A kakao tanieje. Czy KGHM znowu wyskoczy? Apple po wynikach. Uroki hedgingu walutowego

➡️ 🌾🧵 Bawełna: nadprodukcja i presja na ceny vs. klasyczny mechanizm „za tanio → mniej zasiewów → odbicie”. Co mówią prognozy na 2026 i jak to wygląda na kontraktach?

➡️ 🍫📉 Kakao: popyt pęka – europejskie „grindings” spadły mocniej od oczekiwań, co rynek czyta jako demand destruction po rekordowych cenach.

➡️ ❄️🔥 Gaz: zimowy rollercoaster i historyczne skoki cen – short squeeze, „freeze-offs” i rachunek za zbyt pewne modele.

➡️ 🍏📊 Wyniki Apple’a: raport za kwartał świąteczny i to, co zwykle rusza kursem: iPhone, usługi, marże i guidance (plus wątek AI).

➡️ 🇺🇸🏭📈 Wydajność pracy i zamówienia w USA: czy ta gospodarka jest skazana na sukces? Produktywność rośnie w tempie 4,9% r/r – sprawdzimy, co to oznacza dla inflacji, zysków firm i nastrojów na giełdzie.

➡️ 💱🛡️Zabezpieczenia walutowe: kiedy hedging ma sens (i dla kogo), a kiedy zabiera potencjał – szybka ściąga pod PLN/EUR/USD.  Do tego sprawdzimy, jak wyszli na tym w ostatnich miesiącach polscy inwestorzy na Wall Street z inwestycjami bez zabezpieczenia.

🔔💬 Wpadajcie na czat, podrzucajcie pytania i ustawcie przypomnienie – widzimy się o 8:45! 🚀

Reklama

Złoto, srebro, KGHM

Obecna sytuacja na rynku złota i srebra charakteryzuje się ekstremalną zmiennością, co historycznie zwiastuje głębszą korektę.

• Srebro odnotowało spadek o ponad 8%, a złoto o ponad 4%. Złoto spadło z okolic 5600 USD do poziomu poniżej 5200 USD.
• Czynniki psychologiczne: Rynek stał się „modny” i rozgrzany spekulacyjnie. Napływ kapitału nastawionego na szybki zysk zwiększa ryzyko kapitulacji inwestorów krótkoterminowych.
• Perspektywa: Korekta może potrwać nawet dwa miesiące. W przypadku srebra powrót do poziomów poniżej 90 USD nie byłby zaskoczeniem, choć fundamenty długoterminowe (popyt fundamentalny) pozostają silne.
• Notowania KGHM są ściśle powiązane z cenami srebra i miedzi (która również odnotowała spadki o ponad 4% pod wpływem realizacji zysków przez inwestorów z Chin).
•  Przy obecnym kursie ok. 372 PLN, potencjalnym poziomem wsparcia przy pogłębieniu korekty może być 320 PLN. Eksperci przewidują dużą nerwowość w najbliższym czasie, mimo rekordowych poziomów kursu osiągniętych w ostatnim czasie.

Apple: Sukces sprzedażowy vs. presja marżowa

Apple zaprezentowało solidne wyniki finansowe, które jednak nie wywołały entuzjazmu na rynku posesyjnym.

• Przychody wyniosły 144 mld USD wobec oczekiwanych 138 mld USD;
• Zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,84 USD, prognoza 2,67 USD

Kluczowe wnioski:

• IPhone 17 sprzedaje się znakomicie (również w Chinach), a firma ma trudności z nadążeniem z produkcją.
• Szef Apple, Tim Cook, wskazał na rosnące ceny pamięci jako główny czynnik obniżający marże.
• Planowane wdrożenie Gemini do Siri i przejęcia w sektorze AI to sygnały długoterminowego rozwoju, jednak koszty komponentów dominują w krótkoterminowej wycenie.

Inne spółki technologiczne

• Microsoft: spadek o 10% po wynikach, wynikający z obaw o skalę wydatków na infrastrukturę AI.
• SAP: najgorszy dzień od 2020 roku (-16%) ze względu na wolniejszy od oczekiwań wzrost biznesu chmurowego.
• Trend: inwestycje w AI nie wykazują oznak zatrzymania, a pojawiające się „wąskie gardła” (jak ceny pamięci) są dowodem na potężny popyt w tej części gospodarki.

Nominacja Kevina Warsha

Doniesienia o nominowaniu Kevina Warsha (jeszcze niepotwierdzone) na następcę Jerome’a Powella w Rezerwie Federalnej mają istotne znaczenie dla rynków:

• Jest on postrzegany jako kandydat racjonalny i wyważony (nie jest skrajnym „jastrzębiem”, ale też nie „gołębiem”).
• To dobra wiadomość dla rynku obligacji (spadek niepewności co do proinflacyjnej polityki). Negatywna informacja dla złota i srebra, gdyż Warsh może spowolnić proces „psucia pieniądza”.

Produktywność w USA

Gospodarka amerykańska wykazuje niezwykłą siłę, co potwierdzają twarde dane:

• wydajność pracy wzrosła o 4,9% r/r w III kwartale (dla porównania: w strefie euro wzrost o 2% uznaje się za rewelacyjny).
• Silny wzrost zamówień na dobra trwałego użytku (5,3%) oraz tempo wzrostu PKB (szacowane na ok. 4% w IV kwartale) sugerują, że USA „zostawiają w tyle” Europę.
• Wysoka wydajność, będąca m.in. efektem robotyzacji i wdrażania AI, pozwala firmom konkurować nawet przy wyższych stopach procentowych czy cłach.

Analiza rynków surowcowych 

Inwestowanie w surowce rolne wiąże się z ekstremalnym ryzykiem ze względu na czynniki nieprzewidywalne, takie jak pogoda czy choroby roślin.

Kakao: od euforii do kapitulacji

• Cena spadła z poziomu 12 000 USD do ok. 4 000 USD.
• Mechanizm spadku: wysokie ceny doprowadziły do zmiany preferencji konsumentów (spadek popytu na masło czekoladowe w UE o 8%) oraz zmiany receptur przez producentów (ograniczanie zawartości kakao). Powrót do poprzednich trendów może zająć 2-3 lata.

Pozostałe surowce

• Bawełna znajduje się w trendzie spadkowym. Choć amerykański Departament Rolnictwa sygnalizuje odbudowę popytu, rynek pozostaje stabilny z ryzykiem nadprodukcji.
• Gaz ziemny (USA): ekstremalna zmienność wywołana pogodą. Ataki zimy w styczniu spowodowały luki wzrostowe wynikające z zamarzania instalacji wydobywczych (spadek podaży o 15%), po czym nastąpiły równie gwałtowne spadki.

Strategie inwestycyjne: hedging walutowy

Analiza wyników inwestycyjnych z ostatniego roku podkreśla znaczenie zabezpieczania ryzyka walutowego dla inwestorów rozliczających się w PLN.

• Przykład S&P 500: ETF na ten indeks zarobił w dolarach ok. 16%, jednak w przeliczeniu na złotówki (bez zabezpieczenia) zysk wyniósł jedynie ok. 2% (w tym samym czasie polski WIG wzrósł o 47,3%).

Zalety zabezpieczenia (hedgingu):

    1. Redukcja zmienności: kurs dolara przestał zachowywać się jak klasyczna „bezpieczna przystań” (risk-off nie zawsze umacnia dolara).

    2. Punkty swapowe: ze względu na wyższe stopy procentowe w Polsce niż w USA czy strefie euro, zabezpieczenie walutowe generuje dodatkowy zysk w postaci punktów swapowych (ok. 1,7% rocznie przy euro).

Wniosek: dla inwestora unikającego spekulacji na kursach walut, zabezpieczenie pozycji pozwala skupić się na wyniku samego aktywa (akcji/obligacji).

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 30.01.2026 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!