Przegląd prasy (2025-08-29)

Nowa era finansów państwa

W czwartek rząd zaprezentował podstawowe parametry budżetu na 2026 r. Najważniejszy wniosek jest taki, że będzie dużo więcej wydatków i dużo, dużo więcej długu. Wskaźnik długu publicznego według metodologii UE ma sięgnąć 66,8 proc. PKB, znacznie powyżej unijnego limitu 60 proc. i wcześniejszych prognoz (60,9 proc.). Różnica wobec poprzednich prognoz przekłada się na aż 240 mld zł dodatkowych kredytów i emisji obligacji. Powodem są rosnące wydatki: wielkie projekty infrastrukturalne (CPK, elektrownia jądrowa), zbrojenia oraz ochrona zdrowia (wydatki +12 proc. r/r). Podatki zasadniczo nie rosną, poza CIT dla banków; realne obciążenie zwiększa się poprzez zamrożenie progów. Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych pozostanie wysoki – 6,5 proc. PKB w 2026 r. wobec 6,9 proc. w tym roku, znacznie powyżej planów z kwietnia (4,5 proc.). Dochody zaplanowano na 647 mld zł, co stanowi wzrost o blisko 44 mld w porównaniu do prognozy na 2025 rok (skorygowanej w dół z uwagi na niższą inflację). Limit wydatków budżetu państwa określono na poziomie 918,9 mld zł, a deficyt ma być nie większy niż 271,7 mld zł.

Reklama

Ignacy Morawski ocenia, że ryzyko fiskalne i polityczne wzrosło – co widać w spadkach cen obligacji – ale inwestorzy nadal mogą kupować polski dług dzięki relatywnie wysokiemu wzrostowi gospodarczemu i korzystnym trendom globalnym. Kluczowe będzie, czy intensywne inwestycje publiczne przełożą się na trwały wzrost. W przeciwnym razie Polska może wpaść w scenariusz podobny do Francji – chroniczny kryzys budżetowo-polityczny.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Za: Puls Biznesu (2025-08-29) Ignacy Morawski, Dług publiczny przekroczy Rubikon. Idziemy nową drogą

Za: Puls Biznesu (2025-08-29) Marek Chądzyński, Niższy deficyt, ale potrzeby pożyczkowe ostro w górę. Rząd przyjął budżet na 2026 rok

Za: Parkiet (2025-08-29) Anna Cieślak - Wróblewska, Budżet na przyszły rok. Rząd pokazał plany

Za: money.pl (2025-08-29) oprac. Robert Kędzierski Pięć kluczowych liczb. Wszystko, co wiemy o budżecie na 2026 rok

Proste modele skuteczniejsze na GPW niż złożone algorytmy

Badania polskiego ekonomisty Wojciecha Kuryłka pokazują, że na polskiej giełdzie najlepiej sprawdzają się najprostsze modele prognozowania zysków spółek. Choć intuicyjnie mogłoby się wydawać, że złożone algorytmy i uczenie maszynowe dają przewagę, to właśnie prosty model SRW (seasonal random walk) – zakładający, że przyszłe zyski można prognozować na podstawie obecnych – generuje najmniejszy błąd prognozy. Złożone modele, analizujące wiele zmiennych i zależności, częściej wpadają w pułapkę nadmiernego dopasowania, przez co prognozują gorzej. Na GPW dodatkowym czynnikiem jest stosunkowo prosta dynamika rynku: mniejsza liczba uczestników, ograniczona ilość informacji w cenach i silniejszy wpływ nastrojów. Wnioski są optymistyczne dla inwestorów indywidualnych – na polskim rynku proste metody mogą być skuteczniejsze niż skomplikowane algorytmy, a podstawowa wiedza ekonometryczna i dostęp do danych wystarczą, by poprawić trafność decyzji inwestycyjnych.

Za: Puls Biznesu (2025-08-29) Gabriel Chrostowski, Prostota wypiera złożoność, czyli jak prognozować na polskiej giełdzie

Beta ETF Dywidenda Plus z mocnym startem na GPW

Nowy fundusz Beta ETF Dywidenda Plus Portfelowy FIZ (Dis) (PLN) już po tygodniu notowań zgromadził ponad 21,6 mln zł aktywów, co oznacza, że przyciągnął aż 11 proc. tegorocznych napływów netto do wszystkich ETF-ów marki Beta. Licząc także zapisy rozliczane w systemie D+2, napływy sięgnęły 23,6 mln zł. ETF szybko zdobył popularność wśród inwestorów – od debiutu zawarto około 9 tys. transakcji, co stanowi kilkukrotność wyników innych funduszy w podobnym okresie. - Beta ETF Dywidenda Plus nie skradł show, ale dolał paliwa. Wydaje się, że dodarliśmy z tym produktem do nowej grupy inwestorów, których interesuje chyba aspekt otrzymywania dochodu w sposób rentierski, tak jak przy wynajmowaniu mieszkań - twierdzi Mateusz Mucha. Jak wskazuje zarządzający funduszami Beta, produkt nie tylko przyciągnął nową grupę inwestorów zainteresowanych regularnym dochodem dywidendowym, ale także pobudził obroty w innych ETF-ach spółki. Największe saldo napływów w 2025 r. nadal notują fundusze Beta ETF mWIG40TR (+47,9 mln zł) oraz Beta ETF WIG20short (+47,1 mln zł). Jednocześnie z funduszy opartych na WIG20 odpłynęło łącznie ponad 35 mln zł. 

Za: Puls Biznesu (2025-08-29) Kamil Kosiński Beta ETF Dywidenda Plus dobrze zaczął

NewConnect kończy 18 lat i czeka go rewitalizacja

NewConnect, alternatywny rynek GPW dla mniejszych spółek, obchodzi 18-lecie istnienia. Dziś notowanych jest na nim 357 firm o łącznej kapitalizacji 13,6 mld zł, a od startu w 2007 r. debiutowało już 700 podmiotów. Ponad 100 z nich przeniosło się na główny parkiet, ale NCIndex pozostaje daleko poniżej wartości bazowej (262 pkt wobec 1000 pkt w dniu startu). GPW zapowiada szeroką rewitalizację rynku, obejmującą m.in. segmentację (w tym NC Focus dla lepszych emitentów), pokrycie analityczne wybranych spółek, uproszczenie procedur i nowe narzędzia raportowe. Do tego dochodzą zaktualizowane zasady ładu korporacyjnego, działania edukacyjne i promocja NC. Wkrótce ruszy też ankieta wśród uczestników rynku o jego przyszłość. Eksperci oceniają, że mimo mankamentów – niskiej jakości części emitentów, ograniczonej płynności i incydentalnych nadużyć – NewConnect spełnił swoją rolę: wiele spółek pozyskało finansowanie, rozwinęło działalność, a część z nich awansowała na rynek główny. Kluczowym wyzwaniem na kolejne lata będzie przyciągnięcie atrakcyjnych emitentów i uczynienie z NC naturalnego etapu między VC a głównym parkietem, a nie „bocznym torem” polskiego rynku kapitałowego.

Za: Parkiet (2025-08-29) Katarzyna Kucharczyk, Wiemy, jak GPW chce rozwijać NewConnect

Branża maklerska z nadziejami, ale i dużymi wyzwaniami

Mimo hossy na GPW, polskie domy maklerskie nie wykorzystują w pełni koniunktury – wzrost obrotów i indeksów nie przełożył się proporcjonalnie na wyniki. Choć w I półroczu 2025 r. przychody z prowizji wzrosły, brokerzy spodziewali się znacznie więcej. W II półroczu rynek może nadal sprzyjać, m.in. dzięki większej aktywności transakcyjnej (IPO, SPO, ABB – już 11 mld zł w I półroczu wobec 3,5 mld zł rok wcześniej) i sezonowemu popytowi na IKE/IKZE. Optymizm pozostaje jednak umiarkowany. Największym problemem jest niska aktywność inwestorów indywidualnych, przy dominacji kapitału zagranicznego. Dodatkowo rośnie presja konkurencyjna – szczególnie ze strony dużych zagranicznych brokerów oraz XTB, które mocno rozszerzyło ofertę. Z kolei na rynku transakcji ECM trwa rywalizacja o pozycję w nadchodzącym „okienku rynkowym”. Niepewność budzi także wdrożenie nowego systemu transakcyjnego WATS, planowane na 10 listopada. Coraz częściej pojawiają się wątpliwości, czy projekt ruszy w terminie – co rodzi obawy o bezpieczeństwo i absorbuje zasoby firm. W efekcie nawet przy korzystnym otoczeniu rynkowym, spokojny sen dla branży maklerskiej pozostaje luksusem.

Za: Parkiet (2025-08-29) Przemysław Tychmanowicz, O spokojnym śnie branża maklerska może tylko pomarzyć

Prezes BNP Paribas ostro o podatku CIT dla banków

Przemysław Gdański, prezes BNP Paribas Bank Polska, w wywiadzie dla money.pl ostro krytykuje rządowy pomysł podniesienia CIT dla banków do 23 proc. Jak podkreśla, to naruszenie zasad konkurencji i rozwiązanie „rodem z Bangladeszu czy Angoli”, podczas gdy we Francji podobny podatek ma charakter czasowy i obejmuje wszystkie duże firmy. Według Gdańskiego wyższy CIT uderza nie tylko w banki, ale też w oszczędności Polaków – poprzez spadki kursów banków (PKO BP -12 proc., Pekao -11 proc., Alior -9 proc.) oraz niższe zyski funduszy i OFE. Jego zdaniem sektor już teraz jest nadmiernie obciążony (CIT, podatek bankowy, kwestie frankowe), co ogranicza konkurencyjność i zdolność finansowania gospodarki. Szef BNP Paribas zwraca uwagę, że średni zwrot z kapitału w polskiej bankowości w ostatniej dekadzie wynosił jedynie 7,9 proc., poniżej kosztu kapitału. Trwałe zwiększanie podatków może więc ograniczyć rozwój i osłabić stabilność sektora. Podkreśla, że banki mają gotowość, by udzielać więcej kredytów, ale ograniczeniem jest popyt – hamowany przez niepewność geopolityczną, wysokie stopy i nieprzewidywalność regulacyjną. Apeluje o dialog rządu z biznesem i wprowadzenie ewentualnych danin w formule tymczasowej, solidarnej i obejmującej różne branże, a nie tylko banki.

Za: money.pl (2025-08-29) Karolina Wysota, Łukasz Kijek,  Rząd łata budżet bankami. Pomysł rodem z Bangladeszu? Prezes BNP Paribas ostro o CIT