Za i przeciw dalszym wzrostom na GPW

Rynek akcji w Polsce wciąż znajduje się w fazie wzrostów, aczkolwiek znacząco spadły dynamiki tych wzrostów. O ile w ciągu ostatnich 30 dni WIG20 (indeks największych polskich spółek akcyjnych) zanotował zwyżkę tylko o 4,87%, o tyle od początku roku było to 27%. Wzrosty są realizowane głównie przez duże spółki z WIG20. Indeksy MWIG40 (spółki średniej wielkości) i SWIG80 (najmniejsze spółki) pokazują spadki za ostatnie 30 dni.

(sprawdź wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych)

Patrząc sektorowo, za wzrostami stoją głównie trzy sektory – energetyka (ze względu na korzystne regulacje, wzrost cen energii) oraz surowce (wzrost cen miedzi i węgla) i sektor produkcji i przetwórstwa ropy i gazu.

Wydaje się, że taka struktura wzrostów może być trudna do utrzymania, więc o ile nie ulegnie zmianie, to kontynuacja zwyżek może być zagrożona, szczególnie, że nie widać także wzrostów na większości istotnych giełd w państwach rozwiniętych, a zwyżki na innych rynkach wschodzących często mają strukturę podobną do tej, którą widzimy na GPW.

(sprawdź wyniki funduszy akcji polskich małych i średnich spółek)

Oceniając rynek od strony czynników, które w najbliższym czasie (do końca roku) mogą wpływać na nasz rynek, widzimy mieszany obraz:

Czynniki pozytywne:

Reklama

Napływy na rynek akcji, brak istotnej alternatywy inwestycyjnej (rynek obligacji jest przy obecnym poziomie stóp procentowych nisko rentowny i zagrożony ewentualnym rozpoczęciem cyklu podwyżek stóp procentowych),
Niewygórowane wyceny spółek (1,6 wynosi średnia wycena historyczna C/WK; średnia obecnie to 1,4),
Niskie stopy procentowe, ułatwiające dostęp do kapitału (1,5% w Polsce, 0% w Europejskim Banku Centralnym, amerykański FED 1,25%),
Stymulacja fiskalna (program 500+, wysoki deficyt budżetowy),
Prognozowane odbicie gospodarcze w 2017 r. (wzrost inwestycji),
Wciąż słaba złotówka na tle historycznych poziomów, promująca eksporterów i napędzająca gospodarkę,
Wysoki budżet UE dla Polski (70 mld euro) – start przetargów pod nową perspektywę.budżetową

Czynniki negatywne:

Brak szczegółów dotyczących reformy OFE (131 mld zł w akcjach polskich),
44% WIG-u to spółki kontrolowane przez Skarb Państwa,
Podwyżki stóp procentowych w USA i ograniczenie programu skupu obligacji przez Europejski Bank Centralny,
Negatywne konsekwencje Brexitu i zbliżające się wybory parlamentarne w Niemczech,
Niepewność co do polityki prezydenta Donalda Trumpa,
Giełdy światowe na historycznych szczytach,
Wysoce niestabilna globalna sytuacja geopolityczna.

W zależności od tego, które czynniki przeważą w świadomości inwestorów i będą miały większy wpływ na sentyment rynkowy, możemy mieć do czynienia zarówno z kontynuacją wzrostów, jak i odwróceniem trendu. Tak więc wydaje się, że obecnie należy bardzo starannie dobierać inwestycje i szczególnie dociekliwie analizować wyniki oraz informacje napływające ze spółek oraz z rynku kapitałowego.

Krzystof Socha, dyrektor inwestycyjny w Esaliens TFI

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.