GPW, spółki, hossa!

W rozmowie skoncentrujemy się na najważniejszych dylematach inwestorów: czy wyceny na GPW są już wymagające, czy nadal mieszczą się w akceptowalnych przedziałach? Jakie są szanse na poprawę marż i przepływów pieniężnych w kluczowych sektorach w 2026 r.? I wreszcie – które fragmenty rynku mogą skorzystać na zmianach stóp procentowych, inwestycjach publicznych i ożywieniu konsumpcji?

To rok największych firm, ale czy MiŚ-e (małe i średnie spółki) wrócą do gry? 🤔 Czy na GPW jest już drogo, czy wciąż jest okazja? 💡

A do tego konkrety, które inwestorzy lubią najbardziej👇

🎮 Gaming: CD Projekt, 11 bit studios

🧬 Medycyna: Diagnostyka, Synektik

🚆 Budowlanka: Budimex, Newag, Trakcja

🛍️ Retail: CCC, LPP, Pepco

🚀 Segment kosmiczny: Creotech (+125% YTD!).

💹 Nie zabraknie też rozmowy o jakości polskich spółek i zarządów – podobno jest lepiej niż w Niemczech!

To będzie najbardziej „polskogiełdowy” LIVE od dawna!

😎 📢 Przybywajcie na LIVE, zadawajcie pytania i bądźcie częścią tej giełdowej dyskusji!

Reklama

Dynamiczna hossa

Rok 2025 upływa pod znakiem silnego optymizmu na warszawskim parkiecie. W ciągu pierwszych dziesięciu miesięcy rynek odnotował wyjątkowo dobre wyniki, co potwierdza tezę o trwającej hossie. Indeks szerokiego rynku WIG wzrósł o ponad 42% od początku roku, osiągając rekordowe poziomy.

Zarówno inwestorzy lokalni, jak i zagraniczni pozytywnie spoglądają na polski rynek, co przekłada się na duży napływ kapitału.

Wzrosty są wspierane przez solidne prognozy wyników finansowych spółek. Oczekuje się, że zyski firm w trzecim kwartale wzrosną średnio o 10%, a w czwartym kwartale o 13%, co stanowi silną podstawę do utrzymania pozytywnego trendu na koniec roku.

Perspektywy na 2026 rok

Mimo imponujących wyników z 2025 roku analitycy podchodzą z ostrożnością do możliwości ich powtórzenia. Niemniej jednak TFI PZU nie dostrzega obecnie istotnych ryzyk, które mogłyby doprowadzić do realizacji negatywnego scenariusza.

• Prognozowany wzrost PKB na poziomie 3,6-3,9% w 2026 roku w połączeniu z obniżkami stóp procentowych powinien wspierać gospodarkę i rynek kapitałowy.
• Środki z Krajowego Planu Odbudowy (KPO), które mają być realizowane do końca 2026 roku, stanowią istotny impuls dla wybranych sektorów, takich jak budownictwo, IT czy medycyna.
• Spodziewany wzrost siły nabywczej konsumentów może przełożyć się na lepsze wyniki spółek z branży detalicznej.

Liderzy wzrostów i potencjalne zmiany

Rok 2025 cechowała duża dysproporcja w wynikach poszczególnych sektorów, co czyniło ich odpowiedni dobór kluczowym dla osiągnięcia ponadprzeciętnych stóp zwrotu.

To był rok WIG20. Największe spółki, w tym te z udziałem Skarbu Państwa, zanotowały spektakularne wzrosty, zaskakując część rynku, która nie doceniła ich potencjału. Przykłady to PKN Orlen (+120% YTD), Tauron (+171% YTD), Asseco Poland (+145% YTD).

Według Justyny Trojan w przyszłym roku może nastąpić zmiana liderów. Tak dynamiczne wzrosty, jak w przypadku Orlenu czy spółek energetycznych, są trudne do powtórzenia. Zainteresowanie inwestorów może przenieść się na inne segmenty rynku, w tym na mniejsze i średnie spółki.

Szczegółowa analiza wybranych spółek

• Asseco Poland

Wyniki: wzrost o 145% od początku roku.

Wycena: wskaźnik cena/zysk (P/E) na poziomie 33,8, podczas gdy historycznie spółka była notowana przy P/E w okolicach 15-16.

Perspektywy: spółka ma przed sobą dobre prognozy na 2026 rok. Kluczowe pytanie dotyczy tego, czy tak wysoka wycena, potencjalnie napędzana globalnym trendem sztucznej inteligencji, znajdzie uzasadnienie w realnych wynikach finansowych w kolejnych okresach.

• CD Projekt

Wyniki: umiarkowany wzrost o 34,62% YTD.

Działalność: dobry odbiór gry Cyberpunk na nowej konsoli Nintendo Switch 2, co zapewnia "długi ogon sprzedażowy". Spółka przygotowuje kolejne duże tytuły (m.in. nowa część Wiedźmina), których premiery planowane są na lata 2027-2028.

Perspektywy: w kuluarach mówi się o możliwym wydarzeniu w 2026 roku, mającym na celu wsparcie realizacji programu opcji menedżerskich. Mimo że postcovidowy "hype" na gaming minął, CD Projekt pozostaje jakościowym producentem gier typu "Triple-A".

• 11 bit studios

Wyniki: bardzo skromny wzrost o 3,70% YTD.

Działalność: spółka działa w bardziej niszowym segmencie "indie games". Sprzedaż nowej gry Frostpunk 2 okazała się trudniejsza, niż zakładano, co jest efektem zmiany nawyków graczy.

Perspektywy: Oczekiwania wobec tegorocznych premier były znacznie wyższe. Potencjał do wzrostu będzie zależał od kolejnych premier i wyników, które mogłyby pozytywnie zaskoczyć rynek.

• Diagnostyka

Udany debiut giełdowy. Spółka działa na rynku, na którym Polska wciąż nadrabia dystans do Europy Zachodniej pod względem liczby wykonywanych badań, co stwarza przestrzeń do wzrostu przychodów. Firma dysponuje nowoczesnym zapleczem technologicznym.

Wycena: P/E na poziomie 26.

Perspektywy: Mimo wysokiej wyceny spółka systematycznie poprawia wyniki i pozytywnie zaskakuje inwestorów.

• Synektik

Wyniki: wzrost o 37,96% YTD.

Działalność: spółka z sukcesem komercjalizuje sprzedaż robota chirurgicznego Da Vinci, na którego ma wyłączność na polskim rynku. Przychody generowane są nie tylko ze sprzedaży urządzeń, ale również z ich późniejszej obsługi.

Perspektywy: dodatkowym impulsem dla sprzedaży będzie KPO, w ramach którego szpitale będą mogły ubiegać się o finansowanie zakupu tego typu sprzętu.

• Newag

Wyniki: imponujący wzrost o 117-118% YTD.

Działalność: spółka jest kluczowym beneficjentem trendu modernizacji taboru kolejowego w Polsce i realizacji projektów, takich jak kolej wysokich prędkości.

Perspektywy: wyniki regularnie przewyższają oczekiwania analityków, a perspektywy w horyzoncie 3-4 lat pozostają bardzo dobre.

• Trakcja

Wyniki: wzrost o 41% YTD.

Wycena: P/E na poziomie 33.

Perspektywy: podobnie jak Newag, spółka ma korzystać na odblokowaniu wieloletnich inwestycji w infrastrukturę kolejową. Rynek wycenia już przyszłe kontrakty i poprawę wyników.

• Budimex

Wyniki: neutralne wyniki za trzeci kwartał.

Wycena: P/E na poziomie 24.

Perspektywy: w 2025 roku widoczne było mniejsze tempo podpisywania kontraktów, jednak rok 2026 powinien przynieść znaczną poprawę i dużą liczbę nowych projektów. Długoterminowe perspektywy dla szeroko pojętego rynku budowlanego są dobre.

• CCC

Wyniki: spółka znajduje się w korekcie od maja, kurs jest na minusie od początku roku.

Wycena: P/E na poziomie ok. 15.

Sytuacja: spółka była celem ataku "szorterów", którzy zarzucali jej kreatywną księgowość. Zarząd zdementował te doniesienia. Kluczowe dla przyszłości kursu będą wyniki finansowe za trzeci i czwarty kwartał.

• LPP

Wyniki: wzrost o 20,4% YTD.

Działalność: uznawana za spółkę jakościową, z bardzo dobrym zarządem. Kluczowym elementem strategii jest rozwój marki Sinsay, która trafia do wrażliwego cenowo polskiego konsumenta.

Perspektywy: analitycy oczekują dobrych wyników za trzeci kwartał.

• Pepco

Wyniki: wzrost o ponad 75% YTD.

Sytuacja: spółka jest popularna wśród inwestorów zagranicznych, którzy postrzegają ją jako podmiot, który ma już za sobą najgorszy okres. Sprzedaż nierentownego biznesu pozwala skupić się na rentownej działalności podstawowej.

Perspektywy: oczekiwana jest poprawa zysków w kolejnych kwartałach dzięki uproszczeniu grupy i wyższej rentowności.

• XTB

Wyniki: niewielki wzrost o 4,38% YTD, znacznie poniżej rynku.

Działalność: spółka celowo skupia się na dynamicznym pozyskiwaniu nowych klientów (cel: 1-1,2 mln rocznie) i marketingu, nawet kosztem krótkoterminowej rentowności.

Perspektywy: wyniki za trzeci kwartał były lekkim rozczarowaniem, ale długoterminowa strategia budowania masy klientów jest kontynuowana. Spółka jest oceniana jako jakościowa z bardzo dobrym zarządem.

Kluczowe czynniki makroekonomiczne i jakościowe

Wzrost PKB: prognoza na poziomie 3,6-3,9% na 2026 rok jest jednym z najsilniejszych sygnałów wspierających rynek.

Obniżki stóp procentowych powinny wspierać sektor nieruchomości oraz ogólną konsumpcję.

Ożywienie konsumpcji oraz inwestycje publiczne (KPO) to kluczowe motory napędowe dla wielu spółek, zwłaszcza z branży budowlanej i detalicznej.

Jakość zarządów oraz relacji inwestorskich w polskich spółkach jest oceniana jako wysoka, nieodstająca od standardów zachodnich.

Coraz częstsza obecność przedstawicieli polskich firm na konferencjach zagranicznych przyczyniła się do wzrostu zainteresowania polskim rynkiem i napływu kapitału w 2025 roku.

Ryzyka i wyzwania

Ataki "szorterów" (firm obstawiających spadki notowań danych firm): przypadki CCC i LPP pokazują, że duże, rozpoznawalne spółki mogą stać się celem ataków firm specjalizujących się w krótkiej sprzedaży, co generuje dużą zmienność kursu i ryzyko wizerunkowe.

Rosnące inwestycje w obronność, choć same w sobie tworzą szanse dla niektórych branż (np. budowlanej), mogą wpływać na ogólną alokację kapitału publicznego.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

💥 Inwestowanie | Rynki finansowe | Gospodarka | Opinie | Zero rekomendacji! 💥

📆 Analizy LIVE – czwartek, 30 października 2025, godz. 8:45

Zapraszamy!!