Rating dla PKO Rynku Pieniężnego – bezpieczeństwo przede wszystkim
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PKO Rynku Pieniężnego to jeden z dwóch dostępnych w Polsce funduszy rynku pieniężnego. W przeciwieństwie do zbliżonych uniwersalnych produktów z segmentu gotówkowych i pieniężnych, jego polityka inwestycyjna podlega znacznie ściślejszym restrykcjom prawnym. Dla zarządzających, w tym lidera portfela Łukasza Witkowskiego, oznacza to ograniczone możliwości działania. Z drugiej strony, klienci otrzymują jeden z najbardziej bezpiecznych na polskim rynku funduszy inwestycyjnych. PKO Rynku Pieniężnego charakteryzuje nawet węższy zakres zmienności, niż w przypadku PKO Skarbowy oraz PKO Skarbowy Plus, kierowanych do klientów o niskim poziomie akceptacji ryzyka. W największej mierze wynika to z rygorystycznych ograniczeń nałożonych na ryzyko stopy procentowej. Zgodnie z Ustawą, średnioważony termin do wykupu lokat portfela (duration) wynosić może maksymalnie tylko 90 dni. W efekcie jedynymi instrumentami, jakie realnie mogą znaleźć się w portfelu, są papiery dłużne o zmiennym oprocentowaniu oraz krótkoterminowe depozyty. Zgodnie z danymi ze sprawozdań finansowych, wysoki udział mają polskie obligacje skarbowe WZ na koniec czerwca 2014 było to ok. 35% aktywów. Dodatkowo, ograniczenie ryzyka stopy procentowej wymusza na zarządzającym zwiększoną aktywność w obszarze monitoringu i zmian struktury portfela, szczególnie w okresach wypłaty kuponów z obligacji skarbowych. Ich parametr duration, skokowo przyjmuje wtedy wartość 0,5 roku, co grozi przekroczeniem wspomnianego, maksymalnego poziomu. Restrykcje dotyczą także jakości kupowanych papierów, ich emitentów lub poręczycieli. Ich krótkoterminowe oceny, nadane przez główne agencje ratingowe, muszą mieć poziom inwestycyjny. W praktyce bardzo ogranicza to zakres możliwych do nabycia instrumentów, szczególnie że przepisy wykluczają udział tych denominowanych w walucie innej niż polski złoty. W portfelu znaleźć można więc jedynie dług największych polskich banków, przez co nadwyżka ponad zmienną stopę WIBOR jest niewielka. Niedopuszczalne jest także wykorzystywanie instrumentów pochodnych. Jedynym niestandardowym narzędziem, jakim może posługiwać się zarządzający, jest dźwignia finansowa. Jej poziom z uwagi na bezpieczny charakter funduszu nie jest jednak znaczący. Przytoczone powyżej argumenty sprawiają, że po PKO Rynku Pieniężnego nie należy spodziewać się wysokich stóp zwrotu - oscylują one blisko benchmarku stopy WIBID 1M. Fundusz ma raczej służyć jako alternatywa dla lokaty, o znacznie większej płynności. Jego główną zaletą ma być jednak relatywnie najwyższe bezpieczeństwo w ramach oferty PKO TFI. Ostatecznie przyznajemy funduszowi 3 gwiazdki. Neutralna nota nie jest jednak efektem przeciętnej oceny jakości zarządzania, a raczej konsekwencją ograniczonej formuły istnienia funduszu na tle podobnych rozwiązań gotówkowych i pieniężnych uniwersalnych, wąskiej grupy porównawczej oraz wysokich w odniesieniu do rywala kosztów nabycia jednostek.
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania