Trump to za mało!

Powyborcza hossa w USA zderzyła się z rzeczywistością. Wygląda na to, że optymizm inwestorów mógł być nieco na wyrost, bo zanim Trump pomoże rynkom akcji, to po drodze mogą zawieść wyniki firm. Jeżeli szukać przyczyn korekty w ostatnim tygodniu, to prawdopodobnie są to rozczarowujące prognozy (w stosunku do oczekiwań) spółek z S&P 500.

A obligacje skarbowe w USA mogą zakończyć rok z ujemną stopą zwrotu. To nie jest udany rok dla długoterminowych obligacji o stałym oprocentowaniu, a końcówka roku może być nerwowa, zwłaszcza że Fed nie pali się do szybkich obniżek.

Kryzys na rynku nieruchomości komercyjnych w USA ma swoje odbicie w świecie inwestycji. Czy słabość tego sektora gospodarki grozi zainfekowaniem innych sektorów, zwłaszcza banków?

Jak wygląda sytuacja finansowa amerykańskich gospodarstw domowych? Czy jeszcze długo konsument w USA będzie żył na kredyt? Są sygnały, że sytuacja stopniowo się pogarsza.

Inflacja na 5 czy na 4? Ta konsumencka w Polsce wzrosła do 5%. Bazowa spadła do 4,1%. Ceny żywności mogą podtrzymać tempo wzrostu cen w kolejnych miesiącach. Warto przyjrzeć się jego składowym.

Reklama

📣 Koniec powyborczej hossy w USA?

większość rynków jest w ruchu korekcyjnym, na GPW spadki rzędu niemal 20%, odwrót od em, umocnienie dolara. Scenariusz hossy na rynkach jeszcze utrzyma się przez kilka kwartałów. S&P 500 po silnych wzrostach powyborczych spadł 8-9% od szczytu, ten wzrost był wzrostem życzeniowym, rozpętanie wojny celnej też zaszkodzi amerykańskim spółkom. Na amerykańskim rynku trzeba patrzeć na trend długoterminowy, pomimo wysokich wycen ten rynek ma potencjał do dalszego wzrostu.

Nasdaq może pogłębić spadki, ale to na razie nie zwiastuje końca hossy.

📣 Przegląd rynków

DAX od jakiegoś czasu w konsolidacji po wzrostach, ten indeks nie ma wiele wspólnego z gospodarką niemiecką, ale zachowuje się nieźle.

Odreagowanie na złocie, może spędzić 2-3 miesiące w trendzie bocznym, geopolityka może spowodować wzrost cen, ale na razie nikt nie jest zainteresowany, by złoto szybko rosło, jednak w i połowie 2025 3 tys. Dol. Za uncję to możliwy scenariusz.

EURUSD nieco odbił, ruch korekcyjny może być rozbudowany, a wtedy zyska i złoty. W dłuższej perspektywie dolar się umocni, przyszły rok będzie należał do dolara.

📣 Wyniki spółek nieco rozczarowały

Mamy sygnały ostrzegawcze. Prognozy korygowane są w dół, Trump może wzmocnić gospodarkę, ale na razie jest paliwo do rozbudowania korekty. P/E wg Yardeniego dla 8 największych spółek jest ok. 30, to jest dużo. Także spółki z S&P 500 poza wielką ósemką mają wycenę powyżej 19, to tez dużo. To może sprowokować korektę, która obudzi niedźwiedzie, a potem będzie wspinanie się po ścianie strachu. Na razie wyniki za III kw. są przyzwoite, nie widać specjalnych zagrożeń.

📣 Obligacje długoterminowe ciągle w odwrocie

Portfele obligacji 10 lat+ od początku roku ponad 2,5% w plecy, choć był moment, ze można było zarobić całkiem przyzwoite pieniądze. Im krótsze duration, tym lepiej, zwłaszcza w obliczu niechęci Fedu do obniżania stóp, chyba że rynek pracy nagle tąpnie. Także polskie obligacje taniały, potem ten trend się zatrzymał, możliwy trend boczny.

📣 Kondycja amerykańskich gospodarstw domowych

Wolf Richter. Zadłużenie do rozporządzalnych dochodów jest dość niskie, to bardzo korzystna sytuacja dla amerykańskiej gospodarki, jest przestrzeń do dalszego zadłużania się. Jesteśmy na niskich historycznie poziomach opóźnienia w spłacaniu kredytów, spada liczba bankructw

📣 Kryzys w nieruchomościach komercyjnych w USA

Kryzys w obligacjach firm z rynku nieruchomości komercyjnych. Nie ma spektakularnych upadłości, ale firmy „strzygą” inwestorów. Firmy miały rating AAA, co teoretycznie miało oznaczać prawdopodobieństwo upadku na 1 na 5 tys. Lat, okazało się, że jest 30%. Ten kryzys jest zarządzalny, ale kilka z tych firm nie wróci do standardowego funkcjonowania, potrzeba kilku lat, by rynek się oczyścił. Zaszkodziła praca hybrydowa. W perspektywie kilku miesięcy znów może być bankructwo, Fed będzie interweniował, warto obserwować ten rynek.

📣 Inflacja bazowa niżej, ale wciąż wysoko

Rośnie inflacja konsumencka, bazowa lekko spada, ale mocno rosną ceny usług, co będzie trzymało inflację w Polsce powyżej 4%, nie zanosi się na spadek cen żywności. W większości rajów europejskich inflacja nie jest tak wysoka jak w Polsce, ceny energii są u nas wysokie przez działania poprzedniego rządu, który „przejadł” pieniądze na transformację energetyczną. Inflacja się już indeksuje, bez recesji będzie ją trudno zdusić. Nie jest niemożliwa inflacja 6-7-8%, bo oczekiwania inflacyjne zostały obudzone.

📣 Trwa konkurs Analiz.pl! Do wygrania "Dość." Johna C. Bogle'a

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

I oczywiście przegląd rynków, tym razem zwłaszcza rynków akcji, którego dokona...

Rafał Bogusławski, główny strateg Analiz.pl i KupFundusz.pl. Analizy LIVE we wtorek 19 listopada 2024 o 8:45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!