PKO Płynnościowy - nieszablonowość przekuta w wynik
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Charakterystyka produktuWartym uwagi produktem dostępnym w ofercie PKO TFI jest PKO Płynnościowy. Domeną funduszu jest tytułowa płynność , którą umożliwia ograniczenie spektrum inwestycyjnego do łatwo zbywalnych aktywów. Docelową grupą klientów są przedsiębiorstwa oraz inwestorzy dysponujący kapitałem o wysokości min. 200 tys. zł. Aby wspomnianą płynność zapewnić, zarządzający (Artur Trela) konstruuje portfel głównie w oparciu o rządowe papiery wartościowe. Sporadycznie, w zależności od panującej sytuacji rynkowej, uzupełnia go obligacjami korporacyjnymi emitentów o wysokiej jakości kredytowej, denominowanych w walucie obcej. Z uwagi na charakter portfela wycenianego rynkowo, cenie jednostki towarzyszą większe wahania niż w przypadku rywali, dla których średni udział długu korporacyjnego w aktywach wynosi ok. 32% i jest często wyceniany mniej podatną na zmienność metodą efektywnej stopy procentowej. Ten pozornie nudny portfel funduszu jest jednak wzbogacony szeroką paletą instrumentów pochodnych. Zarówno skala wykorzystania derywatów, jak i ich różnorodność jest cechą wyróżniającą produkt na tle rywali. Często pojawiają się w nim interest rate swaps, fx swaps czy cds. Te niestandardowe narzędzia, którymi posługuje się menedżer portfela, pozwalają na poszukiwanie dodatkowej stopy zwrotu dla klientów. Drugą składową, umożliwiającą pozytywne różnicowanie funduszu na tle rywali, jest podejmowanie wyższego ryzyka stopy procentowej niż w przypadku konkurencji. Duration portfela wynosi 1,7 wobec średniej dla grupy na poziomie 0,5. Z punktu widzenia klientów warto wspomnieć o kosztach towarzyszących inwestycji opłaty manipulacyjnej brak, a rzeczywista opłata za zarządzanie (0,8%) jest na poziomie średniej dla grupy. Opinia Analiz OnlineMiniony rok dość pozytywnie zapisał się w historii funduszu, choć po raz pierwszy w ujęciu półrocznym wynik produktu (II pół. 2016 r.) uplasował się w III kwartylu stóp zwrotu. Dla klientów oznaczało to roczną stopa zwrotu na poziomie ok. +2,3%, powyżej średniej o ok. 20 p.b. Tym samym produkt zajął 21 lokatę na 48 rozwiązań. Rezultaty uzyskane w minimalnym rekomendowanym 6-miesięcznym okresie wyniosły ok. +1,7%, powyżej średniej o ok. 30 p.b., co jednak w otoczeniu rekordowo niskich stóp zwrotu czyni wyraźną różnicę. Zaowocowało to jedną z wyższych wartości parametru IR. Głównie dzięki wykorzystaniu nadarzających się okazji rynkowych (zakup przecenionych obligacji w I poł. 2017 r.) oraz trafnych zakładów na instrumentach pochodnych. Miejsce w I kwartylu stóp zwrotu zapewniły również wyniki uzyskane w długim okresie. Dwuletni rezultat wynosi ok. +4,8%, a trzyletni ok. +6,7%, przewyższając średnią dla grupy odpowiednio o 1,4 pkt proc., oraz 1,1 pkt proc. Warto przeanalizować również efektywność funduszu opartą na naszym Rankingu, odzwierciedlającym relację zysku do ryzyka. W długim terminie (36M) produkt legitymuje się nieprzeciętną oceną 4a. Nieco słabszą notę (3a) uzyskał w krótkim okresie (12M), niemniej jednak duży wpływ na to miała rynkowa wycena portfela oraz słabszy okres wynikowy w II poł. 2016 r, głównie z uwagi na słabszą koniunkturę na rynku długu.Uzasadnienie ocenyPKO Płynnościowy konsekwentnie utrzymuje bardzo dobrą formę i należy do najlepszych rozwiązań w grupie. Wyróżnia się nieszablonowym podejściem do zarządzania portfelem oraz szeroką paletą stosowanych narzędzi. Na uwagę zasługuje też wysoka jakość kredytowa produktu, wyższa niż u konkurencji. Rozwiązanie to wpisuje się w cel inwestycyjny klientów, którzy oczekują dużej płynności środków, a jednocześnie poszukują alternatywy dla lokaty bankowej. Oczekiwania realizowane są z nawiązką - wyniki przekraczają benchmark i oprocentowanie tradycyjnych produktów bankowych. Słabszą stroną są natomiast dość wysokie wahania na tle konkurencji, wynikają one jednak w głównej mierze z dominującej roli wycenianych rynkowo papierów skarbowych. Dokonując bilansu zalet i wad utrzymujemy dotychczasową ocenę najwyższych 5 gwiazdek.Olga Szałata, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania