Indyjskie akcje są drogie, ale mogą być jeszcze droższe. Oto powody

Wskaźniki, takie jak cena do zysku (P/E) i cena do wartości księgowej (P/B) na indyjskim rynku akcji, wydają się wysokie w porównaniu z innymi rynkami wschodzącymi oraz z historycznymi wycenami. Indeks MSCI India od lat notuje premię w wycenach, a różnica ta powiększa się, zwłaszcza wobec słabszych wyników takich rynków jak Chiny. Ale na tle globalnym Indie wyróżnia jednak kilka kluczowych czynników, które uzasadniają wyższe wyceny akcji. Długoterminowo perspektywy gospodarki i rynku akcji są zdaniem ekspertów Allianza obiecujące, co sprawia, że wielu inwestorów jest gotowych płacić za te aktywa premię.

Reklama

- Wyceny indyjskich akcji są wysokie, ale uzasadnione ponadprzeciętnym wzrostem zysków, przepływów pieniężnych i rentownością, których utrzymania spodziewamy się w nadchodzących latach - powiedział Anand Gupta, zarządzający funduszem Allianz India Equity. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Indyjski rynek akcji oferuje szeroki wybór spółek z wielu segmentów gospodarki, od farmaceutyków po technologie informacyjne i sektory konsumpcyjne. Tylko 11 proc. indyjskiego rynku akcji to przedsiębiorstwa państwowe, co odróżnia Indie od innych krajów, jak Chiny gdzie ten odsetek wynosi aż 46 proc. 

- Indie wyróżniają się jako jeden z najbardziej zdywersyfikowanych rynków wśród gospodarek wschodzących, oferując inwestorom szerokie spektrum możliwości z niską korelacją między sektorami. Różnorodność obejmuje tradycyjne branże, takie jak rolnictwo i przemysł, obok dynamicznie rozwijających się sektorów technologii, farmacji i usług finansowych. Trwająca zmiana strukturalna w kierunku rozwoju przemysłu, wspierana przez inicjatywy rządowe, takie jak „Make in India” i znaczące inwestycje w infrastrukturę, dodatkowo wzmacnia tę dywersyfikację - wskazują eksperci Allianza.

W praktyce oznacza to, że inwestujący w akcje indyjskie korzystają z bardziej zrównoważonego rynku, na którym zyski mogą być generowane w różnych sektorach, przy jednoczesnym zmniejszeniu ogólnego ryzyka portfela. 

- Indie stworzyły środowisko, które zapewnia swobodę cenową prywatnym przedsiębiorstwom, umożliwiając im rozwijanie innowacyjnych modeli biznesowych i rozwijanie przewagi konkurencyjnej poprzez otwartą konkurencję rynkową. Ta swoboda, w połączeniu z mniejszym poleganiem na przedsiębiorstwach państwowych i mniejszym skupieniem na sektorze materiałów, przyczyniła się do rozwoju zróżnicowanej i odpornej gospodarki - zauważają specjaliści Allianza.

W przeciwieństwie do innych rynków wschodzących, gospodarka Indii opiera się na sektorze prywatnym i przedsiębiorczości, a nie na zasobach naturalnych czy inwestycjach państwowych. Indyjski sektor usługowy i konsumpcyjny, w szczególności IT, jest kluczowym filarem gospodarki i odpowiada za znaczną część dynamiki PKB. Dodatkowo, szybka adaptacja technologii w Indiach znacznie zwiększyła produktywność w wielu sektorach, napędzając cyfrową transformację. Ostatnie siedem lat przyniosło ponad 500 milionów nowych użytkowników internetu. Koszty danych gwałtownie spadły, co przyczyniło się do większego zużycia i szerokiej integracji technologicznej w biznesie. 

- Sektor usług, obejmujący technologie informatyczne, usługi finansowe, opiekę zdrowotną i usługi profesjonalne, odgrywa kluczową rolę w napędzaniu PKB Indii. Szybka ekspansja tego sektora jest wspierana przez silny kapitał intelektualny Indii oraz globalną integrację, zwłaszcza w zakresie usług IT, gdzie Indie odpowiadają za około 55 proc. globalnego rynku outsourcingu - zauważają.

Szacuje się, że do 2030 r. w Indiach będzie 360 milionów konsumentów w wieku poniżej 30 lat. Dzięki młodej populacji i rosnącej klasie średniej, Indie mają potencjał do dalszego wzrostu konsumpcji, co czyni ten rynek szczególnie atrakcyjnym dla długoterminowych inwestorów. 

- Prognozy wskazują, że do 2031 r. rynek konsumencki wzrośnie ponad dwukrotnie i osiągnie wartość 5,2 bln USD. Ten prognozowany wzrost jest napędzany przez rosnące dochody gospodarstw domowych, urbanizację i rozkwitającą klasę średnią, co prowadzi do zwiększonego popytu na towary i usługi konsumpcyjne premium. Młoda, ambitna i dynamiczna populacja kraju, ze średnią wieku zaledwie 28 lat, dodatkowo napędza ten wzrost, sygnalizując stałą konsumpcję w nadchodzących dekadach - wskazują eksperci Allianza.

Indie mają też stabilny krajowy krajobraz polityczny. Mandat polityczny jest mandatem silnej demokracji, rywalizującej nie tylko z innymi rynkami wschodzącymi, ale także rozwiniętymi. Rządząca partia BJP ma obecnie absolutną kontrolę nad niższą izbą parlamentu i wywiera znaczący wpływ w izbach wyższych, umożliwiając skuteczne przeprowadzanie reform prawnych. Stabilność ta jest podkreślona przez gwałtowny spadek poziomu korupcji, który w ostatnich latach spadł o około 95 proc. według niektórych miar.

- Widzimy ciągłość silnego i stabilnego krajowego mandatu politycznego Indii oraz korzystną pozycję handlową na arenie światowej. Oznacza to, że Indie mogą dążyć do wzmocnienia swojej pozycji jako neutralnego miejsca do prowadzenia interesów w obliczu trwających napięć geopolitycznych - zauważają eksperci Allianza.

Wszystkie kluczowe czynniki – korzystne uwarunkowania demograficzne, szybka adaptacja technologii, dywersyfikacja sektorowa oraz siła sektorów usług i konsumpcyjnego – wspierają zdolność indyjskich firm do generowania wysokich zwrotów z kapitału (ROE) i stabilnego wzrostu zysków. Silne fundamenty sprawiają, że firmy indyjskie od lat osiągają lepsze wyniki w porównaniu z innymi rynkami wschodzącymi, co dodatkowo wzmacnia długoterminową wycenę akcji indyjskich.

- Innym istotnym czynnikiem jakościowym, który podnosi wycenę indyjskich akcji, jest ich zdolność do osiągania wyższego wzrostu zysków na akcję (EPS) dzięki niższym efektom rozwodnienia. W ciągu ostatnich 30 lat Indie doświadczyły znacznie mniejszego rozwodnienia akcji w porównaniu do wielu innych krajów rozwijających się w Azji. Niższe rozwodnienie wynika z tego, że wzrost gospodarczy w Indiach jest napędzany przez sektory mniej kapitałochłonne, takie jak usługi i branże konsumenckie, co zmniejsza potrzebę emisji nowych akcji - wskazują eksperci Allianza.