12 potraw inwestycyjnie, czyli co z cenami żywności?

Kuchnia w centrum uwagi i my też tym, co wpada do garnka, się zajmiemy... ale, ale!!  Co to się stało z KGHM? Prawie 4 i pół procent w górę na jednej sesji? Ta spółka od początku roku urosła o prawie 140%! Z czym ten wzrost Polskiej Miedzi porównać, żeby biło po oczach?

Tuż przed świętami rynek wygląda, jakby wchodził w tryb "końcówka roku i kupujemy ryzyko", ale pod spodem robi się ciekawie (i trochę nerwowo). W USA giełda wygląda mocno, ale coraz częściej pada pytanie: czy optymizmu nie jest za dużo i czy 2026 nie zacznie się większą huśtawką.

Fed sugeruje, że nie ma powodu do szybkich ruchów ze stopami, Japonia podnosi stopy, a jen i tak traci.

Chiny w odwecie za ich elektryki wchodzą z turbocłami na europejski nabiał, a skoro pojawił się nabiał, to jeszcze więcej o jedzeniu w tym lajwie – w tygodniu świątecznym dokładamy temat, który każdy czuje w portfelu: żywność i surowce rolne.

I o tym będzie. I być może nie tylko.

Reklama

Polska giełda: KGHM gwiazdą roku

Polska giełda w ostatnich dniach roku prezentuje solidne wyniki, napędzane w dużej mierze przez imponujące wzrosty KGHM. Kurs akcji spółki wystrzelił w trakcie jednej z ostatnich sesji o prawie 4,4%, a od początku roku zanotował wzrost o około 137%. Dla porównania, uznawana za globalnego lidera innowacji spółka Nvidia wzrosła w tym samym okresie "zaledwie" o 37%.

Katalizatory wzrostu:

• Ceny metali: KGHM jest postrzegany jako spółka z dużą ekspozycją na ceny miedzi i srebra, które znajdują się w trendach wzrostowych.
• Dźwignia operacyjna: spółka charakteryzuje się dużą dźwignią operacyjną i finansową, co oznacza, że wzrost cen surowców przekłada się na ponadproporcjonalny wzrost wyników.
• Kontrola kosztów: skuteczna kontrola kosztów przez ostatnie trzy lata stworzyła dodatkowy potencjał wzrostowy.
• Analiza techniczna: przełamanie na początku roku technicznego oporu na poziomie 140 zł przy dużych obrotach stanowiło silny sygnał do kontynuacji wzrostów.

Podstawą długoterminowego optymizmu wobec KGHM jest prognozowany strukturalny deficyt miedzi. Analizy wskazują, że popyt na miedź, napędzany przez transformację energetyczną oraz zapotrzebowanie ze strony centrów danych AI, będzie rósł szybciej niż możliwości zwiększenia wydobycia, nawet w perspektywie pięciu lat. Co istotne, popyt na miedź odbudował się pomimo słabości chińskiego rynku nieruchomości, co sugeruje fundamentalne problemy po stronie podażowej.

Zjawisko "window dressing": wzrosty na polskim rynku pod koniec roku są dodatkowo wspierane przez zagranicznych inwestorów, którzy, widząc wysokie stopy zwrotu, dokupują polskie akcje, aby móc wykazać się ich posiadaniem w swoich rocznych sprawozdaniach.

Rynki amerykańskie: optymizm z nutą ostrożności na 2026 rok

Amerykański rynek akcji, z indeksem S&P 500 zbliżającym się do historycznych szczytów (ATH), wchodzi w 2026 rok z pozytywnymi perspektywami, ale również z ryzykiem podwyższonej zmienności.

• Prognozy na 2026: oczekuje się, że S&P 500 osiągnie nowe ATH jeszcze w tym roku lub na początku przyszłego. Prognozy głównych instytucji finansowych zakładają kontynuację hossy, z niektórymi celami dla S&P 500 przekraczającymi 8000 punktów. Przewiduje się, że 2026 rok przyniesie dwucyfrowe stopy zwrotu.
• Kluczowe motory wzrostu:

    ◦ stymulacja fiskalna: duża stymulacja fiskalna zapewni wsparcie dla wzrostu gospodarczego.

    ◦ Inwestycje w AI: firmy kontynuują masowe inwestycje w sztuczną inteligencję.

    ◦ Inwestycje zagraniczne: oczekuje się napływu bezpośrednich inwestycji od firm spoza USA, które będą chciały uniknąć potencjalnych ceł.

• Czynniki ryzyka i oczekiwana zmienność:

    ◦ Powszechny optymizm: wysoki poziom optymizmu wśród strategów, niski poziom gotówki u zarządzających i powszechna zgoda co do kontynuacji rynku byka mogą stanowić sygnał kontrariański.

    ◦ Obawy o bańkę AI: równolegle do euforii inwestycyjnej (FOMO) istnieją obawy o bańkę spekulacyjną na spółkach związanych z AI. Jakiekolwiek negatywne informacje z tego sektora mogą stać się pretekstem do realizacji zysków.

    ◦ Prognozowana korekta: w związku z powyższymi czynnikami, bardzo prawdopodobny jest scenariusz, w którym w 2026 roku dojdzie do co najmniej jednej korekty rzędu 10%. Taka korekta jest postrzegana jako zdrowy element hossy, dający okazję do tańszych zakupów i "oczyszczający" rynek.

Podzielony Fed i niepewność w polityce monetarnej USA

Rezerwa Federalna stoi w obliczu jednego z największych wewnętrznych podziałów od lat, co generuje niepewność co do przyszłych działań.

W Komitecie Otwartego Rynku (FOMC) ścierają się skrajnie różne poglądy. Z jednej strony, przedstawiciele tacy jak Beth Hammack (szefowa Fed z Cleveland) opowiadają się za utrzymaniem ostrej polityki monetarnej. Z drugiej strony, członkowie tacy jak Stephen Miran (nominat Trumpa) twierdzą, że brak szybkich obniżek stóp procentowych grozi recesją.

Zmiana składu głosującego

Od 1 marca 2026 roku nastąpi rotacyjna wymiana czterech szefów lokalnych oddziałów Fed z prawem głosu. Obecny, relatywnie jastrzębi skład, zostanie zastąpiony przez członków postrzeganych jako bardziej gołębi.

Choć polityka Fed może wywoływać krótkoterminowe korekty, fundamentalny kierunek rynku akcji w USA będzie w większym stopniu zależał od kondycji gospodarki, inwestycji korporacyjnych i wyników spółek, a nie od samych decyzji FOMC.

Japonia: słabnący jen mimo podwyżek stóp

Rynek japoński stanowi swoisty "kanarek w kopalni" dla globalnych finansów, prezentujący paradoksalne zjawiska.

• Mimo podniesienia stóp procentowych przez Bank Japonii jen osłabiał się, co jest sprzeczne z teorią ekonomiczną. Ostatnie umocnienie waluty nie było wynikiem siły rynkowej, lecz twardej interwencji słownej ministra finansów, który zapowiedział obronę kursu.
• Słabość jena sugeruje obawy inwestorów o ryzyko kredytowe i potencjalny odpływ kapitału z Japonii. Sytuacja na japońskim rynku obligacji i walutowym wymaga ścisłej obserwacji.

Gospodarka polska: presja dezinflacyjna i perspektywy obniżek stóp

Dane z polskiej gospodarki oraz trendy na globalnych rynkach surowców wskazują na rosnącą presję dezinflacyjną, co otwiera drogę do łagodzenia polityki monetarnej.

• Kluczowe dane pokazały, że realny wzrost sprzedaży detalicznej (3,1%) jest wyższy od nominalnego (2,7%). Oznacza to, że wolumenowo sprzedano więcej towarów, a ceny w ujęciu uśrednionym spadły.
• Wpływ cen żywności: jak pokazano w analizie surowców, globalne trendy cen żywności są spadkowe. Dodatkowym czynnikiem dla Polski i Europy będą chińskie cła na produkty mleczarskie, które spowodują nadpodaż i spadek cen na rynku wewnętrznym.
• Prognoza inflacji i stóp procentowych: połączenie tych czynników prowadzi do wniosku, że inflacja w Polsce w perspektywie sześciu miesięcy może spaść poniżej celu inflacyjnego, a nawet poniżej 2%. Stwarza to znaczną przestrzeń dla Rady Polityki Pieniężnej do działania. Prognozowane są trzy obniżki stóp procentowych w 2026 roku, co powinno również przełożyć się na spadek rentowności 10-letnich polskich obligacji skarbowych poniżej 5%.

Przegląd rynków surowcowych ("12 potraw inwestycyjnie")

Ropa naftowa: perspektywa nadpodaży

Mimo krótkoterminowych napięć geopolitycznych, takich jak blokada wenezuelskich tankowców przez USA, długoterminowa perspektywa dla ropy naftowej pozostaje niedźwiedzia.

• Prognozy na 2026 rok wskazują na ogromną nadwyżkę produkcji ropy nad popytem, szacowaną na od 1,5 do nawet 4 milionów baryłek dziennie.
• W takich warunkach rynkowych bardziej prawdopodobny jest scenariusz, w którym cena ropy teksańskiej (WTI) będzie ciążyć w stronę 50 dolarów za baryłkę, a nie utrzymywać się na poziomie 70 dolarów.

Ceny żywności: głównie tendencje spadkowe

Analiza rynków surowców rolnych w 2025 roku wskazuje na dominację trendów spadkowych, co stanowiło istotny czynnik dezinflacyjny na świecie.

Mleko (UE): Chiny nakładają cła >40%, co grozi nadpodażą i spadkiem cen w Europie.

Kakao: Gwałtowny spadek, o 50% w ciągu roku. Ceny czekolady nie spadają, gdyż producenci odbudowują marże.

Cukier: Wyraźny spadek w ciągu roku, o 22%, działanie dezinflacyjne.

Pszenica: W ciągu roku spadek o 6,5%, w ciągu dwóch lt o 19%. Dwa lata spadków po dobrych zbiorach. Ryzyko pogodowe i geopolityczne na przyszłość.

Kukurydza: Lekki spadek (-2,4%), konsolidacja po wcześniejszych wysokich cenach.

Soja: W ciągu roku ceny w górę o 5,7%, w ciągu dwóch lat spadek o jedną piątą. Trend boczny, rynek wrażliwy na decyzje polityczne w relacjach USA – Chiny.

Kawa: W rok podrożała o 9%, w dwa lata – o 80%. Duża zmienność, impuls wzrostowy prawdopodobnie się wyczerpał.

Sok pomarańczowy: W rok spadek cen o 57%. Rynek bardzo zmienny i mało płynny; spadek o ponad 2/3 od szczytu.

Olej palmowy: Stabilny rynek bez większych wahań, spadek w rok o 10%.

Rzepak: Lekko w dół (-6,5%), działanie dezinflacyjne.

Wołowina: Silny wzrost (+20% w rok, +40% w dwa lata) napędzany polityką UE ograniczającą hodowlę bydła. Trend stabilizuje się.

Wieprzowina: Wzrosty z pierwszej połowy roku wyhamowały, obecnie trend boczny. W rok 5% w górę, w dwa lata – 20%.

Ryż: w rok potaniał o 30%, w dwa lata o 42%. Gwałtowne spadki, silny czynnik antyinflacyjny.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE we wtorek 23 grudnia o 8:45 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy 💥Zero rekomendacji! 

📌 Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz 

Zapraszamy!!