Analizy Live: Hossa na GPW i ETF na świat po polsku od TFI

O szczegółach opowiada

💥 Jarosław Leśniczak, wiceprezes TFI PZU.

W programie między innymi:

➡️ GPW nadal mocna 📈 – WIG był ostatnio bardzo silny, więc rynek sprawdza, czy za wzrostami stoją wyniki spółek i kapitał, czy głównie dobry sentyment.

➡️ Debiut spółki kwantowej na GPW ⚛️ – nowe technologie znów przyciągają uwagę inwestorów, ale przy takich historiach rynek szybko testuje wyceny.

➡️ AI i Wall Street 🤖 – nowe modele AI mieszają w wycenach spółek technologicznych, więc warto sprawdzić, czy ten klimat dochodzi też do Warszawy.

➡️ Zyski spółek i EPS-y 💼 – rusza sezon wyników, a oczekiwania wobec zysków znów mogą być paliwem albo hamulcem dla rynku.

➡️ ETF na cały świat po polsku 🌍 – nowy produkt TFI PZU pokazuje, że pasywne inwestowanie coraz mocniej wchodzi do głównego nurtu także w Polsce.

Jak zwykle czekamy na Wasze pytania i komentarze.

Reklama

Indeksy i sektory na GPW

• Warszawska giełda wykazuje nadzwyczajną odporność, odrabiając korekty wywołane napięciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie.
• WIG20 to lider wzrostów wśród polskich indeksów, generujący stopy zwrotu na poziomie ok. 14%.
• Sektor bankowy wykazuje dużą odporność na zmienność stóp procentowych; brak zapowiadanych obniżek stóp przez RPP jest czynnikiem wspierającym wyniki banków.
• Energetyka i paliwa: wzrosty sektora energetycznego o blisko 19%, natomiast PKN Orlen zyskał w omawianym okresie ponad 33%.
• Perspektywy zysków (EPS): prognozowana dynamika zysków na akcję dla polskich spółek w 2026 roku wynosi ok. 13%, co przewyższa estymacje dla rynków rozwiniętych.

Wyceny na GPW

• Polska pozostaje rynkiem relatywnie tanim, co obrazują poniższe wskaźniki:
• Cena do zysku (P/E): dla indeksu WIG kształtuje się na poziomie ok. 10.
• Dyskonto: Polska jest notowana z 12% dyskontem do emerging markets oraz 43% dyskontem do developed markets.
• Dywidendy: średni poziom wypłat dywidend wynosi niespełna 5%.

Fundamenty gospodarcze

Siłę GPW wspierają czynniki makroekonomiczne, np. wysoka dynamika PKB na tle krajów UE.

Napływ środków unijnych: pipeline wydatków z KPO i programu SAFE szacowany przez NBP na ok. 140 miliardów PLN (krótki termin realizacji do IV kwartału).

Inwestycje w infrastrukturę i zbrojenia oraz silna pozycja konsumenta.

Zbrojenia i technologie

• Mimo chwilowej „czkawki” takich gigantów jak Rheinmetall (wynikającej z realizacji zysków po 450% wzrostu w 3 lata oraz pogłoski o potencjalnym rozejmie na Ukrainie), sektor zbrojeniowy pozostaje silny.
• Globalne wzrosty YTD: Elbit (Izrael) +44%, Aselsan (Turcja) +77%, Leonardo (Włochy) +18%.
• Rearm Europe: Programy dozbrajania Europy gwarantują wysokie wydatkowanie w długim terminie.
• Nowe technologie: ryzyko dla tradycyjnych koncernów stanowią tanie drony, jednak duże podmioty zachowują przewagę dzięki dywersyfikacji i zdolności do obsługi wielkich kontraktów państwowych.

Sztuczna inteligencja i „SaaS apokalipsa”

Nowy model AI od firmy Anthropic (Mythos), zdolny do samodzielnego znajdowania i eksploatowania luk w oprogramowaniu, wywołał presję na spółki software’owe.

Skutki rynkowe: spadki cen akcji spółek takich jak Asseco Poland (ok. -17% YTD) czy Cyber Folks (ok. -10% YTD po odbiciu).

Perspektywa: AI jest określane jako "Mother of all cycles" – przełom większy niż powstanie internetu. Krótkoterminowo barierą dla pełnej implementacji AI w biznesie pozostają kwestie legislacyjne i compliance.

Spółki

• XTB: mimo kary od KNF (20 mln PLN) spółka korzysta na gigantycznej zmienności rynkowej (surowce, metale szlachetne). Pierwszy kwartał może przynieść nadzwyczajne wyniki.
• CD Projekt: spółka odrabia straty (+15% YTD). Rynek oczekuje ujawnienia nowego projektu marketingowego, aby zrealizować program motywacyjny zakładający 2 mld PLN zysku netto do końca 2026 r.
• Creotech / Quantum Creotech: unikalny w skali Europy podmiot z sektora kosmicznego i kwantowego. Creotech odnotował wzrost przychodów o 650% r/r, uczestnicząc w projektach wojskowych (Piast) i ESA. Dziś debiut Quantum Creotech na GPW.

Nowa era inwestowania pasywnego w Polsce

TFI PZU wprowadziło drugi w swojej ofercie ETF (po funduszu na 60 największych polskich spółek), oparty na indeksie MSCI World.

• Zasięg: 23 kraje rozwinięte, ponad 1300 spółek (ok. 70% udziału USA).
• Replikacja:fFizyczna (metodą optymalizacji – fundusz kupuje kilkaset do 900 kluczowych spółek).
• Kluczowa przewaga: zabezpieczenie walutowe (hedging)
• Uzasadnienie: w 2025 roku MSCI World zyskał 20% w dolarze, ale tylko 5% w złotym ze względu na umocnienie złotego.
• Efektywność: w ciągu ostatnich 3 lat wyniki MSCI World z hedgingiem do PLN były o 15 punktów procentowych lepsze niż wersje bez zabezpieczenia.
• Koszt hedgingu: dla instytucji takich jak TFI PZU hedging jest często neutralny kosztowo lub generuje dodatkowy zysk (20–30 bipsów) ze względu na parytet stóp procentowych.

Struktura opłat i promocja

Do końca 2026 r.

• Opłata za zarządzanie: 0% (promocja).
• Dodatkowe koszty operacyjne (TER): 0% (TFI pokrywa koszty administracyjne).

Od stycznia 2027 r.

• Opłata za zarządzanie: maksymalnie 0,4%
• Dodatkowe koszty operacyjne (TER): szacunkowo ok. 0,2% (łącznie ok. 0,6%).

TFI PZU zapowiedziało rozszerzenie palety produktów:

Maj 2026: debiut ETF-a na złoto (replikacja syntetyczna oparta na futures).

Kolejne kroki: wnioski w KNF na ETF-y oparte na polskich obligacjach lokalnych.

Regulacje: planowane przekształcenie funduszy w strukturę UCITS, co umożliwi przyciągnięcie kapitału od inwestorów zagranicznych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek, 17.04.2026 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!