Rating dla Polski pozostaje bez zmian

Najnowsza projekcja NBP dotycząca inflacji umacnia "gołębią" retorykę Rady Polityki Pieniężnej
PP pozostawiła stopy procentowe NBP bez zmian - stopa podstawowa pozostała na poziomie 1,50%. W oficjalnym komunikacie po posiedzeniu Rady usłyszeliśmy, że „w świetle dostępnych danych i prognoz, obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną”. Dodatkowo poznaliśmy prognozy PKB i inflacji z najnowszej projekcji inflacyjnej NBP. Największa zmiana dotyczy wzrostu PKB w 2017 r. W przypadku inflacji lipcowa projekcja makroekonomiczna NBP nie przyniosła większych zmian. Z prognozy wynika, że średnioroczny wzrost CPI znajdzie się w przedziale 1,6%–2,3% w 2017 r. Wg marcowej projekcji, inflacja CPI znajdowała się w przedziale 1,6%-2,5%. Roczne tempo wzrostu PKB ukształtuje się w przedziale 3,4%– 4,7% w 2017 r., natomiast zgodnie z projekcją marcową było to 3,4%–4,0%. Podczas konferencji prasowej prezes NBP Adam Glapiński powiedział, że nowa projekcja umacnia go w przekonaniu, że stopy pozostaną niezmienione do końca 2018 r. Ostatni odczyt inflacji CPI (spadek do 1,5% r/r w czerwcu) sprzyja postawie członków Rady o gotowości utrzymywania stóp procentowych na niezmienionym poziomie przez dłuższy czas.

Lepsze od oczekiwań dane z amerykańskiego rynku pracy podnoszą rentowności obligacji amerykańskich, polskie papiery skarbowe pozostają odporne na impuls zza oceanu
W piątek Departament Pracy Stanów Zjednoczonych opublikował raport dotyczący sytuacji na rynku pracy w czerwcu 2017 r. Dane były powyżej oczekiwań - rynek pracy w USA stworzył 222 tys. nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym. Oczekiwania ekonomistów były niższe - na poziomie 179 tys. Obligacje amerykańskie zareagowały lekkim wzrostem rentowności. Rentowność polskich obligacji dziesięcioletnich, po ich wcześniejszym wzroście do 3,42%, zaczęła spadać i na zamknięcie wyniosła 3,39%. Lepszy odczyt dotyczący nowych miejsc pracy w USA dobrze wpisuje się w dotychczasowe perspektywy zacieśnienia polityki monetarnej. Podtrzymujemy, że do końca roku Rezerwa Federalna podniesie stopy o kolejne 25 pb.

Agencja Fitch nie zmieniła ratingu Polski
Fitch potwierdził w piątek długoterminowy rating Polski na poziomie "A minus". Perspektywa ratingu pozostaje stabilna. Agencja obniżyła szacunek deficytu sektora finansów publicznych na 2017 r. do 2,6% PKB z 3,0%. Agencja wskazała na mocne fundamenty polskiej gospodarki oraz płynny oraz silny sektor bankowy. W kwestii wzrostu gospodarczego zdaniem agencji w 2017 roku PKB urośnie o 3,3% r/r, natomiast w kolejnych latach dynamika wzrostu PKB ma wynieść 3,2% r/r. Podkreślono, że gospodarkę wspiera w tej chwili przede wszystkim wzrost konsumpcji oraz dobra sytuacja na rynku pracy.

Nowa propozycja pomocy frankowiczom
Tydzień na polskim rynku należał raczej do spokojnych. Trochę emocji towarzyszyło ponownie sektorowi bankowemu. Wcześniejsze doniesienia o pracach kancelarii prezydenta nad nową wersją ustawy frankowej okazały się prawdziwe. Nowy projekt miałby wpłynąć do Sejmu pod koniec lipca. Zakłada utworzenie specjalnego subfunduszu w ramach Funduszu Wsparcia Kredytobiorców. Kluczową informacją była przewidywana kwota maksymalnego obciążenia sektora bankowego w wysokości 3 mld zł rocznie. To nie spodobało się inwestorom, którzy zareagowali wyprzedażą banków posiadających kredyty walutowe.

Mocne europejskie banki
Sektor bankowy mimo wszystko kończył tydzień na niewielkim plusie, zachowując się lepiej od szerokiego rynku. Po jednodniowej wtorkowej wyprzedaży przyszła refleksja, że podana kwota obciążenia jest maksymalna, ponadto pomocne okazało się zachowanie europejskiej finansówki - nie milkną bowiem echa wystąpienia prezesa EBC. Ukształtowane pod wpływem tych wypowiedzi oczekiwania mniej ekspansywnej polityki pieniężnej w strefie euro doprowadziły do wyraźnego wzrostu rentowności obligacji skarbowych. To z kolei pozytywnie wpłynęło na notowania europejskich banków. Pomogło to zapewne także i naszym pożyczkodawcom.

Artur Ratyński, Piotr Lubczyński, KBC TFI

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.