KBC Papierów Dłużnych - zasłużone miejsce wśród liderów
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
Charakterystyka produktuKBC Papierów Dłużnych FIO należy do grona rozwiązań, które dzięki elastycznej polityce inwestycyjnej radzą sobie ponadprzeciętnie nie tylko w okresach hossy na polskim rynku długu. Portfel funduszu składa się z obligacji skarbowych, korporacyjnych oraz komunalnych. Udział poszczególnych klas aktywów w portfelu oraz jego duration zmieniają się w czasie, w zależności od aktualnej oceny sytuacji rynkowej przez zarządzającego. Struktura części skarbowej, która w głównej mierze odpowiedzialna jest za wyniki funduszu, determinowana jest oczekiwaniami dotyczącymi przyszłych poziomów stóp procentowych oraz inflacji. Aktywne pozycjonowanie funduszu na polskiej krzywej dochodowości wiąże się z tym, że niekiedy podejmowane przez zarządzającego ryzyko stopy procentowej (duration) znacznie przewyższa średnią dla konkurentów. W części korporacyjnej portfela uwagę przykuwa liczniejszy niż u rywali udział wysoko oprocentowanych obligacji krajowych deweloperów. Kolejną wyróżniającą fundusz na tle konkurentów cechą jest obecność w portfelu obligacji emitowanych przez jednostki samorządu terytorialnego, które obok obligacji emitowanych przez BGK, stanowią często bardziej rentowną alternatywę dla papierów skarbowych. Wpisuje się to w ogólną charakterystykę funduszu, którego zarządzający stara się wykorzystać każdą okazję do dołożenia choćby kilku dodatkowych pipsów do wyniku. Jego aktywna postawa względem ryzyka stopy procentowej oraz poszukiwanie okazji inwestycyjnych przekładają się na okresowo podwyższoną zmienność wartości jednostki uczestnictwa, jednak dotychczas nerwowe chwile inwestorów były rekompensowane przez wysokie, długoterminowe stopy zwrotu.Opinia Analiz OnlinePomimo kilku burzliwych okresów na rynkach, ostatnie 12 miesięcy pozytywnie zapisało się w historii funduszu. Co prawda po wyborach w USA w listopadzie 2016 r. rozwiązanie straciło nieco więcej niż konkurenci, jednak dzięki zmianie nastawienia chwilową słabość udało się zarządzającemu przekuć w siłę i z nawiązką nadrobić wyniki. Stopa zwrotu za ostatni roczny okres wyniosła +2,9%, co było wynikiem o +1,5 pkt proc. lepszym od średniej dla grupy funduszy dłużnych polskich uniwersalnych. Zapewniło to rozwiązaniu miejsce 3. wśród 31 rywali, co oznacza kontynuację dobrej passy, trwającej już od kilku lat. Potwierdzeniem są długoterminowe stopy zwrotu (24, 36 i 60M), które plasują fundusz w ścisłej czołówce grupy. Osiągnięcie wyższych wyników wiązało się z podjęciem ryzyka, jednak tym razem udało się je osiągnąć przy niższym niż w latach poprzednich odchyleniu standardowym stóp zwrotu. Nastąpił także wzrost wskaźnika Information Ratio, obrazującego efektywność zarządzania. Oceny 5a (dla 12M i 36M) w Rankingu Analiz Online świadczą o tym, że relacja dodatkowej stopy zwrotu do ponoszonego ryzyka jest jedną z najkorzystniejszych w tej grupie funduszy.Uzasadnienie ocenyKBC Papierów Dłużnych FIO w dwóch poprzednich latach oceniany był przez nas na 4 gwiazdki. Jako zalety rozwiązania, które wciąż pozostają aktualne, wymienialiśmy przede wszystkim jego wyrazisty charakter, doświadczenie zarządzającego oraz bardzo dobrze zorganizowany proces inwestycyjny. Wysoka zmienność oraz słabsze okresy (jak np. rok 2013, czy I połowa 2016 r.) powstrzymywały nas przed przyznaniem funduszowi 5-ciu gwiazdek. Niemniej jednak, jak pokazuje historia, niższe wyniki w danym okresie, są rekompensowane uczestnikom wysokimi stopami zwrotu w dłuższym horyzoncie czasowym. Dodatkowo w ostatnim roku nastąpił wzrost efektywności zarządzania, polegający na osiągnięciu równie wysokich stóp zwrotu, przy stosunkowo niższej niż w przeszłości zmienności. W związku z tym, tym razem zdecydowaliśmy się na wyróżnienie KBC Papierów Dłużnych FIO poprzez przyznanie najwyższej, 5-gwiazdkowej noty.Jakub Jaworski, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania