Sezon na dolara

Przynajmniej tak wynika z ankiety BofA wśród zarządzających funduszami. Pokazała ona wzrost alokacji na europejskich akcjach, pozytywne nastawienie do dolara i akcji i negatywne do innych aktywów. Czy to czas na zmiany w portfelach?

Paczka danych z polskiej gospodarki nie spowodowała efektu „wow”. Dane niezłe, ale bez rewelacji i jakby z lekko wciśniętym hamulcem. Wzrost gospodarczy raczej nie przyspieszy tak, jak liczą ekonomiści. Zaskakujący spadek tempa wzrostu wynagrodzeń i słabo w przemyśle.

Chiński rząd zachęca chińskie fundusze do inwestowania w akcje, a amerykańskie firmy zastanawiają się nad wyprowadzką z Chin.

Bank Japonii po decyzji o stopach. Co dalej z jenem, japońską gospodarką i rynkiem akcji?

Oczywiście przegląd rynków i kilka słów o polityce Trump 2.0.

A tym wszystkim opowiada Rafał Bogusławski z Analizy.pl i KupFunudsz.pl.

Reklama

📣 Przegląd rynków

Indeks dolara zszedł do 1,08 z 1,10, to naturalne odreagowanie. W przyszłym tygodniu posiedzenie Fedu i EBC, prawdopodobnie Fed będzie bardziej jastrzębi, EBC gołębi, jeśli tak, to osłabienie dolara się kończy. Ankietowani przez BofA uważają, że ten rok będzie należał do dolara, to może być zgrzyt, optymizm nieco przesadny. Wiele argumentów za dolarem przemawia.

Złoty umocnił się do euro, widać napływ kapitału na rynki wschodzące, jastrzębi bank centralny pomaga. Teraz euro po 4,21.

Na EURUSD odreagowanie, ten ruch jeszcze może potrwać, ale za kilka miesięcy będziemy znowu w trendzie spadkowym.

Na WIG-u20 na razie wzrosty, wyceny są atrakcyjne, rynki europejskie w ogóle od początku roku, bo są tanie w porównaniu z USA. Polska giełda będzie jeszcze wyżej w tym roku, ale może być nerwowo, bo Trump i dane jeszcze namieszają.

CAC 40 mocno w górę mimo problemów z rządem, podobnie DAX. Rynki grają na zmianę polityki fiskalnej w DE i stymulację gospodarki. Rafał ma obawy, że będzie rozczarowanie, bo UE nie nadąża za innymi obszarami ze wzrostem produktywności. Zyski na akcje w USA rosną bez porównania szybciej w USA niż w UE.

S&P 500 6118 pkt, kolejny rekord wszech czasów, pytanie, czy rynek będzie miał siłę na kontynuowanie wzrostów. Rafał zakłada jeszcze jeden ruch w górę, zależeć będzie od Trumpa i raportów wynikowych.

Rentowności amerykańskich 10-latek poszły w górę, pytanie, czy to chwilowe i zawrócimy w stronę 4,30%, czy pójdziemy na 4,50%. Decydujący może Fed w przyszłą środę. Plus ceny ropy naftowej w dół (interwencje słowne Trumpa).

📣 Ankieta BofA: europejskie akcje wracają do łask

Przeważenie akcji amerykańskich spadło, natomiast europejskie akcje przeszły z 22 proc. niedoważenia do 1 proc. przeważenia, to bardzo duża zmiana w krótkim czasie, największa w ciągu 25 lat. Stąd wzrosty w Europie i umocnienie euro. Pytanie, jak długo ten optymizm się utrzyma. Wszyscy wpadli na ten sam pomysł jednocześnie, rozczarowanie mogą przynieść wyniki europejskich spółek. Rośnie szerokość spółek w USA, jeśli chodzi o poprawę EPS-ów, kapitał wróci do USA.

To może być sygnał ostrzegawczy dla akcji europejskich.

📣 Ankieta BofA: dolar i akcje będą rosnąć

Zarządzający funduszami ograniczyli gotówkę do poziomów z 2021 roku (3,9%), zwykle po takim sygnale rynki akcji notują spadki, to może być ostrzeżenie. Optymizm jest trochę za duży.

Zawsze przy tak niskim poziomie gotówki następowały turbulencje, przykładem 2011 rok. Rynki często nie doszacowują długoterminowych trendów, a one są kluczowe, by uniknąć nerwowych ruchów. Czasem brakuje wyobraźni, nie ma np. przeszkód, by w ciągu kilku lat S&P 500 znalazł się na 10 tys. pkt, dziś wydaje się to niemożliwe.

Większość wskazuje, że najsilniejszy będzie Nasdaq, spadł udział optymistów, jeśli chodzi o wzrost Russell 2000 z 27% do 18%.

41% zarządzających z walut obstawia dolara, to może być ostrzeżenie, że korekta na dolarze może potrwać albo osłabi się w III kwartale.

📣 Bank Japonii podnosi stopy. Nikkei w dół

Jen stał się ostatnio mocny, spadła oczekiwana zmienność na jenie, ale Rafał byłby z tym ostrożny. 155 jenów za dolara, decyzja BoJ o podniesieniu stóp była oczekiwana, szoku nie było, czekamy na Fed w przyszłym tygodniu. Zdaniem Rafała BoJ jest w pułapce (wyższe stopy to wysokie koszty obsługi długu) i w kolejnych tygodniach jen będzie się osłabiał do dolara i będzie bardzo zmienny.

Nikkei od października, a nawet od maja w trendzie bocznym, ten indeks potrafi tkwić w konsolidacji nawet dwa lata. W dłuższej perspektywie osłabienie jena pomoże indeksowi.

📣 Silny dolar zaszkodzi EM

Silny dolar to dużo większy problem dla rynków wschodzących niż dla USA, np. Indonezja czy Korea Płd. będą musiały stabilizować walutę, to będzie się działo w tym roku. To pociągnie za sobą zmienność na aktywach EM, ale one są atrakcyjnie wycenione. Może być zyskownie, ale nerwowo.

📣 Słabsze dane z polskiej gospodarki. Zaczyna się hamowanie?

Pierwszy od wielu miesięcy wzrost płac w dużych firmach poniżej 10%, to jest samonapędzająca się maszyna. Jeśli pracownicy nie wydawali pieniędzy, gdy realne płace były wyższe, dlaczego mieliby je wydawać, gdy różnica między wzrostem płac a inflacja spada. Słabsze też dane z przemysłu, nie dzieje się nic strasznego, ale nie jest to koń pociągowy. Sprzedaż wzrosła, ale mniej, niż oczekiwano. Największy optymizm w budowlance. Środki z KPO pomagają inwestycjom infrastrukturalnym. Ale osiągnięcie wzrostu PKB na poziomie 3,5% lub więcej może być problematyczny.

Od 2,5 roku ustabilizowała się liczba pracujących w gospodarce, wcześniej rosła. Do tego Polska wymiera, populacja spada. Powstaje ujemna luka popytowa (popyt mniejszy niż to, co gospodarka może wytworzyć). Bez dodatkowych impulsów fiskalnych może to wpłynąć na obniżenie tempa wzrostu PKB, zdaniem Rafała ono będzie słabło, trudno będzie na dłużej utrzymać go powyżej 3%.

📣 Trump chce obniżek stóp

Donald Trump powiedział, że oczekuje natychmiastowego spadku stóp, ale nie ma narzędzi do odwołania Powella, raczej to będą akcje werbalne. W środę posiedzenie Fedu, może się dużo dziać na rynku walutowym i obligacjach.

📣 Trump zepchnie ceny ropy i pogrąży Rosję?

Trump chce zwiększyć wydobycie ropy i obniżyć jej ceny, namawia do tego Arabię Saudyjską, Rafał wątpi, czy OPEC na to pójdzie. Strategia obniżek cen ropy działała w przeszłości na Rosję, ale dziś na zupełnie innej pozycji niż 40 lat temu są Chiny.

📣 Chińskie fundusze mają inwestować w chińskie akcje, amerykańskie firmy myślą o ucieczce

Chiński rząd chce, żeby FI inwestowały w chińskie akcje, zwiększa limity akcji. Z negatywów amerykańskie firmy zastanawiają się nad wyjściem z chińskich inwestycji (30%). Ograniczenie amerykańskich inwestycji przełożą się na rozczarowania co do chińskich akcji, ale w II połowie roku będzie duża stymulacja fiskalna.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 24 stycznia 2025 o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!