Rating dla PZU Gotówkowy – nadeszły oczekiwane efekty zmian
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
PZU Gotówkowy to fundusz, w którym nieco ponad rok temu dokonano prawdziwej rewolucji. Zerwano z dotychczasową, zachowawczą polityką inwestycyjną stawiając na kreatywność i aktywność. Mimo, że wprowadzone modyfikacje wydawały się dużym krokiem na przód i dawały spore szanse na poprawę wyników, pierwsze miesiące pozostawiły niedosyt. Co prawda rezultat na poziomie średniej trudno rozpatrywać w kategoriach porażki, niemniej jednak apetyty były znacznie większe. Jak się okazuje skuteczność przyszła wraz z doświadczeniem zarządzającego. Od połowy sierpnia ubiegłego roku fundusz należy do najbardziej zyskownych produktów w grupie. Przewaga nad średnią w tym okresie systematycznie rosła i na chwilę obecną przekracza 0,8 pkt proc. Ponadto, nie wydaje nam się by tendencja ta miała się nagle załamać. Kluczowym elementem, realizowanej przez Konrada Augustyńskiego polityki inwestycyjnej jest aktywne pozycjonowanie portfela na krzywej dochodowości. Zarządzający nie obawia się trudnych, zdecydowanych decyzji, stąd też w określonych sytuacjach rynkowych duration portfela przyjmuje wartości bliskie skrajnym. Dzięki temu w okresach gdy realizują się zakładane przez niego scenariusze produkt silnie zyskuje do średniej. Oczywiście, w przeciwnym razie może się okazać, że jednostka istotnie straci do konkurentów. Podkreślmy, że skuteczność w ciągu ostatnich 6 miesięcy przemawia za Konradem Augustyńskim. Zarządzający jedynie w umiarkowanym zakresie włącza do portfela papiery korporacyjne. Zgodnie z jego zapewnieniami udział długu spółek nie powinien przekraczać 25% aktywów to znacznie mniej niż w przypadku większości osiągających ponadprzeciętne wyniki konkurentów. Zdaniem Konrada Augustyńskiego kupony płacone przez przedsiębiorstwa są nieproporcjonalne do związanego z nimi ryzyka niewypłacalności. Relatywnie nieduży udział, wycenianych często metodą liniową, papierów nieskarbowych może wpłynąć na słabsze zachowanie jednostki w okresach dekoniunktury. Z drugiej strony dzięki temu marginalizacji ulegają ryzyka płynności i kredytowe. PZU Gotówkowy to fundusz na przykładzie którego po raz kolejny możemy się przekonać, że dobrze wykonana praca na poziomie koncepcyjnym, z czasem przekłada się na ponadprzeciętne rezultaty. Wdrożona polityka, niższe od średniej koszty i skuteczność zarządzającego dają szansę na powtarzalny wynik powyżej średniej w przyszłości. Mocne strony: Aktywność i wyrazistość w pozycjonowaniu portfela na krzywej rentowności, od połowy sierpnia bardzo dobre wyniki, niskie koszty i opłaty Słabe strony: wzrost statystycznego ryzyka związanego z produktem, przeciętne pierwsze miesiące ubiegłego roku
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania