Optymizm za duży

Zarządzający grubą gotówką... nie lubią gotówki. Apetyt na ryzyko, który widać w ankiecie BofA, grozi korektą. Wyniki spółek, dolar, inflacja i prognozy OPEC znajdą się w polu widzenia i rażenia komentarzem Rafała Bogusławskiego w czwartek 17 lipca.

➡️ Kultowa ankieta Bank of America pokazała, że zarządzający gwałtownie zwiększyli swoje pozytywne nastawienie do ryzykownych aktywów. Niski poziom gotówki w portfelach zwiększa ryzyko, że na rynkach akcji pojawi się korekta.

➡️ Dolar w ostatnim czasie nieco się umocnił, ale od początku roku euro do dolara zyskało. Historycznie takie okresy przynosiły pogorszenie wyników dużych europejskich spółek.

Reklama

➡️ OPEC podtrzymuje pozytywne prognozy dla wzrostu gospodarki światowej.

➡️ Inflacja w USA przyspieszyła. Ta bazowa nieco mniej, niż spodziewał się rynek.

➡️ Banki rozpoczęły sezon wyników w USA. Czy dobre wyniki wystarczą, by podtrzymać wzrosty?

Te i inne tematy omawia dla Was Rafał Bogusławski z Analiz.pl i KupFundusz.pl.

📣 Ankieta BofA: nie dla gotówki

Inwestorzy w rekordowym tempie biorą większe ryzyko, największy wzrost jeśli chodzi o doważanie się ryzykownymi aktywami o 2001 roku. Pamiętajmy, że 3 miesiące temu było przerażenie. Zdaniem Rafała korekta może być, bo optymizm jest trochę za wysoki, ale groźby, że jesteśmy blisko szczytu, nie ma. Lepiej mają sobie radzić duże spółki vs małe, a spółki value, które zwykle zyskują w chwilach niepokojów nie będą przeważały nad spółkami growth. Sentyment na pięciomiesięcznym szczycie, ale do naprawdę wysokich wartości jeszcze sporo brakuje. Inwestorzy oczekują silniejszej gospodarki, ale to powrót z niskich poziomów w okolice zera. Natomiast sygnałem ostrzegawczym jest bardzo niski poziom gotówki w portfelach, 3,9% to trochę za mało. Rynki mogą wykorzystać jakiś pretekst do korekty. Na wojnie handlowej europejskie firmy ucierpią bardziej niż amerykańskie, ale wszyscy skupiają się na możliwych szkodach dla amerykańskich podmiotów.

Niepokoi też poziom przeważenia w euro. Inwestorzy zauważyli, że europejskie spółki dały zarobić w I półroczu, są przeważone, natomiast od maja to amerykańskie zachowują się lepiej. Rafał zdziwiłby się, gdyby w II półroczu europejskie indeksy były lepsze od amerykańskich, tu raczej nastąpi rozczarowanie.

Krótka pozycja na dolarze i długie na największych spółkach i na złocie to najbardziej popularne zakłady, choć złoto od maja jest w konsolidacji. Rafał uważa, że korekta na złocie może jeszcze potrwać, ale długoterminowo jest w trendzie wzrostowym. Srebro wyznacza szczyty. Krótka pozycja na dolarze to sygnał, że dolar może się już umacniać.

Wynik ankiety to jeszcze nie jest sygnał do ucieczki z rynku akcyjnego, ale warto zabezpieczyć pozycje, bo wzrosty mogą wyhamować i być przecinane korektami. Wchodzimy sezonowo zresztą w słabszy okres dla amerykańskiego rynku akcji.

📣 S&P 500 a europejskie indeksy, EURUSD

Historycznie patrząc, może być problem, bo zazwyczaj, gdy euro było silniejsze do dolara, to europejskie spółki miały słabsze wyniki i vice versa: większe zyski osiągały, gdy euro było słabe. Za II kwartał mogą pokazać słabsze wyniki i sentyment się zmieni.

Nawet na hiszpańskiej giełdzie wcześniejszy optymizm ostatnio wygasł, a w ostatnich tygodniach S&P 500 jest silniejszy nawet od DAX-a, co nie dziwi, jeśli się wspomni, jak słaby był sentyment do amerykańskich akcji. EURUSD od początku lipca się osłabia. Słabsze euro pomoże europejskim spółkom, ale silniejszy dolar spowoduje presję na ryzykowne aktywa, w tym polskie akcje.

📣 Inflacja w USA

Bazowa wzrosła trochę mniej niż oczekiwano, ale jednak wzrosła, zadziałał spadek cen paliw, ale inflacja w USA ma się całkiem dobrze w wielu obszarach, to będzie sprzyjać utrzymywaniu się wysokich oczekiwań inflacyjnych. Być może Fed będzie ostrożniej podchodził do cięć stóp, patrząc na koszyk inflacyjny, Rafał ocenia, że Powell robi całkiem dobrą robotę, obserwując rynek.

Rynki się nie ucieszyły z danych, rentowności 30-latek już powyżej 5% (Fed nie ma żadnego wpływu na nie). Wzrosły też rentowności niemieckich obligacji, co pokazuje, że inwestorzy obawiają się stymulacji fiskalnej, podobnie w UK, Japonii. Także w Polsce jesteśmy powyżej 5,40% mimo gołębich wypowiedzi szefa NBP (presja innych rynków). Na superhossę na obligacjach raczej nie ma co liczyć, choć polskie 10-latki po 5,5% to nie najgorszy zakup może być.

Allianz obligacji Ultra Długoterminowych zachowuje się słabo od początku lipca. Gospodarka światowa cały czas jest za silna, perspektywy obniżek stóp słabną.

📣 Ruszył sezon wyników, banki na pierwszy ogień

JP Morgan z wyższymi zyskami na akcję, podobnie Wells Fargo, Citi Group. Jeśli wyniki innych firm będą równie pozytywne, to trudno, żeby nie przełożyły się na zachowanie rynków. Rynki musiałyby się bardzo jakiegoś nagłego wydarzenia wystraszyć, żeby przy dobrych wynikach spółek, radzącym sobie biznesie, doszło do przeceny. Zwykle dobre wyniki banków zwiastują dobry sezon wyników. Oczywiście, przed nami posiedzenie Fedu (29-30 lipca) i 1 sierpnia (cła).

📣 OPEC z pozytywnymi prognozami dla gospodarki

Kraje OPEC podnoszą limity wydobycia, ale ceny ropy nie chcą się cofnąć. Wskazania dla koniunktury gospodarczej są dobre, popyt na ropę może rosnąć, stąd nie widzimy spadku cen mimo zwiększonej produkcji.

Dziś dane o konsumpcji w Stanach i o zasiłkach dla bezrobotnych, warto na nie zwrócić uwagę

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.