Chiny na równi pochyłej, KGHM po miliardzie zysku – co dalej z rynkami?

Do tego zmienny piątek na Wall Street i wysyp dobrych wyników amerykańskich spółek – idealny miks na poniedziałkowy poranek z Analizy LIVE. 💼📉📈

📅 Poniedziałek, 17 listopada 2025 r.

⏰ godz. 8:45

🎙️ Prowadzą: Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

📺 Na żywo na YouTube „Analizy LIVE” (oraz na Analizy.pl, FB i X)

Poranne tematy to m.in.:

• Fundusze inwestycyjne rosną jak na drożdżach – aktywa krajowych TFI znów powyżej 400 mld zł. Skąd tak mocne napływy i do jakich typów funduszy płynie teraz najwięcej pieniędzy?

• 🌏 Chiny na równi pochyłej? Najsłabsze od ponad roku dane o produkcji i sprzedaży, do tego słabnące inwestycje. Co taki miks oznacza dla rynków wschodzących i surowców – zwłaszcza miedzi?

• Kłopoty ze wzrostem w Unii Europejskiej – jak europejskie spowolnienie i napięcia handlowe z USA przekładają się na perspektywy polskiej gospodarki, złotego i lokalnych spółek?

• ⛏️ KGHM po wynikach – okrągły 1 mld zł zysku netto po trzech kwartałach i 7,2 mld zł EBITDA. Czy miedziowy gigant ma jeszcze paliwo do wzrostu kursu, czy rynek już „zdyskontował” dobre liczby?

• Zmienny piątek na Wall Street – wątpliwości co do skali i tempa obniżek stóp przez Fed kontra wciąż solidne raporty kwartalne spółek z USA. Co dziś bardziej liczy się dla rynku: makro czy wyniki?

• 🥇 Złoto traci blask – obniżki stóp w USA odsuwają się w czasie, a „bezpieczna przystań” reaguje spadkami. Co to oznacza dla funduszy surowcowych i metali szlachetnych w portfelach inwestorów?

• 🧠 Michael Burry z „Big Short” wylogowuje się z SEC – Scion Asset Management wyrejestrowany, kapitał zwrócony inwestorom. Jak odczytywać ruch jednego z najsłynniejszych rynkowych „niedźwiedzi” i co może planować dalej?

Transmisja programu będzie dostępna na żywo na kanale Analizy LIVE w serwisie YouTube oraz na stronie Analizy.pl. W trakcie rozmowy widzowie będą mogli zadawać pytania na czacie i komentować poruszane wątki, a nagranie będzie później dostępne w formie zapisu wideo dla tych, którzy nie będą mogli śledzić programu na żywo.

✅ Dołącz na żywo, zadaj swoje pytania na czacie i napisz, jakie tematy chcesz zobaczyć w kolejnych odcinkach.

Reklama

Na Wall Street nerwowo mimo dobrych wyników

Piątkowa sesja na giełdach w USA charakteryzowała się dużą zmiennością. Indeksy otworzyły się na znaczących minusach (S&P 500 notował 1,5% spadku), po czym nastąpił silny atak strony popytowej, który wykasował całość strat. Ostatecznie S&P 500 zamknął się niemal bez zmian, a Nasdaq zyskał 0,13%.

• W żargonie analizy technicznej taka sesja nazywana jest "dniem odwrotu". Sugeruje ona krótkoterminową zmianę psychologii rynku i może zwiastować kontynuację wzrostów w kolejnych dniach (poniedziałek, wtorek), gdyż gracze grający na spadki zostali "ukarani".
• Indeks S&P 500 dwukrotnie obronił poziom 50-sesyjnej średniej kroczącej. Jest to istotne wsparcie, często obserwowane przez algorytmy transakcyjne. Trzeci test tego poziomu zwiększyłby ryzyko jego przełamania i pogłębienia korekty.
• Dotychczasowa korekta nie była wystarczająco głęboka, aby oczyścić rynek z nadmiernego optymizmu. Zdrowa korekta dla indeksu S&P 500 mogłaby sprowadzić go w okolice 6350 punktów. Długoterminowy trend wzrostowy pozostaje jednak niezagrożony, a nowe szczyty wszech czasów są wciąż prawdopodobne.

Wyceny, AI i polityka Fedu

• Przedstawiciele Rezerwy Federalnej (czworo z nich) zasygnalizowali, że poprzeczka dla decyzji o obniżeniu stóp procentowych w grudniu jest zawieszona wysoko. Słabsze dane z rynku pracy mogą nie być wystarczającym argumentem. Ta retoryka stała się pretekstem do realizacji zysków.
• Na rynku utrzymuje się nerwowość związana z wysokimi wycenami spółek AI oraz obawami, że mogą one w najbliższym czasie nie dowieźć wyników zgodnych z rozbudzonymi oczekiwaniami rynku. Kluczowe w tym tygodniu będą wyniki spółki Nvidia (środa).
• Sezon wyników za III kwartał jest bardzo dobry – zysk na akcję (EPS) dla spółek z S&P 500 wzrósł o 13,1% rok do roku. Pomimo tego rynek nie reaguje euforycznie, co jest zgodne z zasadą "kupuj plotki, sprzedawaj fakty". Inwestorzy zdyskontowali dobre wyniki wcześniej i teraz realizują zyski.
• Solidne wyniki i pozytywne prognozy spółek na kolejne kwartały stanowią fundamentalną "poduszkę bezpieczeństwa", która ogranicza prawdopodobieństwo głębokiej bessy.

Chiny: czekanie na poprawę

Październikowe dane z Chin okazały się rozczarowujące i wskazują na słabnącą koniunkturę. Odnotowano najsłabszy od ponad roku wzrost produkcji przemysłowej, najsłabszy od ponad roku wzrost sprzedaży detalicznej oraz najgłębszy od czasów pandemii spadek inwestycji (-1,7%). Na obraz gospodarki składają się schładzający się popyt, słaby rynek nieruchomości oraz wysokie zadłużenie władz lokalnych.

W odpowiedzi na słabe dane chiński minister finansów zapowiedział, że rząd przygotowuje się do "znacznie większej stymulacji", a środki finansowe popłyną "we właściwe miejsca w gospodarce".

• Rynki chińskie zareagowały spadkami (Shanghai Composite -0,44%, Hang Seng -0,97%). Inwestorzy czekają na konkretne działania i wdrożenie zapowiadanego pakietu stymulacyjnego.
• Ewentualna stymulacja w Chinach byłaby pozytywna dla globalnego wzrostu i popytu na surowce. Jednocześnie jednak może to oznaczać zwiększenie presji eksportowej chińskich produktów na rynki takie jak Unia Europejska. Stany Zjednoczone są w lepszej sytuacji dzięki wprowadzonym wcześniej cłom.

KGHM: dobre wyniki w cieniu chińskich obaw

KGHM przedstawił solidne wyniki za III kwartał: przychody: 26 mld PLN, zysk netto: 1 mld PLN, skorygowana EBITDA 7,2 mld PLN (wzrost o 16% r/r).

Pomimo dobrych wyników, kurs akcji spółki zareagował spadkiem. Przyczynami były:

•     wcześniejsze zdyskontowanie wyników; inwestorzy spodziewali się dobrych rezultatów;
•     obawy o ceny miedzi: spadek cen miedzi jest powiązany z niepokojącymi danymi z gospodarki chińskiej, która konsumuje ok. 50% światowej produkcji tego metalu.

W długim terminie perspektywy dla spółki pozostają pozytywne, pod warunkiem że Chiny wdrożą stymulację gospodarczą, co podniesie popyt na miedź. Po silnym wzroście kursu od września (ze 140 do 190 PLN), obecna konsolidacja jest naturalnym zjawiskiem.

Napływy do funduszy inwestycyjnych i perspektywy dla WIG-u

W październiku aktywa polskich funduszy inwestycyjnych wzrosły o 10,5 mld PLN. Odnotowano najwyższy od 4 lat napływ do funduszy akcyjnych.

Struktura napływów jest jednak wymowna. Z 640 mln PLN netto, które trafiły do funduszy akcyjnych:

•     525 mln PLN wpłynęło do funduszy akcji zagranicznych.
•     116 mln PLN wpłynęło do funduszy akcji polskich.

Wiele wskazuje to, że inwestorzy detaliczni postrzegają polski rynek jako obarczony wyższym ryzykiem politycznym.

• Prognoza dla GPW: Mimo wszystko, fundamentalne podstawy dla polskiego rynku są mocne. Rafał Bogusławski podtrzymuje ocenę, że hossa na GPW jest kontynuowana, a nowe szczyty wszech czasów powinny zostać osiągnięte najpóźniej w pierwszym kwartale przyszłego roku.

Złoto w fazie korekty

• Po dynamicznym rajdzie w październiku, który doprowadził cenę w okolice 4200 dol. za uncję, rynek złota wszedł w fazę korekcyjną. Rynek jest "za mocno rozgrzany" i potrzebuje czasu na schłodzenie.
• W najbliższych tygodniach (półtora do trzech miesięcy) oczekiwany jest szeroki trend boczny z tendencją do opadania. Spadek poniżej poziomu 3600 nie jest wykluczony.
• Hossa na złocie nie została zakończona. Po okresie konsolidacji rynek powinien powrócić do trendu wzrostowego i zaatakować poziom 4400. Inwestorzy powinni być przygotowani na podwyższoną zmienność.

Dolar a słabnąca Europa

Zgodnie z wcześniejszymi przewidywaniami, oficjalne prognozy wzrostu PKB dla strefy euro są stopniowo obniżane. Ostatnie szacunki mówiły o 1,1% na przyszły rok, a najnowsze wskazują już na 1,0%. Realny wzrost może wynieść nawet 0,7-0,8%.

W tym samym czasie gospodarka USA ma rosnąć w tempie 1,5-2,0%. Ta znacząca różnica w dynamice wzrostu gospodarczego stanowi silny argument za umocnieniem dolara amerykańskiego względem euro.

Indeks dolara po teście poziomu 100 punktów i cofnięciu. Ewentualne przełamanie tego oporu otwiera drogę do wzrostu w kierunku 104 punktów.

Michael "Big short" Burry zamyka fundusz

Zamknięcie funduszu Scion Asset Management: legendarny inwestor, który przewidział kryzys finansowy z 2008 roku, zamyka swój fundusz. Jako powody podaje "brak zrozumienia dla aktualnych wycen rynkowych" oraz "narastające obawy o bańki technologiczne".

Mimo sukcesu z 2008 roku, w kolejnej dekadzie Michael Burry często mylił się w swoich niedźwiedzich prognozach. Jego ostatnie ruchy obejmowały grę na spadek (poprzez opcje put) na spółkach Palantir i Nvidia.

Przypadek Burry'ego pokazuje, jak trudne jest spekulacyjne przewidywanie ruchów rynku, nawet dla wybitnych analityków. Potwierdza to wartość zdyscyplinowanej, długoterminowej strategii inwestycyjnej nad próbami idealnego wyczucia rynku.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

👍 Zasubskrybuj kanał Analizy LIVE i włącz 🔔, żeby nie przegapić żadnej porannej rozmowy o inwestowaniu.

Analizy LIVE w poniedziałek 17.11.2025 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!