyjnej. Są to najczęściej firmy o ugruntowanej na polskim rynku pozycji (np. LPP, PKO BP). Ich udział epizodycznie przekraczał nawet 10% portfela akcyjnego, jednak rozkład wag poszczególnych papierów jest dość zrównoważony, a ich wartości stopniowo przechodzą do szeregu najmniejszych pozycji. Jeśli chodzi o część dłużną, warto podkreślić niski na tle porównywalnych produktów, udział obligacji skarbowych (w pojedynczych okresach półrocznych nawet <5% WAN), czemu jednocześnie towarzyszyła wyjątkowo wysoka ekspozycja na dług korporacyjny. Zasadniczo taka konstrukcja portfela warunkuje, że jest to dość ofensywne rozwiązanie. Z drugiej strony obligacje przedsiębiorstw są w tym przypadku istotnie zdywersyfikowane, co zmniejsza skalę potencjalnych trudności w przypadku pogorszenia kondycji poszczególnych emitentów. Zarówno w ramach części udziałowej, jak i dłużnej mamy do czynienia z niemal wyłączną ekspozycją na rodzimy rynek. Nie było to jednak zawsze cechą charakterystyczną produktu, gdyż historycznie w portfelu regularnie pojawiały się tytuły uczestnictwa innych funduszy, z naciskiem na produkty zagraniczne, w tym tworzone z globalnym liderem strategii dłużnych PIMCO. Rola funduszy inwestycyjnych została jednak w ostatnim czasie mocno ograniczona, a rozwiązania, które pozostały w portfelu, zorientowane są na rynki długu. Dla zobrazowania, w przeszłości fundusze zagraniczne odpowiadały okresowo nawet za ponad 40% aktywów netto, podczas gdy od 2020 roku zostały praktycznie wyłączone z portfela. Jednocześnie udział rozwiązań krajowych stale oscyluje wokół 5% WAN.

Dla kogo jest ten fundusz?

Fundusz może przypaść do gustu osobom chcącym uzyskać ekspozycję zarówno na akcje, jak i obligacje, z naciskiem na emitentów korporacyjnych. Może zainteresować tych inwestorów, którzy chcą posiadać zaangażowanie w różnych klasach aktywów, pozostawiając jednak decyzję o podziale alokacji profesjonalnym zarządzającym.