Investor Top 25 Spółek - daleki od szablonu
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
W przypadku Investor Top 25 Małych Spółek nazwa produktu nie powinna być przez klientów interpretowana wprost. Ma to znaczenie o tyle istotne, że należy on do grona rozwiązań, które dedykowane są inwestorom akceptującym wysokie ryzyko związane z nabyciem jednostek. Klienci powinni zdawać sobie sprawę z tego, że zarządzający funduszem (Łukasz Hejak) dysponuje znaczną swobodą w kształtowaniu portfela i tymczasowo dołącza instrumenty daleko wybiegające poza ramy standardowych rozwiązań z grupy akcji polskich małych i średnich spółek. Jako przykład można wskazać chociażby walory zagranicznych spółek lotniczych (Easy Jet, Wizz Air Holdings, Air France) lub jednostki ETF, których wyniki replikują indeks tureckiej giełdy. Znaczną elastyczność w konstruowaniu portfela zaobserwować można także w kontekście skali zaangażowania w akcje poszczególnych emitentów. W sytuacji wyraźnego przekonania zarządzającego, co do długoterminowego potencjału danej spółki podejmowane są bowiem zakłady sięgające kilku punków procentowych względem jej udziału w benchmarku. W licznych przypadkach przyczyniają się one pozytywnie do stopy zwrotu za przykład może służyć dołączona do portfela w pierwszym półroczu 2013 r. spółka Mabion S.A., która na koniec 2015 r. odpowiadała za ponad 6% portfela, a w okresie od czerwca 2013 r. do końca grudnia 2015 r. wzrosła o ponad +170%. Tak swobodne podejście do budowania portfela inwestycyjnego ma oczywiście swoje konsekwencje dla osiąganych stóp zwrotu, a te trudno jest jednak oceniać jednoznacznie. Zdecydowanie na plus należy odnieść się do relatywnie wyższych wyników w okresie dobrej koniunktury w segmencie małych i średnich spółek oraz do rezultatów mierzonych od początku bieżącego roku. Od początku stycznia zarządzający wypracował bowiem zysk +1,5%, co dało mu +3,3 pkt proc. przewagi ponad średnią w grupie, zaś zrealizowana stopa zwrotu znalazła się w pierwszym kwartylu. Jest to jednak tylko jedna strona medalu, a należy mieć na uwadze, że inwestorzy zainteresowani funduszami akcyjnymi powinni co do zasady lokować swoje środki na dłuższy okres. Tymczasem dla rocznego oraz trzyletniego horyzontu inwestycyjnego wyniki funduszu nie prezentują się na tle grupy konkurencyjnie (3 kwartyl). Za minione 12 miesięcy Investor Top 25 Małych Spółek odnotował bowiem stratę na poziomie -8,1% (czyli zbliżoną do średniej), zaś w okresie 36 miesięcy zyskał +13,9% (o -1,2 pkt proc. mniej niż wyniósł przeciętny rezultat w grupie). Na korzyść produktu nie przemawiają w tym przypadku także wskaźniki efektywności zarządzania, uwzględniające ryzyko towarzyszące inwestycji (mierzone odchyleniem standardowym dodatkowych stóp zwrotu) Dla krótszego z wymienionych okresów wartość parametru information ratio (IR) przez dłuższy czas znajdowała się na najniższym poziomie 1a, zaś w przypadku dłuższego horyzontu było to przeciętne 3a. Istotnym pocieszeniem jest natomiast fakt, że dla długiego (5-letniego) okresu wyniki funduszu znajdują się w drugim kwartylu najbardziej dochodowych rozwiązań w grupie, co ostatecznie skłania nas do podtrzymania noty dla Investor Top 25 Małych Spółek na neutralnym poziomie 3 gwiazdek.Paweł Bystrek, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania