Szulec: W naszych planach jest jeszcze kupno dystrybutora funduszy inwestycyjnych

Piotr Rosik (Analizy.pl): Jak idzie scalanie biznesu Skarbiec Holding i Skarbiec TFI z biznesem Noble Securities? Widać już pierwsze efekty synergii?

Piotr Szulec (prezes Skarbiec Holding i Skarbiec TFI): Toczą się de facto dwa odrębne procesy. Jeden to włączenie Noble Securities do grupy Skarbiec. Z punktu widzenia grupy nabycie domu maklerskiego miało przede wszystkim zdywersyfikować źródła przychodów i zmniejszyć dotychczasową korelację z rynkiem kapitałowym. Istotne było także to, że Noble Securities jest jednym z trzech domów maklerskich, a zarazem jedynym prywatnym, który operuje na Towarowej Giełdzie Energii i czerpie około 15% przychodów z tego źródła. Biorąc pod uwagę rosnące zapotrzebowanie na energię elektryczną to z pewnością perspektywiczna działalność. Poza tym Noble Securities to podmiot zdrowy, regularnie generujący przychody i zyski i de facto zwiększający wartość dla naszych akcjonariuszy.

Drugi proces to wzmocnienie dystrybucji Skarbiec TFI. Dom maklerski, który przejęliśmy, pełni rolę dystrybutora funduszy różnych TFI i chcielibyśmy aby tak pozostało, z tą różnicą, że większy niż dotychczas nacisk położymy na tę właśnie działalność. Chcemy żeby udział funduszy Skarbiec TFI w całości dystrybucji był podobny do tego, jaki Quercus TFI realizuje poprzez zależny Xelion - około 25%. Taki poziom wydaje się być bezpieczny i akceptowalny przez regulatora, nie destabilizuje możliwości dystrybucji funduszy innych TFI, ale jest też wystarczający, ażeby poprawić wielkość dystrybucji właściciela.

Na jesieni 2024 uruchomiliśmy również własną platformę cyfrową Skarbiec24 i rozważamy, czy po jej dostosowaniu w zakresie możliwej dystrybucji funduszy innych TFI, warto wyposażyć w nią dom maklerski. Uważamy, że to rozwiązanie w znaczący sposób może poprawić jakość obsługi funduszowych klientów domu maklerskiego Noble Securities i może dać szansę na zwiększenie dystrybucji zarówno funduszy, jak i innych produktów w przyszłości.

Może Pan zdradzić, jak w tej chwili wygląda ta platforma w liczbach?

Do tej pory na platformie znalazło się mniej więcej 10% naszych własnych klientów i na ten moment nie zakładaliśmy, że ten udział po pół roku funkcjonowania będzie jakoś znacząco wyższy.

Podejrzewam, że używacie tej platformy nie tylko do sprzedaży, ale też do pozyskiwania pewnych informacji o zachowaniach klientów?

Wykorzystujemy tę platformę do porządkowania danych dotyczących dystrybucji oraz do działań dających potencjał na przyszłość. Skarbiec jest na rynku od ponad 27 lat, jednak dane o naszych klientach zbierane były w sposób wysoce przypadkowy i nie nadawały się do analizy, którą można byłoby wykorzystywać do pogłębiania wiedzy o zachowaniach klientów. Teraz zbieramy je w sposób uporządkowany, aby móc potem pogłębiać nasze relacje, prowadzić skuteczną komunikację czy też podpowiadać klientom pewne zachowania lub polecać pewne produkty.

Przejęliście Noble Securities za 31,3 mln zł. Po jakim czasie ta inwestycja się zwróci? I czy ta inwestycja była konieczna ze strategicznego punktu widzenia?

Tak, ta inwestycja była dla nas konieczna, z punktu widzenia zapewnienia własnego klasycznego kanału dystrybucji i jednocześnie była też okazją inwestycyjną, bo kupiliśmy pełnowartościowy, działający od wielu lat na rynku dom maklerski z około 70 mln zł kapitałów własnych. Biorąc pod uwagę postępującą konsolidację rynku i wypychanie prywatnych TFI z bankowych sieci dystrybucji, to kupno domu maklerskiego i postawienie własnej cyfrowej platformy dystrybucyjnej są działaniami koniecznymi do obrony możliwości realizowania, jak i zwiększania przychodów i zysków. Po zamknięciu tych projektów przechodzimy do mocniejszych działań rozwojowych.

Pyta Pan po jakim czasie osiągniemy w tej transakcji break-even? Skoro kupiliśmy dom maklerski za połowę jego wartości księgowej, to właściwie już zyskaliśmy na tej transakcji. A jeśli nic strasznego na rynkach się nie wydarzy, to każdy rok będzie tylko zwiększał wpływy z tej inwestycji, bo Noble Securities regularnie zyski generuje.

Reklama

Czy nadal myślicie o akwizycjach?

Tak, w naszych planach jest jeszcze kupno dystrybutora funduszy inwestycyjnych bądź postawienie dystrybutora funduszy inwestycyjnych, czyli krótko mówiąc: uzupełnienie sieci dystrybucyjnej domu maklerskiego o wyspecjalizowaną w funduszach inwestycyjnych jednostkę.

Rozważamy też jako grupa przejęcie któregoś z TFI. TFI to biznes skalowalny – potrzebujemy zwiększenia aktywów pod zarządzaniem w spółce zależnej Skarbiec TFI. Bez tego w obecnych uwarunkowaniach podmiotom o podobnej skali działania będzie po prostu ciężko.

Może aktywa byłoby łatwiej pozyskiwać, gdybyście wyszli z jakimiś innowacyjnymi produktami, lub spróbowali poszerzyć ofertę o ETF-y?

Rozważamy takie kroki. Ale ostatnio skupialiśmy się przede wszystkim na porządkowaniu organizacji i oferty produktowej. Jeszcze na początku 2022 roku mieliśmy w ofercie mocno ponad 40 funduszy, a pod koniec tego roku chcemy mieć tych funduszy 13. To oznacza zmniejszenie oferty o ponad dwie trzecie. Zmienia się rynek, zmieniają się klienci, zmieniamy się i my.

Gdy uporządkujemy ofertę, powrócimy do innowacji - Skarbiec w przeszłości przodował na rynku pod tym względem i mam nadzieję, że tak będzie również teraz.

Wspominał Pan w jednym z wywiadów o możliwości powrotu do wypłat dywidendy.

Uważam, że jako spółka giełdowa powinniśmy wypłacać dywidendę, bo leży to w interesie akcjonariuszy. To, czy do tego powrócimy i w jakiej skali, będzie uzależnione od tego jak kosztowne będą zakładane akwizycje. Obecnie wydaje się, że po 2025 roku środki na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy będą dostępne.

A może lepszy byłby skup akcji własnych?

Wymagałoby to przeprowadzenia konsultacji z największymi akcjonariuszami, bo tego typu działanie mogłoby spowodować przekroczenie przez nich pewnych progów, a nie wiem na dziś czy nasi akcjonariusze tego by chcieli.

Trwający obecnie rok obrotowy Skarbiec Holding zakończy się po 6 kwartałach w grudniu 2025 r. Począwszy od 2026 r. kolejne, roczne okresy sprawozdawcze Skarbiec Holding będą zbieżne z latami kalendarzowymi. Skąd ta zmiana?

Chcieliśmy większej przejrzystości informacji dla naszych akcjonariuszy. Wydaje nam się, że przesunięcie w okresach sprawozdawczych Skarbiec Holding i Skarbiec TFI powodowało sytuację, która utrudniała prawidłowe odczyty standingu finansowego grupy.

Zwracam uwagę, że trwający obecnie wydłużony rok obrotowy będzie specyficzny. Pokażemy wynik za sześć kwartałów, uwzględniający de facto dwa zamknięcia roku obrotowego w TFI i jedno zamknięcie roku w domu maklerskim. Jeżeli wszystko przebiegnie w scenariuszach optymalnych zysk na koniec 2025 r. może być dla grupy Skarbiec historycznie rekordowy.

Czemu rynek nie docenia Skarbiec Holding? Wycena spółki jest niska, niewiele wyższa od posiadanych przez nią kapitałów… Analitycy Biura Maklerskiego Pekao wydali niedawno pozytywną rekomendację dla spółki, ale podkreślili ryzyko regulacyjne.

Prawdę powiedziawszy nie tylko Skarbiec Holding jest nisko wyceniany na giełdzie, gdy popatrzymy na notowaną na rynku branżę TFI. Podobnie jest z Ipopemą czy Caspar TFI. Wydaje mi się, że trochę wynika to z tego, jak inwestorzy oceniali czy oceniają możliwość wzrostu biznesu TFI w nadchodzącej przyszłości. Quercus TFI który nie jest już nisko wyceniany nabył 4 lata temu spółkę Xelion i osiągnął dobre efekty synergii z tej transakcji, co spowodowało wyraźny wzrost zainteresowania akcjami tej spółki. Mam nadzieję, że działania przeprowadzone przez ostatnie 2-3 lata przez Skarbiec Holding jak i te które jeszcze przeprowadzimy udowodnią, że również i na naszą przyszłość inwestorzy mogą patrzeć ze spokojem i nadzieją.

Przyznam, że moim celem, było i jest stworzenie grupy finansowej, która osiągnie aktywa pod zarządzaniem rzędu 20-25 mld zł i będzie równorzędnym graczem w zakresie oferowanych usług i produktów jak i jakości obsługi klienta w stosunku do grup bankowych. To jest ten moment, w którym prywatne TFI ostro walczą o swoją przyszłość i ostatecznie przetrwać czy rozwinąć uda się tylko nielicznym.

Wracając do czynników ryzyka dla TFI w zakresie regulacji, to chodzi tu przede wszystkim o postępującą unifikację rynków kapitałowych. Biorąc to pod uwagę, podmioty małe i średnie bez własnej sieci dystrybucji, bez pomysłu na przyszłość, mogą mieć bardzo duży problem z przetrwaniem. Wtedy na rynku zostanie miejsce dla dużych podmiotów powiązanych z bankami i dla małych, butikowych TFI, które będą musiały mocno pilnować kosztów swojej działalności.

Wyszliście w tym roku z PPK. Sądzi Pan, że inne małe i średnie podmioty pójdą waszym śladem?

Zrobiliśmy tak, bo ta linia biznesowa pomimo wielu lat funkcjonowania nadal negatywnie kontrybuowała do wyniku. Aktywa nam oczywiście rosły, ale zdecydowanie za wolno. Musielibyśmy czekać jeszcze kilka lat na osiągniecie break-even. Pojawiła się szansa, by bez naruszania przepisów pozbyć się PPK i zdecydowaliśmy przekazać je do PFR TFI. Uważam, że będziemy widzieli falę takich posunięć, bo jeśli ktoś ma mniej niż 1 mld zł aktywów z PPK, to de facto prowadzenie takiego biznesu raczej nie będzie mu się opłacać.

Jakie produkty w tym roku najlepiej wam się sprzedają? Jest jakaś różnica w porównaniu z poprzednimi latami?

Cały czas zainteresowaniem cieszą się Skarbiec Spółek Wzrostowych i Skarbiec Małych i Średnich Spółek. Liczymy, że po dokonanej rekonstrukcji i poprawie wyników będzie rosło również zainteresowanie naszymi funduszami dłużnymi. Już widzimy rosnąca popularność np. funduszu Skarbiec Krótkoterminowy Uniwersalny.

Jakie są najważniejsze wyzwania związane z cyberbezpieczeństwem w branży zarządzania aktywami i jakie kroki podejmuje Skarbiec TFI, aby chronić dane klientów i własne systemy przed zagrożeniami?

Skala cyberoszustw w sektorze finansowym rośnie, ale niekoniecznie w branży TFI. Jest tak dlatego, że w naszej branży cyfryzacja przebiegała o wiele wolniej, niż w bankowości, stąd też mniejszy problem z cyberzagrożeniami. Oczywiście po postawieniu własnej platformy dystrybucyjnej jest to dla nas temat, którym się zajmujemy bardziej niż dotychczas, ale oceniamy ryzyka w tym zakresie na razie jako niskie, choć ich nie lekceważymy. Przy tworzeniu platformy pracowaliśmy również koncepcyjnie nad w pełni funkcjonalna appką.

Dziękuję za rozmowę.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się