Niż czy wyż?

Reklama

➡️ Czy to jest nadal układ prawie idealny?

Zaskoczeń jest całkiem sporo w ostatnim czasie, choćby tąpnięcie po 2 kwietnia o 19% i wrócił w tempie niewidzianym w historii. Duża zmienność, duża niepewność, szybkie wojny. Od drugiej połowy roku T.K. nie oczekuje, że będzie nadzwyczajna, ale z drugiej strony „trend is your fiend”, wyniki spółek zapowiadają się dobre. Układ prawie idealny dla Polski trwa: PKB przyspiesza, inflacja hamuje, RPP obniża stopy, to są dobre warunki inwestycyjne i dla akcji, i dla obligacji, może gorzej dla depozytów, ale i one wciąż chronią przed inflacją. Za mały jest kredyt w Polsce, nie wykorzystujemy możliwości inwestycyjnych.

➡️ Najbardziej oczekiwane kierunki na GPW na drugie półrocze

WIG bije rekordy, pozostajemy optymistyczni, choć od jesieni 2022 jesteśmy po bardzo dużych wzrostach. Dyskonto w wycenach (P/E) zostało domknięte, ale nie jesteśmy przewartościowani. Inwestorzy indywidualni nie wzięli udziału w tych wzrostach, wyjmowali pieniądze z giełdy w ostatnich dwóch latach, ten wynik zrobiła zagranica. Na razie mamy dobry miks, pakiet stymulacyjny w Niemczech, ciekawe dane z Niemiec, gdzie powoli ożywia się produkcja, choć branże energochłonne spadają, czyli zmienia się struktura niemieckie gospodarki. Polski eksport do Niemiec narastająco od początku roku wzrósł o 4-5%. sDAX urósł YTD o 31%, prawie jak WIG. To nie tylko zbrojeniówka, która od wybuchu wojny w Ukrainie wzrosła w Niemczech o 100%.. Branżą chemiczna -30%, to się gdzieś wyrównuje.

Goldman Sachs: Polska wciąż pozostaje relatywnie tania na tle innych EM (P/E 9,5, 7 jest tańszych, ale średnia dla MSCI EM to 12,6, czyli jesteśmy dużo poniżej średniej). Jest też wyceniany o 20% niżej, niż średnio był przez ostatnie 15 lat.

Premia za ryzyko (odwrotność P/E pomniejszona o rentowność długoterminowych obligacji) była bardzo wysoka, gdy akcje były nisko, ale od jesieni 2022 spada, zbliżyła się już do europejskiej. W USA znacznie niżej, już blisko zera, co może wskazywać na przegrzanie rynku akcji.

➡️ Trudniejsza część roku już zaczęła – jakie znaczenie ma sezonowość na giełdzie?

Sezonowość nie ma znaczenia dla warszawskiej giełdy, Eques to analizował, większość giełdowych przysłów się nie sprawdza. Ulica wchodzi na giełdę przez IKE, IKZE, PPK, 48% gospodarstw ma oszczędności, są to nowe pieniądze, czas na odkrycie inwestycji jeszcze przyjdzie, na razie ludzie „odkryli” nieruchomości. Mamy kiepską giełdę i świetną gospodarkę, spółki prywatne powoli wypierają spółki skarbu państwa, nawet jeśli w tych ostatnich uwzględnić spółki później sprywatyzowane. Na sztuki prywatnych jest już więcej, ale mają mniejszą wagę, bo są mniejsze. Jednak waga spółek SP spadła do mniej niż 60% z 80% dekadę temu. Ta giełda się uatrakcyjnia, tylko to jest powolny procent. IKE, IKZE, PPE i PPK mają dużą funkcję edukacyjną.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Jeśli nie mylić repolonizacji z nacjonalizacją, to jest to zjawisko pozytywne. W latach 90. nie mieliśmy kapitału i witaliśmy kapitał zagraniczny z otwartymi ramionami, razem z nim dostawaliśmy know how. Jeśli będziemy repolonizację rozumieć jako wzmocnienie polskiego kapitału prywatnego, to to jest superpomysł, ale nie budowa wielkich molochów państwowych.

➡️  Superzachowanie "spółek skarbu państwa" a tzw. repolonizacja i pomysły typu „obniżmy zarządom pensje”, czyli jak polityka może wpływać na GPW?

Wynagrodzenia zarządów w sektorze państwowym to bardzo trudny temat. W Polsce minister czy wiceminister zarabia kilkanaście tysięcy, średnia krajowa już powyżej 9 tys. te ministerialne zarobki to jest kpina, powinny być 2-3 razy wyższe, wtedy do polityki przyjdą ludzie o odpowiednich kwalifikacjach. Inaczej tych najlepszych podkupuje sektor prywatny. Recepty? Jak najmniej Skarbu Państwa w firmach, SP powinien ustalać reguły gry dla przedsiębiorców, a nie być przedsiębiorcą, oraz przejrzyste zasady: komisje, konkursy, a nie nominacje według partyjnego klucza. Jeśli będziemy płacić grosze, to nie będziemy mieli fachowców. Ręcznie nie sterować, wprowadzić jasne kryteria obsadzania stanowisk, ręczne obniżanie wynagrodzeń to polityka, to jest zawsze temat wyborczy.

➡️ Czy ktoś jeszcze czeka na zmiany w podatku Belki i czy ma to znaczenie dla rynku w Polsce?

Temat rzeka, T.K. uważa, że z podatkiem Belki jest tylko taki problem, że nieruchomości są traktowane preferencyjnie, tak naprawdę powinno się opodatkować zbycie nieruchomości, 19% to nie jest dużo na tle innych krajów. Można obniżyć do 15%, ale żeby wszyscy byli opodatkowani równo. Likwidacja podatku Belki pewnie byłaby impulsem dla rynku kapitałowego, ale T.K. nie czeka na taki ruch.

➡️ Wyprzedzimy Szwajcarię w PKB, a siłą nabywczą Polacy wyprzedzają Japończyków – jakie to może mieć znaczenie dla zainteresowania zagranicy naszym rynkiem?

Głównie liczą się zyski, oczywiście, gonienie czy dojście do określonych poziomów to tematy polityczne, oczywiście jesteśmy w okolicach 20. miejsca na świecie pod względem wielkości gospodarki, domykamy te lukę per capita.

➡️ Czy dyskonto za przyfrontowe położenie jeszcze jest, czy już się domknęło, a inwestorzy zupełnie ignorują ryzyko? 

Premia zeszła, przytłaczająca większość dyskonta została zniwelowana. Gdyby za naszą wschodnią granicą stało się coś bardzo złego, to zadziałałoby to na niekorzyść polskiego rynku. W Rosji zagraża kryzys bankowy, mocno rosną złe długi, rośnie tylko sektor zbrojeniowy, jest wysoka inflacja, stop na poziomie 20%, brakuje ludzi do pracy. Tam się szykuje wielki kryzys bankowy.

➡️ Oczekiwania co do stóp procentowych w Polsce i wpływu ich ewentualnych zmian na rynek inwestycyjny w Polsce.

Prognozy JP Morgan co do obniżek stóp procentowych. Dla Polski -125 pb. w ciągu 12 miesięcy (przed obniżką z lipca, czyli jeszcze 100).

➡️ Jak powszechna stymulacja: USA, Niemcy, ew. Chiny (chociaż tam nie idzie im chyba najlepiej) wpłynie na rynki?

W Chinach mamy deflację cen producentów (między -3% a -4%), Chiny zaleją nas tanimi towarami, CPI flirtuje już z deflacją. Ceny nowych domów w dół od 2022 roku, teraz 5-6% rdr.

USA: według prognoz Fedu tempo wzrostu PKB siądzie, będzie poniżej średniej z powodu demografii. Gdyby nie imigracja, populacja USA zaczęłaby się kurczyć. Prawie co piąty Amerykanin z doktoratem pochodzi z imigracji, prawie 30% noblistów (bez pokojowej), a pełne 30% to udział imigrantów w patentach. Wydalenie 1,3 mln imigrantów to wzrost PKB wolniejszy o 1%, to większy wpływ niż 10-proc. ceł.

➡️ Kondycja Wall Street po potężnym odbiciu. Jaki może być dalszy wpływ polityki Trumpa, ceł, polityki monetarnej w USA?

Jesteśmy na nowych szczytach na S&P 500, ale P/E wróciło do 22, jest drogo. Wskazana duża ostrożność w inwestowaniu w USA.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

➡️ Do tego twarde dane, wykresy, analizy oraz Wasze pytania i komentarze!!

Analizy LIVE w czwartek 10 lipca o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!